JPMorgan對MicroStrategy施壓背後的比特幣遊戲：紅旗時間線

來自分析師Bull Theory的新向下破位在比特幣社區引起了嚴重關注，主要是因爲他所描述的事件序列提出的問題遠多於答案。他的研究表明，過去幾個月對MicroStrategy (MSTR)施加的壓力可能並非隨機市場行爲，而是向銀行控制的比特幣產品轉變的更大機構變革的一部分。

時間線始於2025年5月，當傳奇的空頭賣家吉姆·查諾斯發表了一項不尋常的聲明：他看漲比特幣，但看空MSTR。作爲一個以攻擊他認爲被高估公司的名聲建立職業生涯的人，這有助於塑造一個新的敘事；你可以對比特幣持看漲態度，但仍然單獨針對MicroStrategy。這創造了BTC與持有最大企業財政的公司的首次心理分離。

七月發生了一個轉折點，摩根大通突然將MSTR的保證金要求從50%提高到95%。這一單一調整迫使許多交易者減少風險敞口，觸發了保證金追繳，並降低了交易量。這是對MSTR股票的第一次結構性擠壓，許多人現在將其視爲第一塊多米諾骨牌。

僅僅一個月後，在八月，摩根大通悄悄發布了與黑石的IBIT相關的結構化產品文檔。根據Bull Theory，銀行們已經在悄悄準備自己的比特幣相關工具；在MicroStrategy的指數資格成爲頭條新聞幾個月前就已開始。

然後來到了10月10日。MSCI發布了諮詢說明，警告稱如果公司持有超過50%的資產在比特幣或數字資產中，並且其運營類似於數字資產國庫，則可能會被從其指數中移除。這是對MicroStrategy的直接打擊。在這裏，聯繫變得更難以忽視：MSCI代表摩根士丹利資本國際，最初由摩根士丹利創建。在那份諮詢說明發布四天後，摩根士丹利本身向SEC提交了與IBIT掛鉤的結構化產品申請。因此，同一生態系統對比特幣重資產公司的擔憂恰好也在同一時間推出了比特幣敞口產品。

JP MORGAN 操縱 MSTR 的程度遠超你的想象。事情的整個計劃是這樣的。讓我們先從一個重要的名字開始：Jim Chanos。他是華爾街最知名的做空者之一。他的職業生涯是通過做空他認爲被高估的公司建立的。… pic.twitter.com/tNluhjxyC4

— 牛市理論 (@BullTheoryio) 2025年11月27日

一個過於幹淨的模式，無法忽視

兩周前，摩根大通推出了自己的與IBIT相關的結構性票據，推動了這一模式的進展。但真正引起警覺的時刻是在11月20日，當時摩根大通發布文件開始銷售該產品，並且在同一天，重新提及了MSTR的MSCI移除風險。MSCI票據已經有42天的歷史，但摩根大通在他們的新票據準備上市的確切時刻將其重新帶回了聚光燈下。

這就是說服許多交易者時間線不是巧合的重疊。他們現在看到的模式是這樣的：在以比特幣爲主的公司周圍種下疑慮，放大指數恐懼，推出新的銀行發行的比特幣敞口產品，然後讓資金從MSTR轉移到這些與IBIT相關的工具中。

牛市理論指出，這種操作手冊是有先例的。2017年，摩根大通首席執行官傑米·戴蒙（Jamie Dimon）曾公開稱比特幣“是一場欺詐”，導致價格急劇下跌。幾個月後，報道顯示摩根大通的財富客戶正在悄悄積累BTC。公共敘事和私人定位往往朝着相反的方向發展，這一點加密市場已經多次領悟。

所有這些都變得更加重要，因爲MSCI的公告是在比特幣和MSTR已經承壓的時刻發布的。流動性稀薄，市場情緒低迷，波動性上升。當摩根大通重新提出指數移除的故事時，這一時機進一步加劇了這種疲軟。邁克爾·塞勒最終出面澄清了情況，這有助於穩定市場，但事件的順序已經在交易者的腦海中根深蒂固。

牛市理論的結論並不是有確鑿的操縱證據。而是機構行爲、產品發布、保證金要求變化和指數警告的時機過於巧合，令人不安。當同樣的機構釋放比特幣敞口產品時，也在塑造關於像MicroStrategy這樣的公司的敘述，交易者自然開始質疑資本流動是否在被引導，而不是自然而然地變化。

至少，這個時間線顯示了機構如何在散戶參與者意識到發生了什麼之前很久就能影響市場。隨着更多與IBIT相關的結構性票據的推出，MSTR 可能會繼續處於公司比特幣持有者與現在希望分享比特幣漲的傳統金融巨頭之間安靜但非常真實的拉鋸戰的中心。

訂閱我們的YouTube頻道，獲取每日加密貨幣更新、市場洞察和專家分析。

帖子《JPMorgan對MicroStrategy施壓背後的比特幣遊戲：紅旗時間線》首次出現在CaptainAltcoin上。