S&P 500 lập đỉnh 11 lần trong tháng 5, các nhà phân tích tổ chức bác bỏ luận điểm bong bóng

Chỉ số S&P 500 lập 11 lần đỉnh cao kỷ lục về đóng cửa trong tháng 5, chiếm khoảng một nửa tổng số phiên giao dịch trong tháng, tính từ đầu năm đến nay đã tăng khoảng 11%; Goldman Sachs và Morgan Stanley gần đây đã nâng mục tiêu cả năm. Steve Chiavarone, Phó Tổng giám đốc đầu tư cổ phiếu toàn cầu của Federated Hermes, cho biết: “Chúng tôi không cho rằng mình đang ở trong một bong bóng; xét theo dữ liệu lịch sử, một thị trường bò kéo dài trong dài hạn thường duy trì khoảng 20 năm.”

Dữ liệu thị trường đã được xác nhận

Mức tăng của các cổ phiếu liên quan đến AI đặc biệt nổi bật: Sandisk tính đến đầu năm 2026 đã tăng khoảng 600%; Micron, Dell Technologies, Intel, Seagate và Western Digital tăng khoảng 200%; Nvidia (NVIDIA, vốn hóa 5 nghìn tỷ USD) tính đến đầu năm tăng 13%.

S&P 500 đã bật lại 57% từ mức thấp của “ngày Giải phóng” tháng 4 năm 2025 do các tuyên bố về thuế quan. Tuần trước, SpaceX đã công bố hồ sơ đăng ký IPO; OpenAI và Anthropic cũng được dự kiến sẽ niêm yết, và nhà đầu tư xem đây là một phép thử năng lực thị trường hấp thụ thêm cổ phiếu AI.

Trích dẫn cốt lõi từ phía các nhà phân tích

Mike Wilson, Chiến lược gia cổ phiếu Mỹ tại Morgan Stanley, nói: “Có sự dư thừa không? Có, thị trường đang bị chen chúc. Cổ phiếu riêng lẻ có thể điều chỉnh 15% đến 20%. Sẽ có bong bóng trên thị trường, rồi sẽ có nhịp điều chỉnh; nhưng thị trường vẫn có thể tiếp tục phát triển.”

Ben Snider, Chiến lược gia cổ phiếu Mỹ tại Goldman Sachs, cho biết, “Những điều kiện thường đánh dấu một thị trường bò kết thúc” như “cơn cuồng đầu cơ, biên lợi nhuận co lại” hoặc việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất “không hề tồn tại”. Dennis Chisholm, Giám đốc chiến lược thị trường định lượng tại Fidelity, cho biết: “Thị trường chứng khoán có sự đánh đổi thuận lợi giữa rủi ro và lợi nhuận tích cực; nguyên nhân chủ yếu là vì tôi tin rằng tăng trưởng lợi nhuận bền bỉ hơn nhiều so với những gì mọi người nghĩ.”

Cảnh báo từ phe gấu: các tuyên bố đã được xác nhận của Burry và Tudor Jones

Michael Burry nhiều lần cảnh báo rằng sự cuồng nhiệt của Phố Wall đối với AI tương tự như niềm hứng khởi thiếu phân biệt trong thời kỳ bong bóng Internet. Paul Tudor Jones, trong cuộc phỏng vấn với CNBC đầu tháng này, đã mô tả sự phồn vinh của thị trường là “một thời kỳ điên rồ” và nói: “Nếu buộc tôi chọn một khoảng thời gian, tôi nghĩ chúng ta vẫn có thể trụ thêm một hoặc hai năm nữa. Xét từ góc độ P/E, lợi nhuận và những yếu tố khác, tình hình hiện tại của chúng ta khá giống với tháng 10 hoặc tháng 11 năm 1999.” (đỉnh bong bóng Internet của Nasdaq rơi vào tháng 3 năm 2000.)

Câu hỏi thường gặp

11 lần S&P 500 lập đỉnh lịch sử trong tháng 5 có tham chiếu lịch sử không?

S&P 500 đã tạo 11 lần đỉnh cao kỷ lục về đóng cửa trong tháng 5 năm 2026, xấp xỉ chiếm một nửa tổng số phiên giao dịch trong tháng. Dữ liệu này xuất hiện trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý 1 vượt xa kỳ vọng và nhiều ngân hàng lớn đã nâng mục tiêu cả năm; đồng thời là một phần của mức tăng 11% tính từ đầu năm đến nay.

Chênh lệch giữa định giá hiện tại và mức trung bình lịch sử lớn cỡ nào?

Dữ liệu của FactSet cho thấy, hiện tại P/E của S&P 500 xấp xỉ 21 lần lợi nhuận dự phóng trong 12 tháng tới, cao hơn mức trung bình 17 lần trong 30 năm qua; phần bù định giá khoảng 24%.

IPO của SpaceX, OpenAI và Anthropic có ý nghĩa gì đối với thị trường?

Tuần trước, SpaceX đã công bố hồ sơ đăng ký IPO; OpenAI và Anthropic cũng dự kiến sẽ niêm yết, và lịch trình vẫn chưa được xác nhận. Nhà đầu tư xem tiến trình IPO của các công ty công nghệ AI này là cột mốc quan trọng tiếp theo để thử thách năng lực thị trường hấp thụ.