SOL 的價格變動比山寨幣市場來得緩慢：Solana 的黃金時代已經過去嗎？

Solana 的原生代幣 SOL，自11月以來已錄得32%的跌幅，遠低於整體山寨幣市場僅21%的跌幅。這一差距正成為看漲投資者的擔憂，尤其在資金持續流入SOL ETF基金，以及越來越多企業將此資產列入資產負債表作為儲備方案的背景下。

目前，交易者正提出疑問：需要哪些改變，才能使SOL價格恢復並重新建立穩定的上升趨勢？

SOL/USD匯率(綠色)相較於加密貨幣市值(紅色) | 來源：TradingView自7月REX-Osprey SOL+Staking ETF基金推出以來，美國的Solana ETF已吸引636億美元資產。同時，Forward Industries (FORD US)、Solana公司 (HSDT US) 和Sharps Technology (STSS US)等企業，已共同將20.35萬SOL加入資產負債表，市值超過25億美元。

在Solana網路上直接質押（staking）也有助於限制立即可售的SOL數量。目前，約68%的流通供應已授權給權益證明（proof-of-stake）系統，且這一比例在近幾個月持續上升。Solana的質押收益率可能超過6%，因為SOL仍維持通膨狀態，以彌補運行驗證者的成本。

Native在Solana網路上進行SOL質押 | 來源：StakingRewards在過去兩個月中，已質押的SOL總數從4.1億增加到4.18億，延續自3月開始的趨勢。因此，SOL跌至120美元似乎反映出對於使用Solana網路需求的信心下降。此外，廣大市場對加密貨幣的接受度可能已轉向競爭平台或不需在區塊鏈上直接交易的替代方案。

將Solana網路的每週交易費用與DApps收入（美元）進行比較 | 來源：DefiLlama自8月以來，Solana的鏈上活動持續下降，每週網路費用從700萬美元降至450萬美元。同時，Solana上的去中心化應用（DApp）在同期內的收入也下降30%，每週約26萬美元。而其他區塊鏈的活動則呈現強勁增長。

Solana的鏈上活動被以太坊的L2生態系超越

Solana的每月交易數量僅微增4%，而以太坊則增長6%。相反，像Base平台的增長率達34%，Arbitrum為21%，Polygon高達89%。Solana的直接競爭對手Tron，在30天內的交易數也增長13%。以太坊的Layer-2生態系持續擴展，提供低費用，且總鎖倉價值（TVL）已超越Solana，達到85億美元。

前30天交易費用排名前列的區塊鏈 | 來源：Nansen在BNB Chain上成功運行的DApp，如去中心化交易所Aster和Memecoin平台Four-meme，讓SOL投資者變得更為謹慎。來自全球最大加密貨幣交易所的支持，讓這些項目更容易接觸到開發者社群、行銷渠道和大量用戶。Binance近期在市場領域的動作，可能進一步削弱SOL的看漲前景。

如果Solana的鏈上活動未能出現明顯反轉，SOL難以縮小與整體山寨幣市場的表現差距。無論是來自其他區塊鏈的競爭，或是傳統金融科技公司如Nasdaq的23小時交易計畫，SOL持續保持強勁增長的前景仍面臨諸多限制。