Chuỗi Robinhood chiếm 89% doanh thu của $816K , dấy lên tranh luận về kinh tế học ETH

Robinhood Chain đã tạo ra 816.000 USD doanh thu gộp kể từ khi ra mắt vào ngày 1/7, trong đó 89% được Robinhood nắm giữ, 10% thuộc về Arbitrum với vai trò là nhà cung cấp lớp trung gian (middleware), và chỉ 0,15%, tương đương 1.538 USD, được trả cho Ethereum để thanh toán (settlement). Mạng lớp 2 dựa trên Arbitrum tương thích EVM này sử dụng ETH làm token gas gốc, nhưng đồng thời đã dấy lên tranh luận về mô hình kinh tế của Ethereum. Lorenzo Valente, giám đốc nghiên cứu tại Ark Invest, cho biết diễn biến này là “siêu lạc quan (ultra bullish)” đối với những người xem ETH như tiền nhờ hoạt động và tài sản thế chấp (collateral) tăng lên, song lại là “trường hợp siêu bi quan (the ultra-bear case)” đối với những người kỳ vọng ETH tạo ra doanh thu. Cách chia doanh thu thể hiện sự giằng co giữa chiến lược lớp thanh toán phí thấp của Ethereum và kỳ vọng về thu nhập trực tiếp từ giao thức.

Robinhood Chain Phân bổ doanh thu

Robinhood Chain đã tạo ra 816.000 USD doanh thu gộp kể từ ngày 1/7. Trong tổng số này, Robinhood chiếm 89%, Arbitrum nhận 10% với vai trò nhà cung cấp middleware, và Ethereum thu 0,15%, tương đương 1.538 USD, cho dịch vụ thanh toán (settlement). Mạng lưới này là một lớp 2 dựa trên Arbitrum tương thích EVM và sử dụng ETH làm token gas gốc.

Kể từ khi ra mắt, theo Defillama, 82.895 ETH trị giá xấp xỉ 147,5 triệu USD đã được chuyển cầu (bridge) sang Robinhood Chain. Các nhà phân tích cho rằng điều này đã tạo thêm một “cầu” bị hút (demand sink) bên cạnh staking, khi 33% tổng cung ETH đã bị khóa vào staking, nắm giữ kho quỹ (treasury) và các quỹ ETF.

Ark Invest và Consensys cân nhắc về kinh tế học của ETH

Lorenzo Valente, giám đốc nghiên cứu tại Ark Invest, cho biết vào ngày 13/7 rằng: “Nếu luận điểm của bạn là ‘ETH là tiền’, thì Robinhood xây dựng ở đây là siêu lạc quan.” Ông nói thêm: “Hoạt động nhiều hơn, tài sản thế chấp ETH nhiều hơn, độ bền mạng (network longevity) nhiều hơn.” Đối với những người tin ETH là một tài sản tạo doanh thu, Valente cho rằng “đây là trường hợp siêu bi quan”.

Valente cho biết Robinhood chọn Ethereum vì họ muốn tùy biến stack: “Họ muốn làm chủ nhà (landlords), không phải người thuê (renters). Ethereum thắng thương vụ này nhờ năng lực. Chỉ là họ định giá nó chưa đúng… Ethereum bán lớp thanh toán có giá trị nhất trong crypto với chi phí cận biên.” Ông đề xuất mức chia doanh thu hợp lý hơn: 75% cho Robinhood, 10% cho Arbitrum và 15% cho Ethereum.

Sáng lập viên ConsenSys, Joe Lubin, phản hồi rằng phí doanh thu của Ethereum layer-1 nên được giữ ở mức thấp để thúc đẩy tăng trưởng. Ông nói: “Hàng chục nghìn công ty sẽ mở cửa trong 2-3 năm tới trên một số kết hợp giữa Ethereum L1, L2 và các EVM riêng được cấp phép (private permissioned).” Lubin cho biết thêm rằng “phần bù tiền tệ (monetary premium) sẽ tăng lên rất lớn, doanh thu phí cho L1 sẽ tăng từ nhiều hoạt động,” và rằng staking, các cơ chế khóa khác, và “việc đốt ròng ETH trong điều kiện ultrasound” sẽ tiếp tục làm gia tăng giá trị của ETH.

Giá ETH tích lũy dưới ngưỡng kháng cự $1.800

ETH đang đi ngang quanh mức 1.780 USD sau khi giảm xuống 1.750 USD trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Ba tại châu Á. Tài sản này đã rời xa mức đáy chu kỳ chỉ hơn 1.500 USD vào cuối tháng 6, nhưng đã chạm ngưỡng kháng cự 1.800 USD tới 6 lần trong 10 ngày qua.

Dù câu chuyện lạc quan về Robinhood Chain, giá Ether vẫn ở đáy thị trường gấu nhiều năm với thanh khoản thấp và tâm lý tiêu cực. Các chất xúc tác chính cho Ether mang tính vĩ mô, và nhiều khả năng là lạm phát giảm xuống cùng với khả năng ít hơn việc Fed tăng lãi suất.

Câu hỏi thường gặp

Tỷ lệ phần trăm doanh thu của Robinhood Chain mà Ethereum nhận được là bao nhiêu?

Ethereum nhận 0,15% doanh thu gộp của Robinhood Chain cho dịch vụ thanh toán. Kể từ ngày 1/7, con số này tương đương 1.538 USD trên tổng 816.000 USD doanh thu gộp mà mạng tạo ra.

Vì sao Lorenzo Valente gọi Robinhood Chain là “siêu lạc quan” (ultra bullish) cho ETH?

Valente cho biết phát triển này là “siêu lạc quan” đối với những người xem ETH như tiền vì nó làm tăng hoạt động, tài sản thế chấp ETH và tuổi thọ mạng (network longevity). Tuy nhiên, ông lưu ý rằng nó lại là “trường hợp siêu bi quan” đối với những người kỳ vọng ETH tạo doanh thu trực tiếp từ thanh toán (settlement).