Strategy khoảng cách đến mức đầu tư chỉ bằng một "định giá Bitcoin", nếu xếp hạng tín dụng được nới lỏng sẽ tạo đòn bẩy cho thị trường tăng 5 lần

Tin tức Gate News, ngày 23 tháng 3, Giám đốc Rủi ro Chính của Strive (ASST), Jeff Walton, đã công bố rằng nếu các tổ chức xếp hạng tín nhiệm điều chỉnh phương pháp định giá tài sản của Bitcoin, Strategy (MSTR) có khả năng từ mức xếp hạng rác trở thành mức đầu tư. Ông cho rằng, hệ thống xếp hạng chính thống hiện nay còn tồn tại khoảng trống lớn trong cơ chế định giá Bitcoin, một khi được lấp đầy, sẽ thay đổi hoàn toàn vị thế của vốn số trong thị trường tín dụng.

Các tổ chức xếp hạng tín nhiệm của Mỹ, đứng đầu là S&P, hiện nay đang coi giá trị Bitcoin trong bảng cân đối kế toán của công ty là bằng không. Khi doanh nghiệp trả cổ tức hoặc thanh toán nợ, họ phải thực hiện tính toán tài chính dựa trên giả định rằng Bitcoin không tồn tại. Tháng 10 năm 2025, S&P đã xếp hạng tín nhiệm phát hành của Strategy là B-, và vào tháng 12 cùng năm, đã xác nhận lại xếp hạng này với triển vọng ổn định. Các tổ chức xếp hạng chỉ ra rằng, mặc dù Strategy đang nắm giữ hơn 761.000 Bitcoin, trị giá khoảng 53 tỷ USD, nhưng mức độ tập trung kinh doanh quá cao và thanh khoản USD còn thấp.

Walton nhấn mạnh rằng, nếu các tổ chức xếp hạng bắt đầu sử dụng phương pháp định giá Bitcoin cao hơn mức không, Strategy sẽ dễ dàng vượt qua ngưỡng đầu tư. Sự chuyển đổi này đặc biệt quan trọng vì thị trường trái phiếu đầu tư của Mỹ có quy mô gấp khoảng 5 lần thị trường trái phiếu có lợi suất cao. Một khi bước vào thị trường đầu tư, Strategy sẽ có thể tiếp cận các nguồn vốn khổng lồ như quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, quỹ trái phiếu đầu tư, quỹ chỉ số và các chương trình thế chấp ngân hàng.

Ông lấy ví dụ về quy mô phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp công nghệ gần đây: Google huy động 32 tỷ USD, Amazon 37 tỷ USD, Oracle 25 tỷ USD, Honeywell 16 tỷ USD, đều với lãi suất đầu tư cấp thấp hơn. Walton cho rằng, nếu Strategy tham gia cùng lĩnh vực này, cũng có thể sử dụng chi phí vốn thấp hơn để đẩy nhanh việc mở rộng Bitcoin. Ông còn đề cập rằng, phần lớn các khoản nợ doanh nghiệp cấp BBB truyền thống dựa vào dòng tiền chưa qua kiểm tra áp lực, trong khi sự tham gia của vốn số có thể định hình lại toàn bộ hệ thống định giá rủi ro của thị trường tín dụng.

Điều đáng chú ý là, chính Strive cũng đang tích cực mở rộng hoạt động. Ngày 11 tháng 3, công ty này đã đầu tư 50 triệu USD vào cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy, chiếm hơn một phần ba tổng tài sản của công ty, với lợi suất khoảng 11,5%. Hiện tại, Strive đang nắm giữ khoảng 13.628 Bitcoin và quản lý hơn 2,5 tỷ USD tài sản thông qua các công ty con. Các bước tiếp theo của các tổ chức xếp hạng sẽ trở thành chỉ số quan trọng để theo dõi xem vốn số có thể thực sự gia nhập hệ thống tín dụng chính thống hay không.