扼喉行動2.0終結，美聯儲撤回加密限制：一場雖遲但到的制度轉向

“扼喉行动 2.0 (Operation Chokepoint 2.0)” 從來不是陰謀論。

此前解密的美國聯邦存款保險公司（FDIC）內部文件顯示，2023 年美國監管層確實發起了一場針對加密行業的、有組織的去銀行化行動。

當年，隨著 Silvergate、Signature 和硅谷銀行相繼倒閉，監管機構通過制度摩擦限制銀行為加密公司提供服務，導致行業流動性和接入受限。這場行動的核心工具之一，是美聯儲當年的關鍵政策聲明——將銀行涉足穩定幣、鏈上結算、加密托管等業務納入“高風險創新活動”，並設置額外審批門檻。

而就在昨天，這道封鎖線被美聯儲拆除。最新消息顯示，美聯儲正式撤銷了 2023 年發布的限制政策。這並非監管突然“變友好”，而是過去的隔離策略已難以應對快速發展的鏈上資金流動和行業現實。

隱患初現

過去一年，一個事實愈發清晰：

· 穩定幣規模持續擴大

· 鏈上美元結算愈發頻繁

· 資金流動並未回到銀行體系

最重要的美元結算活動，反而發生在監管觸達能力更弱的區域。這讓原本用於“防風險”的隔離策略，開始反向製造系統性隱患。

也正是在這一背景下，美聯儲近期正式撤銷了 2023 年的限制性政策聲明，將銀行涉足加密相關業務，重新納入常規審慎監管框架之內。

Custodia 的反擊

隔離政策和扼喉行動的直接後果，是部分加密銀行無法進入美元結算體系。Custodia Bank 就是最典型的案例。這家專注加密托管的銀行，申請美聯儲主帳戶三年，始終未能通過審批，被排除在美元清算體系之外。

近期，Custodia 已向第十巡迴上訴法院提交全體法官重審申請，請求重新考慮此前拒絕其主帳戶申請的裁決。雖然裁決尚未出台，但這一訴訟本身已經成為觀察美國監管邏輯轉向的重要窗口：市場可以通過 Custodia 的案例，了解監管是否正在從“默認不行”逐步過渡到“合規准入”。

監管 “怎麼管”

幾乎同步，SEC 發布了《關於經紀交易商托管加密資產證券的聲明》。文件內容顯示，監管不再糾結是否允許，而是系統性地規定：

· 私鑰如何管理

· 區塊鏈技術風險如何評估

· 51% 攻擊、硬分叉等極端情形如何應對

加密相關業務不再被視為“例外事項”，而是金融體系內可監管的常規風險。

制度轉向

如果把近期事件放在一起看，會發現一個清晰趨勢：

· 美聯儲撤銷針對加密的特殊限制

· SEC 提供托管操作框架

· OCC 擴大對穩定幣與托管機構的認可

· 監管重心從封堵轉向結構化管理

監管重心從封堵轉向結構化管理，加密不再整體隔離，而是拆解為可監管的模塊：結算、托管、清算、風控。

重新進場

2023 年，美國監管選擇了“把加密擋在門外”。

2025 年，他們意識到：長期缺位，本身就是最大風險。

這不是某一方的勝利，而是一種現實承認——當鏈上美元已經成為全球資金流動的一部分，監管唯一的選擇，不是忽視它，而是重新進入它。

真正的變化，不會體現在短期行情上，而是體現在：誰被允許參與下一階段的美元結算與托管體系。

而這，才是這次政策調整的核心意義。

*本文內容僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。