加密貨幣史上最大的強平日可能在其餘波中留下定時炸彈

2025年10月10日的加密貨幣強制平倉潮創下了單日曆史新高，根據市場觀察者的說法，如果陷入困境的公司披露損失，真正的損害可能會在接下來的幾周內顯現。

10月10日的強制平倉震蕩仍在加密世界中回蕩

分析師表示，此事件的宏觀衝擊與極端槓杆的結合，創造了可能仍會導致破產或緊急重組的條件，因爲審計、贖回和保證金缺口仍在統計中。有些人甚至聲稱，加密經濟正朝着自2022年以來最黑暗的時期前進。

著名分析師Hasu在周二發表了他的看法和對上個月混亂局面的預測。“2025年10月10日是加密貨幣歷史上最大的一次強制平倉事件，規模大得驚人。估計有200億到300億美元的頭寸被強制平倉。之前的記錄是80億美元，”Hasu寫道。“因此，如果一些基金，包括那些採用德爾塔中性策略的基金，曝光出被清算，這並不應該讓人感到驚訝。如果沒有，那才會更讓人驚訝。”

Hasu補充道：

“我認爲不幸的是，我們可以期待在接下來的幾個月裏會有更多壞消息，因爲我們慢慢了解到誰在裸泳。”

上個月的拋售是由一個地緣政治催化劑引發的：當天公開承諾對中國進口商品徵收100%的關稅，這加速了已經因激進槓杆而形成的風險規避態勢。在24小時內，報告顯示超過$19 億美元的槓杆頭寸在超過160萬個帳戶中被強制平倉，這是有記錄以來最大的一天強制平倉，而全球數字資產市場的市值大約下降了$400 億美元。

此外，一些分析師，如Hasu，認爲這次抹除可能使價值蒸發了$20 億美元到$30 億美元之間。訂單簿迅速變薄，價差膨脹，放大了價格影響，將去風險化變成了強制銷售的反饋循環。槓杆在十月初已經累積，主要交易對的未平倉合約年初至今急劇增加，而在流行的山寨幣交易場所則更爲明顯。

就在同一天，大膽的投機者們已經在低聲議論，失敗的加密公司幽靈可能很快會從陰影中爬出來，準備揭示留下的廢墟。“在接下來的幾天，我們很可能會聽到一些基金或交易臺崩潰，強制平倉，級聯強制平倉(，想想3AC/FTX類型的)，”一個名爲Jampzey的熱門X帳號對其超過115,000名的粉絲說道。

直接後果去除了一個重要的槓杆層——許多人稱之爲“重置”——但這也損害了市場情緒。十月比特幣首次自2018年以來以虧損收尾，打破了“漲十月”的敘事，並減緩了新風險資本的流入，因爲公司在評估客戶資金外流和抵押品標記。這個動態可能需要時間來發揮作用；資本調用、延遲的淨資產值打擊和投資者信函往往在初始衝擊之後很久才會到來。

在10月13日左右，主要資產的回升開始了，這得益於機構的購買，盡管較小的幣種滯後。然而，這一事件暴露出的結構性問題——流動性碎片化、極端槓杆可用性以及某些交易場所缺乏限制——如果那種波動性再次出現，仍然是關鍵的風險向量。這一事件重新引發了關於加密市場 plumbing 是否應該採用更標準化的風險控制以抑制強制平倉螺旋的辯論。

此外，市場仍未擺脫打擊——自那以後一直在掙扎。此外，周一，關於社交媒體的傳言傳開，稱場外交易(OTC)加密貨幣交易所Wintermute在10月10日的崩盤中遭受重大打擊，並且據稱正準備起訴Binance。Wintermute首席執行官Evgeny Gaevoy迅速否認了這一傳言，稱這些八卦不實，並對這一猜測進行了制止。

“自從這條推文以來，實際上沒有任何變化，我們從來沒有計劃起訴幣安，也沒有理由在未來這樣做，”Gaevoy在X上寫道。“我可能應該要求記錄所有散布無根據謠言的人，但大多數相信這些的人記憶力像金魚一樣，所以我就不做了。”

盡管如此，歷史並沒有對這一爆炸的規模撒謊。2021年最大的強制平倉日勉強觸及$10 億，而即便是2022年圍繞Terra和FTX的混亂——讓交易者感到震驚的多日崩潰——與10月10日的單日毀滅相比也顯得微不足道。這次痛苦的原因是完美的風暴：宏觀衝擊、槓杆創歷史新高，以及幾乎每個主要場所的同步清洗。

目前，所有的目光都集中在事後觀察名單上：基金淨值更新、借貸方資產負債表、交易所保險基金調整，以及來自大型交易實體的鏈上錢包變動。如果出現新的裂痕，它們可能首先會出現在過度投資於山寨幣、抵押品不匹配或依賴於微薄流動性池的公司中。與此同時，藍籌股可能會保持穩定——只要機構資金不動，槓杆在緩慢重建。

最終，10月10日不僅僅是市場的一個小波動——它是對加密貨幣基礎設施的全面壓力測試。雖然塵埃似乎已經落定，但有些人仍然相信真正的剖析可能會持續到年底，因爲資產負債表將被仔細檢查，潛在的問題如果有的話也將浮出水面。

常見問題❓

• 2025年10月10日發生了什麼？ 在24小時內，一場全球強制平倉潮抹去了超過$19B 的槓杆加密頭寸，這是有記錄以來最大單日損失。
• **爲什麼失敗可能在幾周後出現？**資金和交易臺的損失通常在審計、贖回和抵押品對帳過程中顯現，涉及美國、歐洲和亞洲市場。
• **哪些資產受到了最嚴重的影響？**像比特幣和以太坊這樣的主要資產大幅下跌，但中型市值和迷因幣則在流動性較低的情況下經歷了更深、更快的回撤。盡管有短暫的反彈，市場仍然處於下行趨勢中。
• **觀察者現在應該關注什麼？**公司披露、貸款人更新、交易所保險基金變化，以及與主要中心的大型實體相關的鏈上流動。然而，許多公司仍有可能在事件中安然無恙。