比特潘達關閉了通往倫敦的大門：首次公開募股將前往法蘭克福或華爾街，而倫敦證券交易所觸及30年...

比特潘達已經排除了——至少目前——在倫敦首次公開募股的可能性，原因是市場處於低谷：在2025年上半年，英國只有5個上市，約爲1.6億英鎊，這是自1995年Dealogic開始收集數據以來的最低水平。

聯合創始人埃裏克·德穆斯澄清，公司正在考慮法蘭克福或紐約，並強調«短期內不會在倫敦»。

根據我們編輯團隊收集的數據以及與關注歐洲上市流程的投資銀行和顧問的訪談，發行人的戰略選擇中，偏好市場深度更大、機構覆蓋面更廣是一個反復出現的因素。

我們與市場分析師交談時，他們還強調新的歐洲監管框架——包括 MiCA 套件，以及 ESMA 於 2025 年 4 月 29 日發布的指南——正在重新定義加密貨幣和金融科技公司的吸引力標準。

倫敦撤回的原因

必須說，倫敦證券交易所的流動性不足削弱了首次公開募股的定價能力，並增加了配售階段折扣的風險。在這種情況下，一個具有更大訂單薄深度和更活躍投資者基礎的市場對像Bitpanda這樣的金融科技/加密公司來說變得尤爲重要。

背景：英國首次公開募股市場處於三十年低點

這些數字突顯了2025年城市的停滯：

上半年首發：5

總收集：~£160百萬

歷史比較：自1995年以來的最低水平

在管道有限和資本有限的情況下，獲得與雄心勃勃的增長計劃一致的估值和自由流通變得更加復雜。一個有趣的方面是，交易的稀缺性也抑制了新投資者的興趣。

估值和定價的影響

結構性較低的需求可能導致發行價格低於預期，並在首次公開募股後時期出現可能的疲軟。

對於快速成長的發行人來說，市場的選擇會顯著影響倍數、分析師的覆蓋率以及長期投資者基礎的質量。在這種情況下，上市場所不是一個細節，而是執行的推動因素。

桌面上的替代方案：法蘭克福和紐約

比特潘達正在探索上市的替代選項，仔細評估監管、流動性和國際知名度之間的平衡：

法蘭克福 (德意志交易所)：爲歐盟的投資者提供了廣泛的接觸機會，爲金融科技和科技公司提供了成熟的監管框架，並且與大陸市場運營接近。有關入場程序和披露要求的實用信息，請參見德意志交易所的官方指南——首次公開募股。

美國 (NYSE/Nasdaq)：提供更大的市場深度，專注於技術和加密的機構投資者基礎，以及通常對高增長公司更有利的定價窗口。

規則和市場氣候：正在審查的英國

英國在數字資產上的戰略受到了批評。根據智庫OMFIF的說法，英國並沒有利用在分布式金融領域的初步優勢，給競爭市場留下了空間。

面對這些問題，一些發行人正在考慮或已經進行了向資本更爲充足的市場的上市遷移。必須說，監管主題在選擇地點時仍然是核心問題。

加密貨幣和股票市場：流動在哪裏

在最近幾個月，與加密貨幣和數字基礎設施相關的公司主要將目光投向美國，受到更穩定的需求、已經成熟的ETF加密產品以及習慣於高波動性商業模式的投資者基礎的吸引。

歐洲，特別是德國，仍然是合規運營商的相關中心，以及那些優先考慮與MiCA監管框架對齊的運營商。有關歐洲監管框架的更多信息，請參閱ESMA關於MiCA的文檔或我們內部關於此主題的指南(深入：MiCA)。

這對城市和歐洲意味着什麼

Bitpanda的選擇凸顯了一個結構性問題：如果不迅速恢復供應並增強國內對股票的需求，倫敦可能會進一步失去技術領域的關鍵參與者，轉向紐約和法蘭克福等市場。

對於歐洲生態系統而言，在歐盟內上市將允許資本和知識在單一市場中保留，即使與華爾街的競爭依然激烈。

下一步：我們知道的事情

目前，Bitpanda尚未設定首次公開募股的具體日程，留有多個選擇。其軌跡將取決於市場窗口的開啓以及所考慮市場的流動性條件。

一個有趣的方面是，時機可能會隨着情緒的快速變化而改變。對於那些尋找首次公開募股的技術和時間步驟實用指南的人，請參閱我們的專門指南(如何上市：清單)。

常見問題

Bitpanda能否重新考慮倫敦？

是的。如果倫敦證券交易所的流動性和需求顯著改善，英國的上市可以重新考慮。

今天主要的選擇是什麼？

主要的選擇是法蘭克福和紐約，前者在歐盟監管框架和後者在美國市場深度之間提供了權衡。

哪些因素將決定最終選擇？

最終決定將取決於預期評估、投資者基礎的質量、行業可見性、監管穩定性和執行時機。