# 代币估值与机制

#代币估值与机制 Tôi xem qua bộ dữ liệu thống kê đồng mới năm 2025 này, lòng tôi chỉ cảm thấy tức. 84.7% các dự án phá giá, trung vị FDV giảm 71%, cảnh tượng này tôi đã thấy quá nhiều lần rồi.
Còn nhớ năm ngoái những dự án phát biểu hứa hẹn như thế nào không? Số tiền gọi vốn khổng lồ, đội ngũ xa hoa, hệ sinh thái rộng lớn, kết quả là ngay khi TGE ra mắt đã bắt đầu đi xuống. Berachain, Animecoin những dự án gốc được chú ý như vậy cũng rơi hơn 90%, điều này chứng tỏ điều gì? Chứng tỏ rằng hầu hết mọi người thực sự không hiểu cơ chế định giá token.
Bản chất logic phá giá thực sự rất đơn giản: khi các dự

#代币估值与机制 Thị trường dự đoán lại xuất hiện thêm một đối thủ mới! Space đã ra mắt bán công khai $SPACE trên Solana, ý tưởng thiết kế token lần này khiến tôi rất ấn tượng.
50% doanh thu nền tảng dùng để mua lại và đốt token — đó chính là cơ chế "vòng quay" gọi là "flywheel", nói đơn giản là nền tảng kiếm được nhiều hơn, giá trị token càng ổn định và thậm chí còn tăng trưởng liên tục. So với các dự án khác đang cố gắng pha loãng token một cách điên cuồng, thiết kế này cho thấy sự chân thành của đội ngũ dự án.
Điều đáng chú ý hơn là cơ chế bán công khai: mô hình phân phối token biến đổi + khám phá

#代币估值与机制 Space dự án hôm nay mở bán công khai $SPACE, sau khi xem xét cơ chế thiết kế, thực sự có một số điểm sáng đáng để phân tích.
Trước tiên nói về logic định giá—— lần này áp dụng mô hình phân bổ biến đổi, FDV ban đầu 50 triệu đô la, huy động đủ 2,5 triệu đô la sau đó bước vào giai đoạn phát hiện giá, tăng tuyến tính đến 99 triệu đô la. Điểm mấu chốt là tất cả các bên tham gia cuối cùng đều giao dịch với cùng một mức giá thanh lý, điều này tránh được tình trạng người tham gia sớm bị người đến sau cắt lỗ, từ góc độ lợi nhuận thì khá công bằng.
Phần kinh tế token là điểm trọng tâm: 50% doa

#代币估值与机制 Vừa rồi tôi thấy một số dữ liệu khiến tôi suýt nữa đã bị sốc... Trong số các token mới phát hành năm 2025, 84.7% FDV đã bị phá giá? Đây là khái niệm gì vậy, nghĩa là trong 5 đồng coin mới có 4 đồng giảm xuống dưới giá phát hành😰
Điều làm tôi đau lòng nhất là những dự án giảm hơn 90%, như Berachain, Animecoin, những cái tên tôi đã từng nghe qua đều nằm trong danh sách đó. Nhìn chung, FDV của đợt token này từ 1390 tỷ USD đã giảm xuống còn 540 tỷ USD, 870 tỷ USD biến mất chỉ trong chốc lát?
Tuy nhiên, sau khi xem xét kỹ hơn, cũng không phải toàn là tin xấu. Aster tăng 745%, Yooldo Game

#代币估值与机制 New coin breaches in 2025 have become the norm. Looking at the data, I can't even handle it — among 118 TGE new coins, 84.7% of projects have seen their FDV fall below the issuance price, meaning 4 out of every 5 coins are breaching. The median has plummeted 71%, with 87 billion dollars of "paper" FDV simply evaporating.
The most absurd part is those projects with declines exceeding 90% — names like Berachain and Animecoin, once popular picks, now have increasingly brutal losses. The entire market has been hammered from 139 billion dollars in FDV down to 54 billion.
That said, well-p

#代币估值与机制 Tôi dừng lại để suy nghĩ khi thấy cơ chế công khai bán hàng của Space.
Dự án này có một số chi tiết đáng chú ý. Trước tiên là vòng tròn token — 50% doanh thu nền tảng được sử dụng để mua lại và hủy, đây thực sự là thiết kế cơ chế để hỗ trợ giá trị token. Nhưng tôi phải nhắc nhở rằng, dù cơ chế hoàn hảo đến mấy cũng cần có doanh thu nền tảng thực tế để thúc đẩy. Thanh khoản của thị trường dự đoán bản thân nó đã là một nút thắt cổ chai, chỉ dựa vào khuyến khích gamification và airdrop liệu có thể thực sự thu hút khối lượng giao dịch liên tục hay không, vẫn cần kiểm chứng từ thị trường.

#代币估值与机制 Trời ơi, tỷ lệ phá giá của đồng tiền mới năm 2025 là 85%? Dữ liệu này thật đáng kinh ngạc😭
Trong 118 dự án TGE, có 100 dự án đã giảm xuống dưới giá phát hành, trung vị FDV giảm 71%... 870 tỷ USD FDV trên sổ sách đã biến mất như vậy. Berachain giảm 93%, Animecoin giảm 94%, những đồng coin từng là chủ đề nóng giờ đây đều trở thành bài học đẫm máu.
Nhưng đau lòng nhất là vẫn có người kiếm được lợi lớn từ đợt này—Aster tăng 745%, Yooldo Games tăng 538%. Đây đều là các dự án có giá trị thấp được phát hành trong nửa cuối năm. Điều này cho thấy gì? Chính là không thể mù quáng theo đuổi các

#代币估值与机制 Nhìn thấy kế hoạch Booster của BTW này, ngưỡng điểm tích của 165 và cách thiết lập kỳ khóa khoá, khiến tôi nhớ đến sự phát triển của các mô hình phân phối token mà tôi đã chứng kiến trong những năm qua.
Các dự án airdrop trước đây thường bốc đồng và trực tiếp, nhận rồi là có thể bán, kết quả là thị trường đã bị đánh bại một cách rối loạn. Sau đó mọi người học được điều thông minh hơn, bắt đầu sử dụng kỳ khóa khoá để lọc ra những người tham gia thực sự, tránh áp lực bán trong ngắn hạn. Thiết kế logic của Binance lần này tôi có thể hiểu được — ngưỡng điểm tích chặn được những người chỉ

#代币估值与机制 Space cơ chế flywheel token quả thực có công phu — 50% doanh thu nền tảng mua lại và tiêu hủy, thiết kế logic này tôi đã thấy khá nhiều, nhưng những dự án có thể thực thi đúng đắn không phải là nhiều. Chìa khóa là phải xem doanh thu thực tế sau này có thể hỗ trợ lời hứa này hay không.
Điều thú vị là nhà đầu tư, Echo khoản 1360% quá mức đăng ký dữ liệu này không nhỏ, cho thấy sự công nhận của cộng đồng còn được. Nhưng ở đây tôi phải giữ cẩn thận — quá mức đăng ký ≠ chất lượng dự án, chỉ có thể cho thấy tâm lý thị trường. UFO vòng đó thành công họ đã nhấn mạnh trong việc kể chuyện "khả