Schiff 表示該策略將位列標普500表現最差行列

經濟學家彼得·希夫（Peter Schiff）再次批評與比特幣相關的企業策略。這次，他的焦點是以執行董事長Michael Saylor領導的軟體公司Strategy，該公司以積極累積比特幣而聞名。

在X平台上的一篇貼文中，希夫指出，如果Strategy是標普500指數的一部分，該公司在2025年的47.5%股價下跌將排名為指數中第六差的表現。儘管Strategy實際上並未被納入該基準指數。彼得·希夫表示，這個比較凸顯了將公司命運幾乎完全綁定比特幣的代價。

希夫針對比重偏重比特幣的企業策略

希夫表示，Strategy的損失削弱了Saylor長期聲稱購買比特幣是公司最佳策略的說法。他認為，Strategy已經有效地將其整個企業身份圍繞比特幣曝險來建立，卻犧牲了股東價值。

根據希夫的說法，Strategy在2025年的股價急劇下跌，顯示這種策略在下行周期中有多麼高的風險。他將這一年視為證明比特幣驅動策略無法保護投資者的證據，因為當價格下跌且槓桿放大損失時。作為一名直言不諱的比特幣懷疑論者和黃金倡導者，希夫經常批評將比特幣視為庫藏資產的公司。他的最新評論符合這一更廣泛的敘事。

市場反彈與批評者的背景

然而，希夫的言論很快在加密貨幣和股市市場引發反彈。一些分析師指出，將Strategy與標普500中的傳統營運公司作比較可能具有誤導性。支持者則認為，Strategy的運作更像是一個槓桿比特幣的代理，而非傳統軟體公司。從這個角度來看，其股價表現主要反映比特幣的價格走勢，而非營運指標如營收成長或利潤率。

另一些人也指出，專注於單一曆年忽略了公司的長期論點。比特幣在2025年大幅下跌，Strategy的股價也隨之下滑。希夫批評者表示，短期的時間框架可能會誇大下行風險，同時忽略未來周期中的潛在上行空間。

槓桿、稀釋與投資者辯論

這場討論也重新引發了對槓桿和股東稀釋的擔憂。一些市場參與者認為，Strategy利用債務和股權發行來資助比特幣購買，放大了波動性。當價格上升時，槓桿能放大回報；當價格下跌時，損失也會加深。

多位評論員表示，儘管比特幣的論點本身可能仍然成立，但執行層面才是關鍵。他們質疑在高價時期積極募資是否傷害了現有股東。支持者則反駁說，Strategy的方法反映了對抗法幣貶值的長期對沖，而非短期交易。他們認為，僅以2025年來評價策略，忽略了更廣泛的長期目標。

一場持續到2026年的辯論

希夫的評論凸顯了傳統宏觀經濟思想與比特幣專注企業策略之間日益擴大的分歧。隨著市場邁入2026年，這場辯論似乎沒有任何消退的跡象。Strategy的策略最終是被證明具有破壞性還是具有遠見，可能較少取決於年度排名，而更取決於比特幣的長期走勢。目前，希夫與Saylor在加密貨幣最具兩極化的論點之一上仍持對立立場。