Cổ phiếu Nvidia đang giao dịch ở mức 224,36 USD, chỉ thấp hơn các đỉnh gần đây quanh 236 USD và vẫn duy trì một trong những quỹ đạo tăng trưởng mạnh nhất trong nhiều năm của thị trường cổ phiếu. Sau khi chuyển mình từ nhà sản xuất GPU cho game thành xương sống của cơ sở hạ tầng AI toàn cầu, Nvidia hiện có vốn hóa thị trường trên 5 nghìn tỷ USD và tạo ra doanh thu hằng năm vượt 215 tỷ USD.
Cuộc tranh luận cốt lõi xoay quanh mọi dự đoán giá Nvidia là liệu chu kỳ cơ sở hạ tầng AI còn đang ở giai đoạn cấu trúc ban đầu hay liệu định giá hiện tại đã phản ánh kỳ vọng lạc quan cao nhất.
Tăng trưởng lợi nhuận vẫn phi thường
Kết quả quý gần đây nhất của Nvidia củng cố sức mạnh của “động cơ tăng trưởng”. Doanh thu đạt 81,6 tỷ USD, tăng 85% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 140% lên 1,87 USD. Doanh thu trung tâm dữ liệu chiếm hơn 90% tổng doanh số, xác nhận rằng nhu cầu đối với bộ tăng tốc AI vẫn là động lực chi phối hiệu quả hoạt động.
QUẢNG CÁOCông ty dự báo doanh thu 91 tỷ USD cho quý tiếp theo, ngụ ý một đợt mở rộng gần 95% so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp được dự đoán ở khoảng 75%, phản ánh khả năng định giá đáng kể và đòn bẩy hoạt động.
Những tốc độ tăng trưởng này vượt xa đáng kể mức tăng trưởng của S&P 500 nói chung, nơi các kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận chỉ ở mức gần hai chữ số thấp. Hiện các nhà phân tích dự báo lợi nhuận hằng năm 8,94 USD trên mỗi cổ phiếu, tương ứng với mức tăng trưởng khoảng 87% so với cùng kỳ năm trước. Với Nvidia đang giao dịch quanh 24 lần lợi nhuận dự phóng, cổ phiếu chỉ mang mức “premium” vừa phải so với chỉ số chung dù tăng nhanh gấp nhiều lần.
Một số mô hình định giá lạc quan cho rằng nếu Nvidia giao dịch ở 44 lần lợi nhuận trong khi đạt 8,94 USD lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, cổ phiếu có thể tiến gần 393 USD trong 12 tháng. Khung này là nền tảng cho kịch bản dự đoán giá Nvidia 400 USD được lan truyền rộng rãi.
QUẢNG CÁO## Sức mạnh bảng cân đối kế toán củng cố luận điểm tăng giá
Dù phần lớn tranh luận về dự đoán giá Nvidia tập trung vào tốc độ tăng trưởng và các bội số định giá, sức mạnh bảng cân đối kế toán của công ty thường bị đánh giá thấp.
Hiện thị trường đang định giá rủi ro tín dụng của Nvidia ở mức tương đương với nợ công. Hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng (CDS) kỳ hạn 5 năm của Nvidia giao dịch quanh 38 điểm cơ bản, thấp hơn đôi chút so với CDS nợ công của Mỹ quanh 40 điểm cơ bản. Nói theo thực tế, nhà đầu tư hiện xem Nvidia ít có khả năng vỡ nợ đối với các nghĩa vụ của mình hơn chính phủ liên bang Mỹ ở mức “marginally”.
Nhận định này phản ánh khả năng chống chịu tài chính phi thường. Trong năm tài chính 2026, Nvidia có khoảng 8,5 tỷ USD tổng nợ so với gần 10,6 tỷ USD tiền mặt. Công ty tạo ra gần 100 tỷ USD dòng tiền tự do trong cùng giai đoạn, xếp Nvidia vào nhóm có bảng cân đối kế toán mạnh nhất toàn cầu.
Ngay cả trong các giả định chịu áp lực cực đoan, công ty vẫn bền bỉ về tài chính. Nếu lợi nhuận của Nvidia giảm 90%, công ty vẫn nằm trong top 100 doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhất trên toàn thế giới.
Hồ sơ tín dụng này làm giảm đáng kể rủi ro giảm trong mọi kịch bản dự đoán giá Nvidia. Nhà đầu tư không chỉ trả tiền cho tăng trưởng. Họ còn trả cho độ bền, tính thanh khoản và tầm quan trọng mang tính hệ thống trong cơ sở hạ tầng AI toàn cầu.
Thống trị AI và các “vector” tăng trưởng mới
Vị thế dẫn đầu của Nvidia trong các bộ tăng tốc AI vẫn vững chắc, với các ước tính cho thấy công ty kiểm soát khoảng 80% đến 90% thị trường. Hệ sinh thái phần mềm CUDA tiếp tục đóng vai trò như “lợi thế phòng thủ” mang tính cạnh tranh, gắn chặt phần cứng Nvidia vào các quy trình phát triển AI.
QUẢNG CÁONgoài mảng GPU, công ty đang mở rộng sang các thị trường kề cận. Kiến trúc CPU máy chủ Vera mới dự kiến tạo ra khoảng 20 tỷ USD doanh thu ngay trong năm nay, nhắm vào thị trường CPU máy chủ trị giá gần 26 tỷ USD vào năm 2025. Nvidia cũng đã gia nhập phân khúc AI vật lý đang nổi lên, tích hợp hệ thống AI vào robot, xe tự hành và tự động hóa công nghiệp. Doanh thu từ AI vật lý vượt 9 tỷ USD trong bốn quý gần đây, cho thấy mức độ đa dạng hóa đáng kể.
Trong dài hạn, một số nhà phân tích ước tính rằng tổng chi tiêu cho hạ tầng trung tâm dữ liệu AI có thể đạt hơn 1 nghìn tỷ USD mỗi năm trước khi kết thúc thập kỷ. Trong kịch bản đó, quy mô hiện tại của Nvidia có thể chỉ là giai đoạn trung gian chứ không phải đỉnh cuối cùng.
CoinCodex dự đoán giá Nvidia
Dự đoán giá NVDA theo CoinCodexDự đoán giá Nvidia dựa trên dữ liệu CoinCodex cho thấy biến động ở mức vừa phải trong giai đoạn giữa năm 2026 trước khi có bước chuyển mạnh hơn vào cuối năm. Khi NVDA hiện giao dịch ở mức 224,36 USD, các dự phóng cho thấy cổ phiếu có thể đi ngang và tích lũy trong vài tháng tới thay vì tăng theo đường thẳng.
Với tháng 6 năm 2026, giá trung bình dự phóng là 215,21 USD, hàm ý hiệu suất tương đối phẳng so với các mức hiện tại. Tháng 7 và tháng 8 cho dự phóng thấp hơn, với giá trung bình lần lượt là 197,94 USD và 202,93 USD, phản ánh khả năng yếu đi vào khoảng 4% đến 8% trong giai đoạn giữa năm so với hiện tại.
Đà tăng bắt đầu ổn định vào tháng 9, khi giá trung bình dự phóng tăng lên 204,95 USD. Các dự báo cho tháng 10 và tháng 11 quay trở lại trên 219 USD và 222 USD tương ứng, gợi ý đà phục hồi sau bất kỳ đợt điều chỉnh nào giữa năm.
Sự thay đổi đáng chú ý nhất xuất hiện vào tháng 12 năm 2026, khi giá trung bình dự phóng tăng lên 240,37 USD, với mức mục tiêu tối đa 268,14 USD. Điều này tương ứng với khả năng tăng khoảng gần 20% so với các mức hiện tại nếu động lực tăng tốc vào cuối năm trở thành hiện thực.
Nhìn chung, lộ trình dự đoán giá Nvidia này cho thấy sự tích lũy trong nửa sau 2026 trước khi lấy lại đà tăng mạnh mẽ hơn trong quý cuối cùng. Mô hình không dự báo một đợt bứt phá ngay lập tức lên 400 USD trong 12 tháng tới, nhưng lại hỗ trợ cấu trúc phục hồi dần dần, có thể được củng cố nếu tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục vượt kỳ vọng.
