湯姆·李表示，策略是加密市場的關鍵對沖工具

機構利用MSTR作爲對沖，因爲比特幣衍生品流動性下降，而鏈上期權未能達到規模。

10月10日的崩盤對市場制造商造成了損害，減少了深度，並迫使交易者轉向策略的更強股票流動性。

MSTR 吸收了波動性，因爲投資者依賴其深厚的期權市場來管理比特幣和以太坊的下行風險。

據CNBC周四上午9點（東部時間）採訪，Tom Lee表示，策略股下跌了43%，因爲機構對比特幣進行了對沖。他將策略描述爲一種流動的代理，在全球交易場所加密對沖選項減少的情況下吸收壓力。Lee指出，市場做市商疲弱和衍生品深度不足迫使交易者選擇賣空MSTR以尋求保護。

機構轉向策略作爲加密對沖路線

值得注意的是，李將這種轉變與有限的鏈上對沖能力和比特幣衍生品流動性的萎縮聯繫在一起。然而，大型機構需要更廣泛的保護工具，因爲直接的加密選項未能滿足規模需求。

因此，交易者越來越傾向於選擇Strategy的深度期權鏈來對沖大量的比特幣和以太坊頭寸。Lee表示，Strategy持有近650,000個BTC，進一步加緊了其與比特幣價格波動的關聯。因此，當直接加密貨幣對沖的市場準入縮小時，機構們做空了MSTR股票。

10月10日崩盤後的流動性損失

值得注意的是，李提到了10月10日的崩盤，這次崩盤抹去了$20 億，並對交易基礎設施造成了壓力。他解釋說，受損的市場制造商減少了各交易所和衍生品場所的深度。

因此，山寨幣、礦工股票和比特幣代理的流動性依然較薄。然而，由於股票市場流動性優越，Strategy 繼續吸引大量對沖資金流入。Lee 將做市商比作因長期結構性損害而受到壓力的加密中央銀行。

MSTR 吸收壓力閥角色

因此，策略成爲了管理比特幣和以太坊風險敞口的機構的一個實際壓力閥。李表示，投資者將對沖壓力從加密衍生品轉向了MSTR的空頭頭寸。

因此，與其他比特幣相關的股票相比，該股票吸收了較大的波動性。他補充說，疲弱的市場基礎設施繼續幹擾加密相關資產的順利風險管理。

與此同時，機構密切監測了策略，因爲互聯交易系統內的流動性壓力持續存在。值得注意的是，交易者認爲策略的流動性比比特幣和以太坊衍生品市場更爲可獲取。

然而，嚴重依賴凸顯了機構運營中直接加密對沖框架的持續差距。Lee指出，這些條件迫使在波動時段內圍繞MSTR進行持續活動。因此，策略仍然是中心，因爲交易者通過基於股票的對沖工具管理下行風險。

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