Chứng khoán Mỹ Dow Jones và Nasdaq hiếm khi có sự 'phân kỳ', thống kê 54 năm cho thấy xác suất thị trường gấu gần 70%.

截至 6 月 25 日的過去七個交易日，道瓊斯工業平均指數累漲 0.5%，納斯達克綜合指數同期跌 5%，觸發自 1971 年以來極為罕見的市場統計事件。MarketWatch 專欄作家、Hulbert Ratings 創始人 Mark Hulbert 稱每當出現類似規模背離，未來三個月美股進入熊市的概率為 66.9%。

市場背離的具體數據與統計閾值

截至 2026 年 6 月 25 日的 7 個交易日數據如下：

道瓊斯工業平均指數：累計上漲 0.5%

納斯達克綜合指數：累計下跌 5.0%

兩者差距：5.5 個百分點

歷史出現頻率：自 1971 年以來，此類規模差距僅見於約 1% 的交易日

統計定性：Hulbert 將其定性為接近「三西格瑪」的統計極端事件

2000 年互聯網泡沫前的同款統計特徵

Hulbert 在分析中提供了一個歷史參照：在納斯達克於 2000 年 3 月見頂前的 10 個交易日中，有 7 個交易日出現了與當前規模相當或更嚴重的道指與納指背離，隨後爆發的熊市中，納斯達克綜合指數累計跌幅接近 80%。

Hulbert 同時說明，並非所有類似背離都直接引發熊市，但 2000 年案例是這類信號在歷史上最典型的前兆情境，與當前統計特徵高度相似。

Hulbert 的三個月熊市概率統計與市場廣度論述

根據 Hulbert 對 1971 年以來完整市場數據的統計，類似規模的道指與納指背離出現後，三個月內美股進入熊市的歷史概率為 66.9%，約為同期歷史均值（24.8%）的近三倍。

Hulbert 指出，一輪健康的牛市應由多個板塊共同推動，而非僅由少數傳統藍籌股支撐指數上漲；若科技股持續走弱而道指保持強勢，這種分化本身是市場內部趨弱的統計信號。

Hulbert 同時強調，歷史統計反映的是概率而非確定性，當前信號顯示市場風險在上升，但不構成熊市必然到來的判斷。

常見問題

此次道指與納指背離在統計上有多罕見？

截至 2026 年 6 月 25 日的 7 個交易日，道指漲 0.5%、納指跌 5.0%，形成 5.5 個百分點差距。Hulbert Ratings 的統計顯示，此類規模差距在自 1971 年以來的歷史交易日中僅出現約 1%，Hulbert 將其定性為接近「三西格瑪」的統計極端事件。

Hulbert 的 66.9% 熊市概率統計基於哪些數據？

Hulbert 的統計基於 1971 年納斯達克創立以來的完整市場數據，計算類似規模背離出現後三個月內的熊市發生頻率。歷史均值為 24.8%，類似背離後的概率為 66.9%，約為均值的近三倍。Hulbert 本人明確說明，這是統計概率，不構成熊市必然到來的判斷。

2000 年互聯網泡沫的歷史對比在何種條件下適用？

Hulbert 援引 2000 年案例是因為其統計特徵與當前信號高度相似：納斯達克見頂前 10 個交易日中，有 7 個交易日出現類似規模背離。Hulbert 在分析中同時指出，並非所有類似背離都直接引發熊市，歷史比較反映的是統計規律，而非必然走向。