Solana DApps Giảm Xuống Mức Thấp Nhất 18 Tháng, SOL Đối Mặt Rủi Ro Kiểm Tra Lại 80 USD

Doanh thu hàng tuần của hệ sinh thái ứng dụng phi tập trung (DApps) của Solana giảm xuống còn 22 triệu USD, mức thấp nhất trong 18 tháng. Cùng kỳ, thị trường phái sinh cũng phát đi tín hiệu giảm giá, hợp đồng vĩnh viễn SOL ngày thứ Năm có tỷ lệ tài trợ hàng năm gần bằng 0%, delta chênh lệch của quyền chọn giảm giá so với quyền chọn tăng giá 30 ngày tăng vọt lên 12%, cho thấy các nhà giao dịch lớn đang định giá cho khả năng giảm sâu hơn.

Tín hiệu giảm giá ba chiều của phái sinh: Tỷ lệ tài trợ, chênh lệch quyền chọn và tổn thất vị thế tổ chức

Thị trường phái sinh đang đồng thời phát ra ba cảnh báo giảm giá độc lập, cùng vẽ nên bức tranh về sự thiếu tin tưởng của các tổ chức đối với SOL.

Ba chỉ số giảm giá đồng loạt sáng đèn

(Nguồn: Laevitas.ch)

Tỷ lệ tài trợ gần 0%: Thứ Năm, hợp đồng vĩnh viễn SOL có tỷ lệ tài trợ hàng năm gần bằng 0%, cho thấy nhu cầu mua dài hạn cực kỳ thiếu hụt. Trong môi trường thị trường bình thường, ngay cả khi tâm lý trung tính, chỉ cần chi phí vốn và rủi ro tỷ giá cũng đủ đẩy tỷ lệ tài trợ lên khoảng 9%, mức hiện tại cho thấy trong vòng một tháng qua, phe bán đã chiếm ưu thế trong nhu cầu đòn bẩy, điều này cực kỳ hiếm trong thị trường tiền mã hóa.

(Nguồn: Deribit)

Chênh lệch quyền chọn giảm giá tăng lên 12%: Nền tảng Deribit, hợp đồng quyền chọn giảm giá 30 ngày của SOL, delta chênh lệch tăng vọt lên 12%, cho thấy các quyền chọn giảm giá đang được giao dịch với mức phí cao hơn so với quyền chọn tăng giá cùng kỳ, các nhà lớn và nhà tạo lập thị trường không muốn giữ rủi ro giảm giá, ngay cả khi SOL đã giảm hơn 70% so với đỉnh lịch sử.

Tổ chức nắm giữ lỗ: Các công ty như Forward Industries (FWDI US) và DeFi Development Corp. (DFDV US), đều sử dụng SOL làm tài sản chính trong chiến lược phân bổ, hiện đều đang lỗ, làm tăng tâm lý bi quan của thị trường.

Nguyên nhân cấu trúc giảm doanh thu của DApps

(Nguồn: DeFiLlama)

Doanh thu của các DApps trên Solana tuần này giảm xuống còn 22 triệu USD, phản ánh xu hướng chung của nhu cầu DeFi thu hẹp (cùng kỳ, doanh thu DApps của BNB Chain cũng giảm 52%), nhưng sự thay đổi trong cạnh tranh lĩnh vực giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mới là mối lo ngại cấu trúc đáng chú ý hơn.

Theo dữ liệu của DeFiLlama, trong bảng xếp hạng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn 7 ngày, các chuỗi tập trung vào hợp đồng vĩnh viễn — bao gồm Hyperliquid, Edgex, Zklighter và Aster — đã chiếm hơn 80% tổng khối lượng giao dịch. Mặc dù Solana vẫn giữ vị trí dẫn đầu về khối lượng giao dịch trên sàn phi tập trung (DEX), chủ yếu dựa vào các dự án sinh thái như Pump, Raydium và Orca, nhưng trong lĩnh vực phái sinh có lợi nhuận cao hơn, thị phần của nó đang bị thu hẹp liên tục.

Sự trỗi dậy của Hyperliquid gia tăng áp lực sinh thái

Hyperliquid gần đây ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn theo chỉ số S&P 500 do Trade[XYZ] phát triển, dành cho khách hàng đủ điều kiện ngoài Mỹ, là động lực quan trọng thúc đẩy tổng tài sản của thị trường cổ phiếu token hóa gần 1,1 tỷ USD, cũng có thể là một trong những lý do khiến một phần nhu cầu giao dịch ban đầu hướng vào Solana bị hút đi.

Sự trỗi dậy của Hyperliquid cho thấy một logic cạnh tranh sâu xa hơn: khi thị trường phái sinh trên chuỗi ngày càng yêu cầu cao về tốc độ thực thi, độ sâu thanh khoản và hiệu quả vốn, các chuỗi chuyên dụng cho phái sinh đang thay thế các chuỗi công cộng chung để trở thành nơi giao dịch chính. Nếu Solana không thể lấy lại thị phần trong lĩnh vực phái sinh, cấu trúc doanh thu phí của hệ sinh thái DApps sẽ phải chờ đợi lâu hơn nữa để phục hồi.

Các câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân chính khiến SOL có khả năng kiểm tra lại mức 80 USD là gì?

Bao gồm: Doanh thu hàng tuần của DApps giảm xuống mức thấp nhất trong 18 tháng (2,2 triệu USD), tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn gần bằng 0 cho thấy nhu cầu mua dài hạn yếu, chênh lệch quyền chọn giảm giá 12% phản ánh thái độ phòng thủ của các tổ chức, cùng với việc Hyperliquid và các đối thủ cạnh tranh khác liên tục chiếm lĩnh thị phần hợp đồng vĩnh viễn, tạo ra nhiều áp lực đè nặng lên khả năng phục hồi ngắn hạn của SOL.

Vị thế cạnh tranh của Solana trong hệ sinh thái DeFi như thế nào?

Solana vẫn duy trì vị trí dẫn đầu về khối lượng giao dịch spot trên DEX, dựa vào các dự án như Pump, Raydium và Orca. Tuy nhiên, trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn, các chuỗi chuyên dụng như Hyperliquid đã chiếm hơn 80% thị phần, khiến khả năng cạnh tranh của Solana trong lĩnh vực phái sinh rõ ràng kém hơn.

Tỷ lệ tài trợ gần 0% của SOL báo hiệu điều gì về thị trường?

Trong thị trường tiền mã hóa, ngay cả khi tâm lý trung tính, các yếu tố như chi phí vốn thường giữ tỷ lệ tài trợ hàng năm khoảng 9%. Tỷ lệ gần bằng 0% cho thấy nhu cầu bán đã triệt tiêu phần lớn phần thưởng mua dài hạn, trong vòng một tháng qua, phe bán đã chiếm ưu thế trong thị trường đòn bẩy, điều này cực kỳ hiếm trong thị trường tiền mã hóa và thường dự báo áp lực giảm giá ngắn hạn.