Sau khi Warsh lên nắm quyền, điều thực sự thay đổi không phải là lãi suất — mà là âm thanh.

Từ 341 chữ xuống còn 130 chữ. Ông ấy đã cắt bỏ hai phần ba tuyên bố của Fed. Tất cả các từ ngữ về "hướng dẫn dự báo" đều biến mất, thậm chí cả những ngôn ngữ ngụ ý về "xu hướng hạ lãi suất" cũng không còn. Chính ông ấy nói trong cuộc họp báo: "Tuyên bố đó chỉ cung cấp cho bạn các sự kiện, những gì chúng tôi có thể đánh giá."
Ông ấy không đưa ra điểm trên biểu đồ điểm. Ông nói "không hữu ích trong việc thực hiện chính sách", rồi gợi ý có thể sẽ xem xét lại toàn bộ SEP, họp báo, biên bản cuộc họp, thậm chí tần suất họp trước cuối năm.
Chuyện này còn quan trọng hơn cả việc tăng lãi suất.
Trong năm năm qua, Phố Wall đã hình thành một thói quen — xem SEP để đoán hướng đi, xem tuyên bố để đoán thái độ, phân tích từng từ trong họp báo để đoán ý định. Warsh cơ bản đang nói: Các khung giải thích của các bạn, tôi sẽ phá bỏ.
"Chuyên gia trái phiếu mới" Gundlach tối qua nói Warsh còn hawkish hơn dự kiến của thị trường, nhưng khuyên nên mua trái phiếu dài hạn ngay bây giờ. Lý do là: lợi suất ngắn hạn tăng vọt biểu thị kỳ vọng tăng lãi suất, còn nếu lợi suất dài hạn không đổi thì thị trường không tin vào lạm phát dài hạn — điều này có nghĩa là đường cong lợi suất sẽ tiếp tục phẳng hóa hoặc đảo ngược.
Quan điểm của tôi đơn giản hơn: Thời đại Warsh, trò "đoán ý định của Fed" đã trở nên khó hơn. Ít đoán, nhiều dựa vào dữ liệu hơn. Dù sao ông ấy cũng không định cung cấp cho bạn gợi ý.