加密貨幣市場在十月崩盤後重置，機構悄然重新進入

Coinbase報告顯示，十月的拋售後槓杆水平更加幹淨，這表明恢復的設定更健康。

機構資本正向以太坊和Arbitrum轉移，而Solana和BSC則失去市場關注。

收益和RWA部門吸引了新的關注，因爲穩定幣流動顯示出內部資本輪換，而不是新的流入。

在10月10日的清算事件後，加密市場似乎已穩定，槓杆水平恢復到更健康的範圍。根據Coinbase的說法，拋售並不是一個週期的頂峯，而是一個結構性重置，清除了過剩的槓杆，恢復了市場的平衡。

這次修正清除了過度槓杆的山寨幣頭寸，並減少了交易所的流動性，已經爲潛在的復蘇創造了更清晰的條件。市場數據顯示資本輪換而非廣泛流入，這表明投資者正在有選擇地將資金重新部署到更強大的生態系統和以收益爲導向的協議中。

機構企業在市場重置中恢復增勢

Coinbase指出，機構投資者在很大程度上仍然免受清算衝擊，這使他們能夠引領下一個復蘇階段。Nansen的數據表明，“聰明資金”的流向已向以以太坊爲基礎的網路轉移，尤其是以太坊和Arbitrum，而Solana和幣安智能鏈則失去了力量。

這一變化顯示了對EVM堆棧的重新信心，構建者和用戶活動持續加深。值得注意的是，重新分配模式表明資本在成熟鏈和收益生成機會之間戰略性地移動，而不是大規模進入市場。

10月的去槓杆化被描述爲一種“市場管道”事件，而不是一個償付能力問題。雖然較小的山寨幣面臨大幅下跌，但像比特幣這樣的市值較大的資產則保持了相對穩定。

Coinbase的系統性槓杆比率是根據總衍生品未平倉合約與加密市場市值的關係得出的，表明市場現在略高於1月份的水平。這種更清晰的頭寸可能會在短期內提供支撐，盡管在市場做市商深度完全正常化之前，流動性缺口仍然存在。

收益和公用事業部門主導拋售後的輪換

在重置之後，收益協議已成爲資本的熱門目的地，因爲投資者追逐可持續回報。這些包括固定和可變收益平台、重質押策略以及提供雙位數收益的資金利率套利設置。

與此同時，以實用性爲驅動的敘述，例如代幣化資產和質押，正在獲得越來越多的關注。Grayscale推出以以太坊和Solana爲基礎的質押ETP進一步反映了機構對收益性領域的參與。

與此同時，穩定幣指標顯示資本重分配，而非淨流入。過去一個月，大多數主要鏈的供應增長有所下降，只有Tron的供應增長，表明流動性仍然在內部循環。

根據Coinbase的說法，反彈可能會依賴於有針對性的激勵和敘述驅動的輪換，直到穩定幣的發行更廣泛地擴展。

現實世界資產與宏觀展望

機構的關注也轉向了代幣化的真實世界資產(RWAs)，BlackRock的BUIDL分別向Polygon、Avalanche和Aptos部署了大約$500 百萬。這些配置顯示出在更廣泛的市場不確定性中，機構對區塊鏈收益工具的興趣日益增長。

這些部署強調了每個鏈的相對優勢，Polygon 的可擴展性，Avalanche 的高吞吐量，以及 Aptos 的安全性。在宏觀方面，Coinbase 觀察到更廣泛的環境仍然復雜，但並非具有破壞性。

盡管全球緊張局勢和財政風險存在，穩定的美國國債收益率在4%左右爲風險資產提供了中性背景。如果生產力和經濟增長繼續改善，加密貨幣可能會受益於更強的基本面和持續的機構資金流入。

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