混亂中的加密秩序重建期：下一波流動性主力從哪裏來

在流動性稀缺的當下，加密市場對資金的渴求仍在加劇。

那麼，新一輪的資金還可能來自哪裏來？

本月，管理資產逾 11 萬億美元的美國金融巨頭嘉信理財（Charles Schwab Corporation，簡稱 Schwab）宣布入局加密貨幣市場，將於 2026 年上半年推出加密貨幣交易服務。 其執行長 Rick Wurster 表示，公司已完成監管與技術評估。

嘉信作爲一個創立於 1971 年的美國大型金融服務公司，其業務範圍廣泛包括股票、債券、共同基金、ETF、經紀交易服務、銀行儲蓄、投資顧問、財富管理、退休計劃等等，管理着數萬億美元級別的客戶資產。

今年第三季度，嘉信理財淨新增資產達到 1344 億美元，同比增長 48%，高於分析師預期的 1302 億美元。

嘉信管理資產龐大，在傳統金融體系中根深蒂固，擁有大量的客戶基礎。以嘉信爲代表的傳統券商及金融平台的加碼，意味着加密資產正走向主流平台，並可能後續將面向更多的「傳統投資者」。

該平台稱「已完成監管與技術評估，準備推出加密交易服務」，是一個規範化通道建立、採用門檻下降的信號。 考慮到其客戶羣（包括保守型投資者、高淨值客戶、財富管理客戶）和其資金規模，這可能開啓更多傳統資產向加密資產配置的路徑。

這並非單一事件，或預示傳統金融巨頭集體行動，例如：

其他經紀商（如 Fidelity、Vanguard）：這是一個數萬億美元（AUM 總和超 10 萬億）的市場規模。例如，Fidelity 也預計 2026 年擴展加密服務。

銀行與托管服務（如 Standard Chartered）：潛在的機構托管需求預計在數千億美元的範圍。我們看到，渣打也預計於 2026 年 1 月推出 BTC 托管，吸引銀行級資金。

更多的 ETF 與指數基金：隨着更多 ETF 的審批，在現有 ETF 基礎上或還有數百億美元的空間。同時，Schwab 這樣的平台或將進一步放大零售流入。

養老與企業基金：數千億美元（IRA/401k 帳戶，個人退休帳戶及僱主提供的退休計劃），在市場成熟的前提下，這類保守資金也可能通過 Schwab 等平台間接接觸加密市場。

嘉信關於加密市場，做出了「我們在加密貨幣領域取得了巨大成功」的表述，這體現出機構對於加密資產加密的接納走向成熟，預計 2026 年後總流入約在萬億美元規模，推動市場從機構主導轉向更廣泛採用。

後續，可能有更多經紀商、銀行和主權財富基金在加密交易上的服務跟進。

目前，加密市場目前正處於什麼階段？

在當前的事件密集週期中，市場對後續行情預期的分歧加大。

加密市場當前總市值約 3.02 萬億美元，但機構採用信號仍在出現，預計宏觀環境好轉將進一步注入流動性。

中長期來看，這類大型機構的逐層布局，往往會在後段發生乘數效果。市場仍需要時間消化。

今年早些時候，隨着三大法案落地，監管、機構、合規都在同步到位。但目前似乎仍處於秩序混沌期，或者秩序重建的階段。

另一方面，中心化交易所（CEX）的用戶「黃金增量期」似乎已經到頂。市場上出現了越來越多的選擇：ETF、傳統券商渠道、機構訂閱式購買、上市公司囤幣、銀行 Crypto 服務等等，之前週期中的「入口稀缺、監管缺位、流量集中」等背景情況已經改變。

ETF、券商與銀行的加入，意味着加密用戶增量正在被分流。 這背後折射的並非是一種競爭，而是一種範式轉換： 加密金融正在從草創階段，邁向由合規與機構主導的成熟結構。ETF 和傳統券商可能會在未來拿走大部分加密用戶增量。

從另一個角度去看，今年也可以視爲加密市場正式被傳統金融接納的第一年，或許也是加密市場在流動性週期重塑後的第一個週期的起點。