8萬億美元債務展期臨近，2026年或成比特幣關鍵突破窗口

宏觀經濟不確定性正在加速累積，並逐漸演變為影響風險資產的重要變數。進入2025年以來，加密貨幣市場整體表現疲軟，相較於2024年比特幣的強勢上漲形成鮮明對比。2024年，比特幣為長期持有者和交易者帶來了可觀回報，而當前周期卻明顯承壓。

變化的核心在於宏觀環境。特朗普時期延續的關稅政策叠加持續擴張的財政支出，使美國債務規模急劇膨脹。2025財年，美國政府新增債務約2.17萬億美元，總債務規模已升至約38萬億美元，占GDP比重高達124.3%，創近四年新高。這一結構性壓力正在削弱美元的全球吸引力。

美元指數DXY年內已下跌超過9%，創下自2017年以來最大年度跌幅。美元走弱一方面加劇進口型通脹風險，抑制短期風險資產表現；但另一方面，也為比特幣等抗通脹資產在中長期走強創造了宏觀土壤。

市場關注的關鍵節點在於：美國計劃在2026年前後對約8萬億美元的疫情時期債務進行展期。與2020至2021年的低利率環境不同，當前利率水平顯著偏高，意味著再融資成本將大幅上升，財政壓力陡增。在這一背景下，市場普遍預期美聯儲可能被迫重新向市場注入流動性，以緩解債務與經濟壓力。

值得注意的是，特朗普近期公開表示，下一任美聯儲主席可能傾向於維持較低利率，這一表態進一步強化了市場對未來寬鬆政策的預期。歷史經驗顯示，流動性擴張往往對比特幣價格形成顯著支撐。

綜合來看，在美國債務高企、美元承壓、通脹隱憂上升以及外資謹慎配置的多重背景下，貨幣政策轉向寬鬆的概率正在上升。若美聯儲在2026年前後釋放流動性，比特幣或將在2026年第二季度迎來重要的宏觀級突破窗口。