Cổ phiếu Samsung và SK Hynix chạm mức định giá thấp nhất trong lịch sử trong chu kỳ AI

Samsung Electronics và SK Hynix giảm giá trị cổ phiếu xuống mức thấp lịch sử khi nhà phân tích Hwang San-hae của LS Securities cảnh báo rằng tỷ lệ P/E thấp có thể không phải là cơ hội mua vào. Nhà phân tích cho biết trong báo cáo rằng tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng của Samsung đạt 4,8 lần trong khi SK Hynix đạt 5,3 lần trong bối cảnh giảm giá cổ phiếu đồng thời nâng dự báo lợi nhuận. Hwang lập luận rằng các chỉ số này trong giai đoạn đánh giá lại lợi nhuận nhanh của siêu chu kỳ bộ nhớ dựa trên AI không đủ để tăng tỷ trọng danh mục, vì tỷ lệ P/E thấp trong giai đoạn tăng trưởng cấu trúc thường phản ánh sự xác nhận của thị trường về khả năng duy trì lợi nhuận hơn là bị định giá thấp.

Nhà phân tích LS Securities xác định tỷ lệ P/E thấp lịch sử

Hwang San-hae cho biết trong báo cáo rằng các đợt giảm giá cổ phiếu gần đây của Samsung Electronics và SK Hynix kết hợp với việc nâng dự báo lợi nhuận đã dẫn đến tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng lần lượt là 4,8 lần và 5,3 lần, mức thấp lịch sử. Nhà phân tích lưu ý rằng mặc dù giá trị định giá có vẻ rõ ràng, nhưng các chỉ số này không đủ để biện minh cho việc tăng tỷ trọng danh mục khi xem xét cấu trúc chiết khấu đặc trưng của các nhà dẫn đầu chu kỳ AI và các sai số định giá xảy ra trong giai đoạn đánh giá lại lợi nhuận nhanh.

Các nhà cung cấp bộ nhớ đối mặt với áp lực kép về cung và lợi nhuận

Nhà phân tích đánh giá rằng các công ty công nghệ lớn hiện đứng đầu chu kỳ AI, bao gồm Alphabet và Meta, đang phải đối mặt với thách thức kép là liên tục mở rộng chi tiêu vốn để duy trì chu kỳ trong khi giảm giá các đơn vị công nghệ để đảm bảo lợi nhuận. Các công ty bán dẫn hưởng lợi từ động thái này phải mở rộng nguồn cung bộ nhớ đang gặp tắc nghẽn trước khi toàn bộ chu kỳ AI chậm lại, theo phân tích của Hwang. Nhà phân tích giải thích rằng kịch bản này buộc các bộ nhớ bán dẫn trở lại là ngành công nghiệp theo chu kỳ, chịu ảnh hưởng lớn từ đầu tư và cung ứng.

Lợi nhuận của Samsung và SK Hynix đạt 57% chi tiêu vốn của các nhà siêu mở rộng

Hwang cho biết việc mở rộng lợi nhuận quá mức của các công ty cung cấp hàng trung gian AI có thể làm mất ổn định tính liên tục trong đầu tư của các nhà siêu mở rộng. Nhà phân tích lưu ý rằng áp lực sinh lợi trên đầu tư so với các khoản đầu tư AI của các nhà siêu mở rộng có thể làm giảm lý do thực hiện các khoản đầu tư bổ sung. Hwang nhấn mạnh rằng lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics và SK Hynix đã tăng lên đến 57% chi tiêu vốn của các nhà siêu mở rộng, vượt mức so với các đợt tắc nghẽn Nvidia trong quá khứ.

Tắc nghẽn bộ nhớ hạn chế nâng cấp thiết bị

Hiện tượng tắc nghẽn bộ nhớ hạn chế nâng cấp thiết bị là một yếu tố rủi ro khác, theo nhà phân tích. Hwang cho biết các yêu cầu cơ bản về bộ nhớ để sử dụng AI thực tế cho thấy xu hướng tăng đều đặn, nhưng các sự kiện tắc nghẽn bộ nhớ đồng thời gây áp lực lên thị trường thiết bị. Nhà phân tích xác định đây là yếu tố làm chậm quá trình chấp nhận AI một cách căn bản.

Các bẫy định giá lịch sử trong ngành công nghệ được trích dẫn

Nhà phân tích giải thích rằng tỷ lệ P/E thấp trong giai đoạn tăng trưởng cấu trúc hoặc đỉnh chu kỳ với dự báo lợi nhuận tăng không phản ánh bị định giá thấp. Hwang mô tả đây là các giai đoạn thị trường xác nhận khả năng duy trì mức lợi nhuận và chưa phản ánh mở rộng cung ứng cũng như suy giảm biên lợi nhuận trong tương lai. Nhà phân tích dẫn chứng các trường hợp của Alphabet và Meta từ 2020 đến 2022, Amazon từ 2017 đến 2018, và Nvidia từ 2023 đến 2024 làm bằng chứng, kết luận rằng ngành bộ nhớ hiện tại đang mắc kẹt trong vùng định giá tương tự.

Câu hỏi thường gặp

Tỷ lệ P/E của Samsung Electronics và SK Hynix đạt bao nhiêu?
Tỷ lệ P/E dự phóng 12 tháng của Samsung Electronics đạt 4,8 lần trong khi SK Hynix đạt 5,3 lần, mức thấp lịch sử theo nhà phân tích Hwang San-hae của LS Securities.

Tại sao nhà phân tích cho rằng tỷ lệ P/E thấp không đủ để ra quyết định đầu tư?
Hwang cho biết tỷ lệ P/E thấp trong giai đoạn nâng cấp lợi nhuận nhanh phản ánh sự xác nhận của thị trường về khả năng duy trì lợi nhuận và chưa phản ánh mở rộng cung ứng cũng như suy giảm biên lợi nhuận trong tương lai, chứ không phải là bị định giá thấp. Nhà phân tích coi đây là đặc trưng của các vùng bẫy định giá trong giai đoạn tăng trưởng cấu trúc.

Lợi nhuận của Samsung và SK Hynix chiếm bao nhiêu phần trăm chi tiêu vốn của các nhà siêu mở rộng?
Lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics và SK Hynix đạt 57% chi tiêu vốn của các nhà siêu mở rộng, vượt mức so với các đợt tắc nghẽn Nvidia trong quá khứ.