Coinfomania hôm 1/6 đưa tin rằng có thông tin cho biết SpaceX đang cân nhắc tiến hành một đợt IPO có định giá gần 2 nghìn tỷ USD, đồng thời áp dụng thời gian cấm bán nội bộ cực ngắn, có thể ngắn từ 30 đến 90 ngày, thấp xa so với chuẩn mực ngành là 180 ngày. Bài báo trích dẫn các luận điểm nền tảng bao gồm: Starlink tính đến đầu năm 2026 đã có hơn 5 triệu người dùng hoạt động tại hơn 80 quốc gia.
Các chỉ số Starlink và mốc Starship đã được xác nhận
Các dữ liệu nền tảng được Coinfomania xác nhận như sau: Starlink có hơn 5 triệu người dùng hoạt động tại hơn 80 quốc gia, doanh thu định kỳ hằng năm ước tính trong khoảng 12 đến 15 tỷ USD, tăng khoảng 40% mỗi năm; SpaceX đã đưa hơn 6.500 vệ tinh lên quỹ đạo thấp.
Mô hình định giá của các nhà phân tích Morgan Stanley đối với Starlink cho thấy giá trị nằm trong khoảng 800 tỷ đến 1,2 nghìn tỷ USD, căn cứ dựa trên các giả định về mức độ thâm nhập thị trường đối với khu vực chưa được phủ sóng, hợp đồng chính phủ và quan hệ hợp tác với đối tác hàng không. Starship đã hoàn tất chuyến bay quỹ đạo và hạ cánh thành công đầu tiên vào cuối năm 2025; các nhiệm vụ vận chuyển tiếp theo đã được thực hiện; chương trình Artemis của NASA đã ký hơn 4 tỷ USD hợp đồng cho phiên bản tàu đổ bộ lên mặt trăng dẫn xuất từ Starship.
Chi phí đưa Starship lên quỹ đạo mục tiêu là dưới 100 USD mỗi kg, thấp đáng kể so với khoảng 2.700 USD mỗi kg của Falcon 9.
Thiết kế thời gian cấm bán nội bộ cực ngắn và sự chú ý của SEC
Bài báo cho biết SpaceX đang cân nhắc áp dụng thời gian cấm bán nội bộ ngắn nhất là 30 ngày. Một trong những mục tiêu là tạo thanh khoản nhanh hơn cho các nhân viên nắm giữ quyền sở hữu cổ phần trên sổ sách trong thời gian dài và cho các nhà đầu tư giai đoạn đầu; trong những năm gần đây, SpaceX đã thông qua nhiều thương vụ mua lại chào mua để cho phép nhân viên bán một phần cổ phần, và đã có hồ sơ bán ra theo trình tự.
Về tuân thủ SEC, bài báo nêu rằng SEC về mặt kỹ thuật không yêu cầu bắt buộc thời gian cấm bán, nhưng việc áp dụng thời gian cấm bán 30 ngày cho một IPO trị giá 2 nghìn tỷ USD chắc chắn sẽ khiến cơ quan giám sát xem xét. Trọng tâm là liệu thời gian cấm bán quá ngắn có tạo rủi ro không đối xứng cho nhà đầu tư cá nhân trước khi thị trường định giá đầy đủ hay không. Bài báo cho biết đội ngũ pháp lý của SpaceX đang phối hợp với Goldman Sachs và Morgan Stanley để thiết kế cơ cấu cấm bán theo nhiều lớp, với các khung cấm khác nhau cho từng nhóm nội bộ khác nhau, nhưng các chi tiết cụ thể vẫn chưa được công bố.
Câu hỏi thường gặp
Những mảng kinh doanh nào là nguồn hỗ trợ chính cho định giá 2 nghìn tỷ USD của SpaceX?
Theo Coinfomania, hai trụ cột đến từ Starlink (doanh thu định kỳ hằng năm ước tính 12-15 tỷ USD, tăng khoảng 40% mỗi năm; mô hình định giá của Morgan Stanley ước tính 800 tỷ đến 1,2 nghìn tỷ USD) và Starship (đã hoàn tất chuyến bay quỹ đạo và hạ cánh thành công đầu tiên, NASA ký hợp đồng hơn 4 tỷ USD, chi phí đưa lên quỹ đạo mục tiêu dưới 100 USD mỗi kg). Định giá 2 nghìn tỷ USD và kế hoạch IPO của SpaceX đều chưa được xác nhận chính thức.
Lý do nào khiến thời gian cấm bán của SpaceX được rút xuống còn 30 ngày trong báo cáo?
Theo Coinfomania, các lý do bao gồm: cung cấp thanh khoản nhanh hơn cho nhân viên và tổ chức đầu tư giai đoạn đầu nắm giữ cổ phần trên sổ sách kém thanh khoản trong thời gian dài, và lợi thế đàm phán mạnh của SpaceX trong thương lượng định giá (bài báo cho biết Goldman Sachs và Morgan Stanley đều quan tâm tới việc nhận quyền làm đại diện). Bài báo xác nhận rằng SpaceX đã thiết lập hồ sơ bán ra theo trật tự thông qua nhiều thương vụ mua lại chào mua.
SEC có chắc chắn phản đối thiết kế thời gian cấm bán nội bộ cực ngắn của SpaceX không?
Theo Coinfomania, SEC về mặt kỹ thuật không quy định bắt buộc thời gian cấm bán, nhưng có thể xem xét việc liệu thời gian cấm bán quá ngắn có tạo rủi ro không đối xứng cho nhà đầu tư cá nhân hay không, cũng như liệu việc kết hợp cơ cấu hai lớp cổ phiếu với thời gian cấm bán ngắn có cần thêm công bố thông tin hay không. Bài báo cho biết SpaceX đang thiết kế cơ cấu cấm bán theo nhiều lớp để đáp ứng yêu cầu giám sát, nhưng phương án cụ thể vẫn chưa được công bố; SpaceX cũng chưa đưa ra xác nhận chính thức về vấn đề này.
