SK Group phát hành trái phiếu giảm 50% khi các nhà sản xuất chip Hàn Quốc chuyển sang vốn chủ sở hữu

Việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp của SK Group đã giảm xuống 2,747 nghìn tỷ won trong nửa đầu năm, giảm hơn một nửa so với 7,457 nghìn tỷ won trong cùng kỳ năm trước, theo dữ liệu “Group Company Issuance Trends” của Yonhap Infomax. Sự sụt giảm phản ánh sự chuyển hướng chiến lược của các công ty bán dẫn Hàn Quốc, dẫn đầu bởi SK Hynix, sang vốn chủ sở hữu và dòng tiền tự do (FCF) thay vì sử dụng nợ để tài trợ cho các khoản đầu tư chi tiêu vốn quy mô lớn (CAPEX). Cách tiếp cận này trái ngược với các công ty cloud siêu quy mô của Mỹ, vốn phụ thuộc nặng vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp, qua đó làm giảm áp lực cung nợ trong thị trường tín dụng Hàn Quốc, dù dự kiến đầu tư trong lĩnh vực bán dẫn sẽ mở rộng.

Phát hành trái phiếu của SK Group giảm hơn 50% trong nửa đầu năm

SK Group đã phát hành 2,747 nghìn tỷ won trái phiếu doanh nghiệp trong nửa đầu năm, giảm so với mức 7,457 nghìn tỷ won của cùng kỳ năm trước, theo dữ liệu của Yonhap Infomax. Dù kỳ vọng về các khoản đầu tư CAPEX quy mô lớn của các doanh nghiệp bán dẫn, bao gồm SK Hynix, những lo ngại về việc gia tăng nguồn cung trái phiếu vẫn ở mức hạn chế. Kim Sang-in và Cha Joo-hee, các nhà phân tích tại Shinhan Investment Securities, cho biết trong một báo cáo rằng “các công ty Hàn Quốc, không giống các doanh nghiệp công nghệ lớn của Mỹ, nhiều khả năng sẽ theo đuổi đầu tư dựa trên nguồn vốn được tạo ra từ FCF”, đồng thời nêu thêm rằng “những tác động tiêu cực của các khoản đầu tư quy mô lớn lên nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp được kỳ vọng là sẽ bị hạn chế, khi SK Group gần đây đã giảm việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp.”

Hàn Quốc công bố chiến lược tăng trưởng với 3 dự án “mega”

Chính phủ Hàn Quốc công bố chiến lược tăng trưởng có tên “Korea's Great Leap Forward: 3 Mega Projects”, tập trung vào việc nắm bắt các động lực tăng trưởng xoay quanh chất bán dẫn, trí tuệ nhân tạo (AI) vật lý và các trung tâm dữ liệu AI. Chiến lược này đã làm gia tăng kỳ vọng trên thị trường tín dụng. Việc xuất khẩu tăng lên từ các công ty bán dẫn và hiệu ứng thúc đẩy tăng trưởng thông qua các dự án “mega” được kỳ vọng sẽ cải thiện nền tảng của toàn ngành sản xuất. Điều này tương phản với các giai đoạn trước đây khi việc cải thiện tốc độ tăng trưởng lại tác động tiêu cực đến thị trường trái phiếu và tín dụng.

Nhà phân tích Shinhan Investment Securities dự báo chênh lệch tín dụng ổn định

Kim Sang-in và Cha Joo-hee của Shinhan Investment Securities cho biết rằng “chênh lệch tín dụng hiện đang mở rộng để phản ánh sự không chắc chắn của chính sách tiền tệ” và “áp lực suy yếu có khả năng sẽ tiếp tục cho đến khi trần của lãi suất cơ bản được xác nhận, nhưng trong các giai đoạn trước đây khi tăng trưởng được cải thiện, chênh lệch tín dụng nhìn chung đã ổn định hoặc thu hẹp thay vì mở rộng.” Các nhà phân tích cho rằng việc tạo dựng môi trường tín dụng thuận lợi cần sự cải thiện đồng bộ nền tảng của ngành sản xuất. Họ giải thích rằng “ngành sản xuất chiếm hơn một nửa tổng số trái phiếu doanh nghiệp nói chung, và chênh lệch tín dụng phản ứng sát với điều kiện của ngành sản xuất”, đồng thời “hiệu ứng lan tỏa của khoản đầu tư quy mô lớn này lên các ngành liên quan được kỳ vọng sẽ tăng lên, đi kèm các biện pháp kích thích nhu cầu trong nước như chi trả tiền thưởng theo hiệu suất.” Các nhà phân tích đánh giá rằng “nếu ngành sản xuất và nhu cầu trong nước phục hồi, chênh lệch tín dụng rất có khả năng sẽ chuyển sang xu hướng tăng theo hướng lạc quan.” Họ cho biết thêm rằng “chu kỳ tăng trưởng này nhìn chung sẽ có tác động tích cực đến môi trường tín dụng”, đồng thời khuyến nghị rằng “cần phản hồi thận trọng trong nửa cuối năm, nhưng chúng tôi khuyến nghị tìm kiếm cơ hội đầu tư tín dụng khi đỉnh lãi suất được xác nhận.”

Câu hỏi thường gặp

Vì sao SK Group giảm phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong nửa đầu năm?

SK Group đã giảm phát hành trái phiếu doanh nghiệp xuống 2,747 nghìn tỷ won trong nửa đầu năm, giảm so với 7,457 nghìn tỷ won ở cùng kỳ năm trước. Theo các nhà phân tích của Shinhan Investment Securities, các công ty Hàn Quốc bao gồm SK Group đang theo đuổi đầu tư dựa trên vốn chủ sở hữu được tạo ra từ dòng tiền tự do (FCF) thay vì tài trợ bằng nợ, dẫn đến việc giảm phát hành trái phiếu dù có kế hoạch đầu tư CAPEX quy mô lớn.

3 dự án “Mega Projects” của Hàn Quốc là gì?

“3 Mega Projects” của Hàn Quốc là chiến lược tăng trưởng do chính phủ công bố nhằm bảo đảm các động lực tăng trưởng tập trung vào ba lĩnh vực: chất bán dẫn, trí tuệ nhân tạo (AI) vật lý và các trung tâm dữ liệu AI. Chiến lược này hướng tới cải thiện nền tảng ngành sản xuất và kích thích nhu cầu nội địa thông qua hiệu ứng lan tỏa sang các ngành liên quan.