Thỏa thuận ngừng bắn Mỹ - Iran chưa đầy 11 ngày đã bùng phát khủng hoảng, Bitcoin không thể quay lại mức 60.000 USD.

Bitcoin (BTC) tạm thời ở mức 59.482 USD vào ngày 29/6, chưa thể trở lại ngưỡng 60 nghìn USD. Axios dẫn lời các quan chức cấp cao Mỹ cho biết Mỹ và Iran đã đồng ý ngừng tấn công lẫn nhau, hai bên dự kiến tổ chức hội đàm tại thủ đô Qatar vào thứ Ba, tập trung vào tranh chấp eo biển Hormuz, nhưng lệnh ngừng bắn đã rơi vào khủng hoảng chưa đầy 11 ngày.

Nguyên nhân khủng hoảng ngừng bắn Mỹ-Iran: Khác biệt trong diễn giải MOU và tranh chấp đi qua eo biển Hormuz

Nguyên nhân gốc rễ của cuộc khủng hoảng ngừng bắn này là sự khác biệt trong diễn giải điều khoản đi qua eo biển Hormuz trong Biên bản ghi nhớ (MOU). Lập trường của Mỹ là "tàu thuyền có thể tự do đi qua", nhưng Iran một lần nữa tuyên bố rằng tàu thuyền cần phải phối hợp trước để xin phép đi qua. Đường dây nóng được thiết lập trong các cuộc đàm phán tại Thụy Sĩ tuần trước, dùng để phối hợp giao thông qua eo biển giữa quân đội Mỹ và Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC), tính đến thứ Bảy vẫn chưa được kích hoạt.

Cuộc hội đàm dự kiến diễn ra vào thứ Ba tại Thụy Sĩ đã được chuyển đến Qatar do leo thang tình hình, trọng tâm chương trình nghị sự chuyển từ vấn đề hạt nhân Iran sang tranh chấp eo biển Hormuz. Trưởng nhóm kỹ thuật Mỹ Nick Stewart dự kiến sẽ tham dự; Nhà Trắng chưa ngay lập tức trả lời yêu cầu bình luận.

Phân tích chu kỳ Bitcoin của Grayscale: Chính sách Fed chuyển hướng và ba áp lực bổ sung

Báo cáo của Pandl chỉ ra rằng nguyên nhân chính của đợt giảm này là sự thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách Fed. Cuối năm ngoái, thị trường từng kỳ vọng Trump sẽ đề cử Kevin Hassett, người có lập trường tương đối ôn hòa, làm Chủ tịch Fed, nhưng cuối cùng Trump đã chọn Kevin Warsh, người có lập trường diều hâu hơn; trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao, thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thay vì cắt giảm trong năm nay, chấm dứt "giao dịch mất giá" (devaluation trade) vốn đặt cược vào các tài sản cứng như Bitcoin, vàng, bạc để phòng ngừa rủi ro mất giá tiền tệ.

Pandl đồng thời chỉ ra ba nguồn áp lực khác lên thị trường tiền mã hóa: sự bất định về việc thông qua Đạo luật CLARITY, áp lực bảng cân đối kế toán của Strategy (MSTR), và thái độ thận trọng của nhà đầu tư đối với rủi ro an ninh kỹ thuật số do điện toán lượng tử mang lại.

Ba điều kiện tiên quyết cho kịch bản cơ sở của Pandl và giả định kịch bản giảm

Trong báo cáo "The Stack", Pandl liệt kê kịch bản cơ sở, cần đồng thời thỏa mãn ba điều kiện sau:

Đạo luật CLARITY: được thông qua tại Thượng viện Mỹ

Bảng cân đối kế toán của Strategy: được củng cố, không có thêm quá trình khử đòn bẩy

Chính sách Fed: tạm ngưng tăng lãi suất

Pandl cho biết, trong trường hợp ba điều kiện trên được đáp ứng, diễn biến giá Bitcoin cho thấy có thể đã tiến gần đến đáy chu kỳ. Trong kịch bản giảm, nếu Đạo luật CLARITY không được thông qua trong năm nay, các công ty quản lý tài sản kỹ thuật số tiếp tục khử đòn bẩy và Fed buộc phải tăng lãi suất, Pandl cho biết điều này có thể khiến giá Bitcoin giảm thêm một lượng nhỏ.

Pandl cũng chỉ ra rằng Grayscale cho rằng đợt giảm này khó có thể đạt mức giảm từ đỉnh xuống đáy khoảng 80% như các chu kỳ trước, với lý do đợt tăng giá này tương đối ôn hòa và nhu cầu tổ chức ổn định hơn.

Câu hỏi thường gặp

Nguyên nhân trực tiếp khiến Bitcoin không thể trở lại mức 60 nghìn USD lần này là gì?

Theo phân tích của Pandl từ Grayscale, nguyên nhân chính của đợt giảm này là sự thay đổi kỳ vọng của thị trường về chính sách Fed – từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất chuyển sang kỳ vọng tăng lãi suất – dẫn đến kết thúc "giao dịch mất giá". Bitcoin tạm thời ở mức 59.482 USD vào ngày 29/6, giảm hơn 50% so với đỉnh khoảng 125 nghìn USD vào tháng 10/2025.

Tại sao thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran lại rơi vào khủng hoảng chưa đầy 11 ngày?

Cốt lõi của cuộc khủng hoảng là sự khác biệt trong diễn giải điều khoản đi qua eo biển Hormuz trong Biên bản ghi nhớ (MOU). Lập trường của Mỹ là tàu thuyền có thể tự do đi qua; Iran một lần nữa tuyên bố cần phải phối hợp trước để xin phép đi qua. Đường dây nóng liên lạc được thiết lập trong các cuộc đàm phán tại Thụy Sĩ giữa hai bên tính đến thứ Bảy vẫn chưa được kích hoạt.

Mối quan hệ giữa Đạo luật CLARITY và chu kỳ Bitcoin là gì?

Theo báo cáo của Pandl, Đạo luật CLARITY là một dự luật giám sát tài sản tiền mã hóa của Mỹ, hiện đang được xem xét tại Thượng viện. Pandl liệt kê việc thông qua đạo luật này là một trong những điều kiện tiên quyết cho kịch bản cơ sở của Grayscale, cho rằng nếu được thông qua sẽ giúp thúc đẩy việc áp dụng tài sản kỹ thuật số của các nhà đầu tư tổ chức; nếu không được thông qua trong năm nay, đây sẽ là yếu tố rủi ro cho kịch bản giảm của Bitcoin.