$BALL 代幣透過獨特的「自動回購 + 流動性做市」機制，在 pump.fun 上締造了兩天 20 倍的驚人漲幅，其團隊甚至公開承諾將 100% 交易費用於回購，創造了 Meme 幣領域少見的「價值正向循環」模式。
（前情提要：迷因幣發行平台 Pump.fun 是什麼？超簡單發幣流程、公平性 & 風險全解讀）
（背景補充：DeFi 科普｜去中心化金融竄起，什麼是「自動做市商 AMM」？）

本文目錄

• Snowball 的核心機制：自動回購 + 流動性做市
• 與傳統回購模型的差異
• 風險與挑戰：雪球也可能「雪崩」

最近 pump.fun 上出現了一個頗具話題性的項目 Snowball（$BALL）。短短兩天時間，$BALL 從發行價暴漲近 20 倍，市值一度逼近 2,500 萬美元。這是什麼概念？在當前迷因幣市場整體疲軟的背景下，這樣的表現堪稱「久違的金狗」。

但相較於漲幅本身，更值得關注的是 Snowball 背後的機制設計——一套結合了「自動回購」與「流動性做市」的代幣經濟模型。這套模型能否真正實現「雪球效應」，讓價值持續滾動累積？

$BALL 價格走勢圖 | 圖片來源：深潮 TechFlow

Snowball 的核心機制：自動回購 + 流動性做市

Snowball 的代幣經濟模型可以用一句話概括：將 100% 交易費用於回購代幣，並存入流動性池進行做市。

具體而言，這套機制分為三個層次：

• 交易費收取: 每筆交易收取約 1% 的費用
• 自動回購: 將所有收取的費用全數用於在市場上回購 $BALL
• 流動性做市: 回購的代幣不會銷毀，而是存入流動性池，持續為市場提供深度

Snowball 自動做市機制示意圖 | 圖片來源：深潮 TechFlow

團隊這樣解釋他們選擇「做市」而非「銷毀」的原因：

「回購後的代幣如果直接銷毀，只是一次性地減少供給。但如果存入流動性池做市，這些代幣會持續產生交易費，形成正向循環——交易越活躍，回購越多；回購越多，流動性越深；流動性越深，交易體驗越好，吸引更多交易。」

與傳統回購模型的差異

傳統的代幣回購模型通常走「回購 → 銷毀」的路線，透過減少流通量來製造稀缺性。這種做法的優點是直觀易懂，但缺點也很明顯：銷毀是一次性的，無法持續產生價值。

Snowball 與傳統模型比較 | 圖片來源：深潮 TechFlow

Snowball 的創新在於將回購與流動性做市結合。這種做法有幾個潛在優勢：

首先是複利效應。回購的代幣成為流動性提供者（LP），持續賺取交易費。這些新產生的費用會再次用於回購，形成類似「滾雪球」的複利效應。

其次是價格支撐。隨著流動性池越來越深，大額交易對價格的衝擊會降低，這有助於減少價格的劇烈波動，為持有者提供更穩定的持有體驗。

最後是可持續性。與一次性銷毀不同，做市模式讓回購的代幣持續「工作」，不斷為生態系統貢獻價值。

團隊背景資訊 | 圖片來源：深潮 TechFlow

風險與挑戰：雪球也可能「雪崩」

當然，任何創新機制都伴隨著風險。Snowball 模式的核心假設是「交易量持續活躍」，一旦市場熱度消退、交易量萎縮，整個正向循環就會停滯，甚至可能逆轉。

$BALL 合約地址與市場數據 | 圖片來源：深潮 TechFlow

此外，迷因幣市場本身就極度依賴敘事與情緒。即便機制設計再精巧，如果無法持續吸引新用戶、維持社群熱度，最終仍可能淪為「曇花一現」。不過就目前而言，Snowball 至少證明了一件事：在 pump.fun 這個被認為「內卷至死」的平台上，創新的代幣機制設計仍能殺出一條血路。

這或許也給其他項目方提供了一個新思路：與其在行銷上燒錢內捲，不如在機制設計上下功夫。畢竟在這個資訊爆炸的時代，真正能讓人眼前一亮的創新，才是最好的行銷。