Nhà phân tích của New Street Research, Pierre Ferragu, đã bắt đầu theo dõi SpaceX vào hôm thứ Tư, với mức giá mục tiêu 165 USD và khuyến nghị Mua vượt trội (Overweight), vài ngày trước khi công ty tên lửa này tiến hành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Mức mục tiêu này tương ứng mức tăng 22% so với giá IPO 135 USD/cổ phiếu được công bố trước đó vào đầu tháng và định giá vốn chủ sở hữu sau thương vụ mua lại Cursor ở khoảng 2,3 nghìn tỷ USD. SpaceX dự kiến hoàn tất thương vụ IPO lớn nhất trong lịch sử vào thứ Sáu, ngày 12 tháng 6, trên sàn Nasdaq dưới mã giao dịch SPCX, nhắm tới mức định giá 1,77 nghìn tỷ USD và huy động 75 tỷ USD tiền mặt kỷ lục.
Định giá IPO này đã bao gồm kế hoạch của SpaceX mua lại startup AI lập trình Cursor trị giá 60 tỷ USD, mà công ty có quyền hoàn tất vào cuối năm nay. Thương vụ được cho là đã vượt nhiều lần mức đăng ký mua thêm.
Ferragu Dự Phóng Doanh Thu 195 Tỷ USD Đến Năm 2030
Mức giá mục tiêu của Ferragu dựa trên phân tích tổng hợp theo từng mảng (sum-of-the-parts), dự báo 195 tỷ USD doanh thu và 65 tỷ USD EBIT vào năm 2030. Công ty định giá 400 tỷ USD cho mảng vệ tinh internet Starlink, 250 tỷ USD cho kết nối trực tiếp tới thiết bị di động, và 100 tỷ USD cho dịch vụ phóng do bên thứ ba cung cấp. Con số nổi bật là định giá độc lập 575 tỷ USD cho xAI — cao hơn 60% so với các doanh nghiệp AI thuần túy có thể so sánh như OpenAI và Anthropic — vì SpaceX sở hữu “ngăn xếp” vật lý của tên lửa, vệ tinh và hạ tầng quỹ đạo. Ferragu cho biết nếu thị trường địa chỉ tối đa (TAM) của SpaceX đạt mức cao nhất trong các ước tính của ông, cổ phiếu có thể có giá trị lên tới 330 USD/cổ phiếu.
Eisman và Chanos Phê Phán Định Giá IPO
Nhà đầu tư Steve Eisman cho biết hôm thứ Hai rằng ông không mặn mà với IPO, cảnh báo rằng bước chuyển của công ty tên lửa sang trí tuệ nhân tạo đã biến doanh nghiệp thành mô hình sử dụng vốn dày đặc một cách “đặc biệt”, với ít lợi thế cạnh tranh. Trong năm tài chính 2023, chi tiêu vốn (capex) chiếm 42% doanh thu khi SpaceX chủ yếu tập trung vào mảng vệ tinh internet Starlink. Đến quý đầu tiên của năm nay, con số này đã phình lên 215% doanh thu khi công ty tăng chi cho hạ tầng AI. “Thứ khó không phải là không gian. Mà là AI,” Eisman nói.
Cựu nhà đầu tư bán khống kỳ cựu Jim Chanos đã chỉ trích định giá IPO sắp tới của SpaceX là do được thổi phồng bởi hy vọng và ước mơ thay vì nền tảng tài chính, nói rằng sự hứng khởi của nhà đầu tư đối với Elon Musk và trí tuệ nhân tạo đang kéo giá IPO 135 USD/cổ phiếu vượt xa mức mà doanh nghiệp có thể biện minh một cách thực tế, theo Bloomberg. “Đây thực sự là một IPO của hy vọng và ước mơ,” Chanos nói.
SpaceX Kết Hợp Chiến Lược AI với Hạ Tầng Quỹ Đạo
SpaceX đã sáp nhập với startup AI của Musk và công ty mẹ Grok là xAI vào đầu năm nay. Elon Musk đã đề xuất phát triển các trung tâm dữ liệu quỹ đạo được vận hành bằng các vệ tinh Starlink và các sứ mệnh Starship trong tương lai, cho rằng “biên giới kế tiếp của AI” sẽ không nằm trên Trái Đất mà ở ngoài không gian. Việc lên sàn sẽ mang lại tính thanh khoản cho nhân viên và các nhà đầu tư giai đoạn đầu, đồng thời đưa công ty chịu sự giám sát của thị trường công khai về các rủi ro thực thi, rào cản pháp lý và mức chi vốn lớn.
Trên Stocktwits, tâm lý nhà đầu tư bán lẻ quanh SPACZZX cực kỳ lạc quan tại thời điểm bài viết được đăng.
FAQ
Giá IPO của SpaceX và ngày ra mắt là khi nào?
SpaceX chốt IPO ở mức 135 USD/cổ phiếu và dự kiến ra mắt vào thứ Sáu, ngày 12 tháng 6, dưới mã Nasdaq SPCX. Đợt chào bán nhắm tới mức định giá 1,77 nghìn tỷ USD và huy động 75 tỷ USD tiền mặt kỷ lục.
Vì sao các nhà phân tích lại bất đồng về định giá IPO của SpaceX?
Nhà phân tích Pierre Ferragu của New Street Research đặt mức giá mục tiêu 165 USD dựa trên dự phóng doanh thu 195 tỷ USD và EBIT 65 tỷ USD vào năm 2030, đồng thời gán giá trị cao cho mảng kinh doanh xAI. Ngược lại, Steve Eisman và Jim Chanos đã chỉ trích định giá này, khi cho rằng chi tiêu vốn đã lên tới 215% doanh thu trong quý đầu tiên của năm nay và công ty dựa nhiều vào “cơn sốt” AI hơn là các nền tảng tài chính.
