Web3的2025：重演千禧年互聯網泡沫

2000年，中華網憑藉一個門戶網站和"中國互聯網"的概念，在納斯達克上市首日市值飆升到50億美元。他們沒有清晰的盈利模式，沒有核心技術壁壘，甚至連穩定的用戶增長都談不上。但這不重要——投資人買的不是業務，買的是"不要錯過中國互聯網"的入場券。

同樣在那一年，美國在線以1640億美元收購時代華納，創造了"世紀並購"神話。一家撥號上網服務商的市值，竟然能超越擁有CNN、華納兄弟等實體資產的傳媒帝國。這筆交易的邏輯很簡單：互聯網代表未來，傳統媒體必須擁抱變革。至於怎麼賺錢？那是以後的事。

這兩個案例有個共同的劇本：先講一個足夠性感的故事，拿到天量融資，然後快速上市套現。中華網靠的是"中國概念"，美國在線靠的是"互聯網入口"。實際業務盈利？那不是重點。重點是讓投資人相信，錯過這個機會就等於錯過下一個時代。

25年後的今天，Web3正在精確復刻這套劇本。

一個典型的Web3項目是這樣誕生的：團隊搭建一個官網，發布一份充滿技術術語的白皮書，做幾個概念性demo展示"去中心化"或"鏈上治理"的可能性。然後開始路演，向投資人描繪一個宏大願景——可能是"重構互聯網價值體系"，可能是"讓用戶真正擁有數據主權"，也可能是"顛覆傳統金融"。

這些敘事聽起來都很美好，就像當年"互聯網將改變一切"一樣振奮人心。投資人被FOMO（害怕錯過）情緒驅動，紛紛砸錢進來。A輪、B輪、C輪，估值一路飆升。項目方拿到錢後，繼續完善敘事，擴大社區，制造熱度。

接下來就是關鍵一步：在加密貨幣交易所上幣。這相當於當年的IPO上市，是整個遊戲的終極套現環節。Token發行當天，早期投資人和項目方拋售獲利，散戶接盤。市值可能在短時間內衝到數十億美元，但背後依然沒有實際盈利支撐。

你很難說這些項目是完全的騙局。中華網確實做了門戶網站，美國在線也確實提供撥號服務，只是這些業務根本撐不起那個估值。同樣，很多Web3項目也確實在做技術開發，只是距離真正的商業價值還有十萬八千裏。但在泡沫中，沒人在乎這個——大家關心的是下一個接盤俠什麼時候進場。

更諷刺的是，連失敗的方式都如出一轍。

2001年互聯網泡沫破裂，中華網股價跌到幾美分，最終退市。美國在線與時代華納的合並被稱爲"史上最糟糕的並購"，導致2000億美元市值蒸發。這些公司倒下的原因不是技術不行，而是商業模式從一開始就不成立。當潮水退去，所有華麗的概念都變成了笑話。

Web3也在經歷同樣的週期。牛市時，每個項目都在講改變世界的故事，估值動輒數億美元。熊市來臨，Token價格跳水90%，團隊解散，社區消失，曾經的"革命性創新"變成了GitHub上無人維護的代碼庫。大部分項目從未產生過真實收入，也永遠不會產生。

這不是說Web3技術沒有價值。就像互聯網確實改變了世界一樣，區塊鏈、智能合約、去中心化這些技術也可能在未來創造真正的商業價值。但問題在於，當前的Web3行業沉迷於重復千禧年的融資遊戲，而不是扎實地解決實際問題。

技術可以創新，但商業模式的本質沒有變：講故事、拿融資、上市套現。只是當年叫"互聯網概念"，現在叫"Web3敘事"；當年在納斯達克上市，現在在幣安、Coinbase上幣。形式變了，內核依舊。

歷史不會簡單重復，但總是驚人地相似。2000年的投資人相信"互聯網等於未來"，2025年的投資人相信"Web3等於未來"。他們都對了一半——技術確實代表未來，但絕大部分追逐風口的公司，注定會成爲泡沫的陪葬品。

但公平地說，Web3確實留下了一些真實的東西。

區塊鏈網路每天處理着數百萬筆真實交易，雖然其中大部分是投機行爲，但底層技術確實在運轉。智能合約讓陌生人之間可以在無需信任的情況下執行協議，這在理論上有其價值。一些DeFi協議確實提供了去中心化的金融服務，盡管用戶主要是加密貨幣玩家。NFT讓數字資產的所有權可以被驗證和交易，即便99%的NFT項目已經歸零。

這些技術創新是真實存在的，只是它們目前解決的問題，大多數人並不真的需要解決。直到現實世界開始以一種殘酷的方式，制造出真實的需求。

2025年的世界，正在經歷前所未有的震蕩。

地緣衝突頻發，貿易戰、金融戰成爲國家博弈的常態。俄羅斯在2022年被踢出SWIFT系統後，數百萬普通人的跨境支付和儲蓄瞬間被凍結。阿根廷、土耳其、黎巴嫩等國家貨幣大幅貶值，民衆一生積蓄在通貨膨脹中化爲烏有。一些國家因爲地緣政治原因遭受金融制裁，銀行系統與全球脫鉤，企業無法進行正常的國際貿易結算。

這些災難揭示了一個殘酷的現實：在傳統金融體系中，個體的財富和交易自由，完全依賴於國家信用和國際政治關係。當國家之間發生衝突，普通人成爲第一批犧牲品。你的存款可能因爲制裁而無法取出，你的跨境匯款可能因爲政治原因被拒絕，你的本幣資產可能因爲貨幣戰爭一夜歸零。

這些不是理論推演，而是正在發生的事實。而正是這些災難，刺激出了對Web3最本質的需求——無邊界、無許可、去中心化的金融服務。

這種需求和過去幾年Web3圈內的投機炒作完全不同。它不是關於"用100倍槓杆炒合約一夜暴富"，不是關於"買某個meme幣等着拉盤"，而是來自真實世界中最樸素的願望：保住自己的財富，讓錢能夠自由流通，不因爲國家之間的糾紛而成爲犧牲品。

一個阿根廷的小企業主，想把收入換成穩定幣避免比索貶值。一個被制裁國家的自由職業者，想通過加密貨幣接收海外客戶的報酬。一個移民工人，想用更低的成本給家鄉的親人匯款，而不是被傳統匯款機構收取高額手續費。這些需求簡單、真實、迫切，卻在傳統金融體系中難以滿足。

Web3的去中心化金融服務，恰好可以繞過這些障礙。它不需要銀行批準，不需要國家許可，不受地緣政治影響。只要有網路，就可以進行價值轉移和儲存。這不是炒作出來的僞需求，而是現實世界倒逼出來的真實需求。

諷刺的是，過去幾年所有Web3項目都在講"普惠金融"，但真正的用戶不是那些在發達國家追逐財富自由的投機者，而是那些在動蕩地區尋求基本金融服務的普通人。前者關心的是Token能漲多少倍，後者關心的是明天的飯錢會不會因爲貨幣崩潰而消失。

如果Web3真的有未來，它可能不是來自硅谷那些融資數億美元的明星項目，而是來自那些在阿根廷、土耳其、黎巴嫩、尼日利亞默默提供服務的應用。它們不需要華麗的白皮書，不需要上幣安頭條，只需要讓一個普通人能夠安全地保存100美元，或者順利地給另一個國家的家人轉帳50美元。

這才是Web3去中心化普惠金融服務真正的增長點——不是替富人提供更多投機工具，而是爲那些被傳統金融體系拋棄或傷害的人，提供最基礎的金融服務。當全球局勢越動蕩，這種需求就越強烈。

也許再過十年，當基礎設施成熟，當真實需求繼續增長，當那些腳踏實地解決問題的項目慢慢成長起來，我們會發現Web3確實留下了一些有價值的遺產。就像互聯網泡沫後，電子商務、社交網絡、雲計算最終還是改變了世界一樣。

但那些價值不會來自現在這些瘋狂融資、炒作上幣的項目。它們會來自那些在熊市中依然堅持、在沒人關注時默默建設的少數幸存者。而在那之前，我們還要目睹更多的中華網和美國在線轟然倒塌，才能等來真正的Web3時代——如果它確實會到來的話。