歐洲央行密切關注飆升的美元代幣，重點關注波動溢出效應

爆炸性的穩定幣勢頭正在重塑跨境流動性流動，並加大對歐洲政策框架的壓力，標志着數字資產需求開始對全球貨幣條件施加重要影響的關鍵轉變。

穩定幣擴張與歐元區政策前景相碰撞

穩定幣的日益普及正在增強全球支付效率，但它們的快速擴張開始與歐洲的貨幣框架交叉。荷蘭中央銀行行長Olaf Sleijpen在11月16日接受《金融時報》採訪時表示，隨着這些市場的擴大，歐洲中央銀行可能最終需要重新評估政策。

斯萊佩恩擔任荷蘭國家銀行行長。他也是歐洲中央銀行(ECB)的治理委員會和一般委員會成員，歐洲系統性風險委員會成員，以及國際貨幣基金組織(IMF)的理事。他表示，代幣化美元工具的需求激增正在加深美國國債持有與歐元區流動性之間的聯繫，

如果美國的穩定幣以與當前相同的速度增長 . . . 它們將在某個時刻變得具有系統重要性。

荷蘭中央銀行家強調了如果贖回壓力激增可能帶來的波動性，警告稱：“如果穩定幣不夠穩定，你可能會陷入一個需要快速出售基礎資產的情況，”他表示這一發展可能會對金融穩定、經濟活動和通貨膨脹造成壓力。

他補充說，如果被迫拋售在市場上蔓延，歐洲央行可能“可能需要重新考慮貨幣政策”。“我不知道我們會朝哪個方向走”，因爲政策反應將取決於溢出效應的速度，他進一步表示。他的言論反映了更廣泛的中央銀行擔憂，即對美國支持的代幣日益依賴可能會使國內利率管理變得復雜。

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斯萊普恩表示，歐元區顯示出適度改善，提到貿易更加穩定、增長更強勁，以及通脹跟蹤歐洲央行2%的目標。他解釋說，低於目標的通脹預測主要源於能源成本降低和歐元走強，而不是基本面惡化，這表明僅憑這些預測並不需要進一步降息。他仍然呼籲謹慎，提到2022年通脹衝擊迅速傳播至經濟時的早期錯誤判斷。

雖然他強調了與數字代幣結構相關的脆弱性，但行業支持者認爲，穩定幣的增長——在適當的保障措施支持下——最終可以有助於更具彈性的流動性渠道，並提高跨境結算效率。

常見問題 🧭

• 加速穩定幣採用如何影響歐洲的貨幣框架？

對代幣化美元資產需求的擴大日益將美國國債市場與歐元區流動性聯繫在一起，爲歐洲央行帶來了潛在的政策影響。

• 爲什麼隨着穩定幣市場的增長，歐洲央行可能需要調整其政策立場？

大規模贖回潮可能引發快速資產出售，帶來波動性，這可能迫使歐洲央行重新評估其貨幣政策方法。

• Olaf Sleijpen 提到穩定幣的哪些金融穩定性風險？

他警告說，基礎儲備的不穩定可能會導致市場無序拋售，從而影響金融穩定、經濟動能和通脹動態。

• 當前歐元區表現如何影響數字代幣的政策辯論？

更穩定的交易、更堅實的增長以及與歐洲央行目標一致的通脹表明，數字資產的溢出效應——而不是疲弱的基本面——是政策制定者面臨的主要新興風險。