Nợ Chính phủ Hoa Kỳ lần đầu tiên vượt qua 39 nghìn tỷ đô la, lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng vọt gần 4,9%; tuy nhiên Nhật, Anh, Trung Quốc vẫn tiếp tục tăng nắm giữ

Mỹ Trọng Nghiệp Chính Phủ Vượt Mốc 39 Nghìn Tỷ USD Trong Bối Cảnh Xung Đột Trung Đông, Lợi Suất Trái Phiếu Mỹ 30 Năm Tăng Đến Gần 4.9%. Tuy nhiên, dữ liệu Bộ Tài chính cho thấy, trong tháng 1, quy mô nắm giữ trái phiếu Mỹ của nước ngoài lại tăng thêm 34.8 tỷ USD lên 9.31 nghìn tỷ USD, cả Nhật Bản, Anh, Trung Quốc đều tăng nắm giữ.

（Tiền đề: FOMC của Fed tăng lãi suất “bảo thủ” khiến Bitcoin giảm 70.5 nghìn USD, 135 nghìn người bị cháy tài khoản 452 triệu USD）
（Bổ sung bối cảnh: Fed hai lần liên tiếp giữ nguyên lãi suất 3.5-3.75%! Biểu đồ điểm nâng dự báo lạm phát và GDP năm 2026, dự kiến cuối năm lãi suất khoảng 3.4%）

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Nước ngoài vẫn mua: Nhật Bản, Anh, Trung Quốc tháng 1 đều tăng nắm giữ
• Tại sao nước ngoài vẫn mua?
• Tín hiệu phức tạp từ trái phiếu lãi cao, nợ cao

Trái phiếu chính phủ Mỹ trong bóng tối của xung đột Trung Đông đã âm thầm vượt qua một ngưỡng mới: 39 nghìn tỷ USD. Khi tình hình căng thẳng tiếp tục, lo ngại về tình hình tài chính xấu đi cũng phản ánh rõ nét trên thị trường trái phiếu: lợi suất trái phiếu Mỹ 30 năm tăng gần 4.9%, chức năng “trú ẩn” truyền thống của trái phiếu gần như mất hiệu quả trong đợt xung đột này.

Nguồn: Bộ Tài chính Mỹ

Giá dầu tăng theo căng thẳng địa chính trị, càng làm giảm khả năng chi tiêu của các hộ gia đình Mỹ, đồng thời tạo thêm sự không chắc chắn cho lộ trình lãi suất của Fed. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, tác động lạm phát do chiến tranh mang lại lần này lớn hơn nhiều so với rủi ro suy thoái, điều này cũng giải thích tại sao trái phiếu Mỹ không còn được dòng vốn săn đón như các cuộc khủng hoảng trước.

Nước ngoài vẫn mua: Nhật Bản, Anh, Trung Quốc tháng 1 đều tăng nắm giữ

Mâu thuẫn là, ngay cả khi triển vọng tài chính ngày càng xấu đi, dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ cho thấy, trong tháng 1, quy mô nắm giữ trái phiếu Mỹ của nước ngoài không giảm mà còn tăng: thêm 34.8 tỷ USD, trở lại 9.31 nghìn tỷ USD, đảo ngược đà giảm mạnh 88.3 tỷ USD của tháng 12 năm ngoái.

Phân tích các quốc gia chủ chốt: Nhật Bản tăng 39.8 tỷ USD, tổng nắm giữ lên 1.23 nghìn tỷ USD; Anh tăng 29.3 tỷ USD lên 895.3 tỷ USD; Trung Quốc tăng 10.9 tỷ USD lên 694.4 tỷ USD.

Cùng lúc, Bộ trưởng Tài chính Bessent đã rõ ràng phản bác tuyên bố “Châu Âu đang bán tháo trái phiếu Mỹ” là sai lệch, nhấn mạnh dữ liệu nắm giữ của nước ngoài không hỗ trợ cho các tin đồn hoảng loạn trên thị trường.

Tại sao nước ngoài vẫn mua?

“Các nước biết rõ tài chính Mỹ đang xấu đi, tại sao vẫn tiếp tục tăng nắm giữ?” Câu hỏi này có thể nằm trong đặc thù của trái phiếu Mỹ.

Thị trường trái phiếu Mỹ trung bình giao dịch hơn 600 tỷ USD mỗi ngày, là một trong những tài sản có tính thanh khoản cao nhất toàn cầu. Đối với các ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư quốc gia, lý do sở hữu trái phiếu Mỹ không chỉ là lợi suất cao mà còn là khả năng dự phòng thanh khoản và dự trữ ngoại hối không thể thay thế.

Dù lợi suất tăng biểu thị lỗ trên sổ sách, trong ngắn hạn rất khó có tài sản nào khác đáp ứng được nhu cầu phân bổ quy mô lớn như vậy. Logic này có thể chính là lý do tại sao 39 nghìn tỷ USD nợ vẫn tiếp tục lưu thông trên thị trường: không phải là không ai biết rủi ro, mà là không có lựa chọn thay thế.

Tín hiệu phức tạp từ trái phiếu lãi cao, nợ cao

Từ góc độ tài sản mã hóa, dữ liệu này truyền tải một tín hiệu mâu thuẫn.

Một mặt, tài chính Mỹ tiếp tục xấu đi, nợ tăng trưởng, về dài hạn có lợi cho câu chuyện Bitcoin như “tài sản cứng”; nhưng mặt khác, lợi suất 30 năm gần 4.9% đồng nghĩa chi phí cơ hội của các tài sản rủi ro tăng lên, gây áp lực ngắn hạn lên thị trường rủi ro.

Liệu phản ứng cứng rắn của Bessent có thể giữ vững niềm tin thị trường? Diễn biến của xung đột Trung Đông sẽ tác động như thế nào đến giá dầu và kỳ vọng lạm phát, sẽ là các biến số then chốt ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa và trái phiếu Mỹ trong thời gian tới.