從 Circle 到看漲：加密貨幣為首次公開募股（IPO）畫上「領頭羊之年」的句點

簡要說明

• Circle 和 Bullish 最終在2025年公開上市，此前曾多次嘗試SPAC，儘管Circle後來的動能放緩，但兩者都獲得了投資者的強烈興趣。
• 交易平台eToro在5月納斯達克首次亮相時估值達到54億美元，而Kraken在11月提交IPO申請，籌集了$800 百萬美元，估值達到$20 十億美元。
• 這一年標誌著加密公司進入公開市場的轉折點，受到零售投資熱情重新升溫、政治利好和市場條件改善的推動。

今年可以說是加密貨幣首次公開募股（IPO）史上最大、最具影響力的一年。 零售投資熱情的激增、政治利好重新出現，以及美國IPO市場的重新開放，推動了一波加密公司登上公開交易所。_路透社_形容這是一場由今年加密熱潮帶動的“華爾街IPO熱潮”，而_Barron’s_則報導稱加密貨幣的上市“讓華爾街瘋狂”。 在這樣的背景下，從交易所到穩定幣發行商的公司都在競相進入公開市場——為一個異常擁擠的IPO日曆奠定了基礎。 長期以來，行業唯一的重大IPO勝利是Coinbase在2021年於納斯達克的首次亮相。此後的幾年充滿了加密公司試圖——但並非總是成功——通過SPAC（特殊目的收購公司）上市。SPAC是一種公開交易的空殼公司，從投資者那裡籌集資金，然後與私營公司合併，使其上市，無需傳統的IPO。

 兩個值得注意的2025年IPO，USDC發行商Circle和加密交易所Bullish，都是在此類嘗試之前的結果。 Circle首次嘗試在2021年通過與Concord Acquisition Corp合併上市。該交易曾將公司估值高達$9 十億美元，但由於多次延遲和市場條件變化，於2022年底終止。 當Circle今年最終在紐約證券交易所（NYSE）首次亮相時，投資者反應熱烈，導致NYSE在首個小時內三次暫停交易。但隨著聯邦儲備降低利率，投資者擔心這會影響USDC穩定幣背後的現金儲備，公司的動能也因此放緩。

“我認為Circle的IPO是今年IPO市場的風向標，”紐約證券交易所總裁Lynn Martin當時表示，“不僅僅是加密上市的指標。” Bullish在8月上市時股價也飆升。這家加密交易所的SPAC背景與Circle類似。公司宣布在2021年將上市，但在2022年底取消了交易，理由是“時間限制和市場條件”。 交易平台eToro，雖然不完全是加密公司，但在5月納斯達克首次亮相後，其估值飆升至54億美元。該公司在2024年與SEC達成和解後，縮減了其加密產品的範圍，但截至本文撰寫時，仍列出了82種不同的加密資產。 然而，並非所有今年探索上市的公司都成功登陸。加密一級經紀商FalconX傳聞正在考慮IPO，_Decrypt_的未透露姓名的消息人士透露。但隨著年末臨近，尚未有正式的計劃公告，也沒有向SEC提交任何文件。 Meanwhile，Kraken在11月完成了$800 百萬美元的融資後，提交了IPO申請。該加密交易所目前的估值為$20 十億美元。公司已表示希望盡快讓其股票交易，計劃在SEC完成審查並且市場條件允許的情況下盡快上市。 還有其他公司正準備起跑線。BitGo、Grayscale、Blockchain.com等在市場條件改善後，探索或公開討論IPO計劃。 如果2025年標誌著行業重返公開市場，也可能為未來一年更大規模的加密IPO鋪平道路。