比特幣可能會實現穩定的長期回報，但超額收益不太可能：Bitwise 首席投資官

Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 表示，比特幣的四年循環正被一個「10年磨一劍」所取代，該循環特徵是穩定的回報而非驚人的漲幅。

在 CNBC 的 Crypto World 節目中，Hougan 認為，機構採用、監管進展和穩定幣增長是比過去由減半驅動的循環更強的力量。

「我確實認為，現在的四年循環比過去的重要性降低了，」Hougan 表示。「我預計明年市場會上漲。我認為我們正處於一個長達10年的穩步上升期，回報強勁，但不驚人，回報穩定，波動較低，有起有落。」

機構買盤抑制比特幣波動性

Hougan 指出比特幣 (BTC) 波動性下降，作為市場結構性變化的證據。他指出，過去一年中，該加密貨幣的波動性甚至低於 NVIDIA。

機構投資者以機械方式調整投資組合，而非追逐動能，這形成了一股在散戶主導市場中缺乏的穩定力量。

「散戶投資者歷來非常依賴動能。漲了，他們就買；跌了，他們就賣，」Bea 解釋說。「機構在他們的計劃文件中，實際上是反向操作的。」

散戶向機構所有權的轉移仍在進行中。哈佛的捐贈基金在買入，而散戶則在賣出，Hougan 描述這種情況為「階梯式上升，然後電梯式下跌」的模式。

比特幣從十月高點下跌30%而非60%的原因是「持續且緩慢的機構買入，這使市場得以維持在高位，」他表示。

監管明確性帶來一次性提振

Hougan 將特朗普政府的影響描述為一次性效果，清除了監管方面的疑慮。

「如果你問過去幾年機構投資者為何不投資比特幣，第一個原因不是波動性或估值，而是監管問題，」他說。

兩位高管都認為，明確的立法對於加密貨幣的反彈至關重要。 「如果立法未通過，對加密貨幣的反彈將變得困難，」Hougan 警告道。「我認為如果它通過了，那可能就是這次回調的全部放行信號。」