Metaplanet 在日圓走弱降低比特幣債務成本中取得優勢

• Metaplanet 受益於日元計價的債務，因為貨幣貶值降低了以比特幣計算的融資實際成本。

• 比特幣對日元的升幅遠超美元，放大了 Metaplanet 在本地貨幣中的財庫表現。

• 擁有超過 35,000 BTC，Metaplanet 在全球排名第四，利用低收益的日元融資作為結構性優勢。

Metaplanet 在日本和全球加密市場引起關注，分析師指出其貨幣驅動的優勢。比特幣分析師 Adam Livingston 表示，該公司受益於日元計價的融資，因為日本貨幣走弱。該分析聚焦於 Metaplanet 的比特幣財庫策略、債務結構以及近期的比特幣購買。

日元貶值重塑融資成本

根據 Adam Livingston 的說法，日本的債務與GDP比率接近 250%，對日元施加持續壓力。因此，政府持續大量發行貨幣以資助赤字。值得注意的是，這一動態已經削弱了日元對美元和比特幣的匯率。

Livingston 解釋說，當以日元計價時，比特幣的漲幅看起來更大。自2020年以來，比特幣以美元計價上漲約 1,159%。然而，對日元而言，同一期間比特幣大約上漲了 1,704%。這一差距直接影響以日元借款的公司。

Metaplanet 發行日元計價的工具，包括固定 4.9% 優先股息的優先股。每次支付都以相對比特幣貶值的貨幣進行。因此，以比特幣計價的實際債務服務成本持續下降。

與美國比特幣財庫的對比

相比之下，美國的比特幣財庫公司通常以較高利率借款美元。Livingston 提到 Strategy，該公司以 10% 的美元息票支付利息。由於美元仍然較強，其負債相對比特幣的貶值速度較慢。

因此，Metaplanet 以較低的成本獲得融資，按每單位法幣計算。分析師將此描述為結構性差異，而非時機效應。這一觀察是在整個行業遭遇低迷、影響加密財庫公司的情況下產生的。

包括 Strategy、BitMine 和 Nakamoto 在內的多家公司，市值都出現了大幅下跌。在 2025 年 10 月的加密市場崩盤後，一些公司從高點下跌超過 90%。

持倉增長與資本結構變化

儘管市場壓力，Metaplanet 仍持續累積比特幣。根據 Bitcoin Treasuries 的數據，該公司持有 35,102 BTC，位居全球企業比特幣持有者第四名。

其最新一次購買發生在上週二，當時購得 4,279 BTC，價值約 $451 百萬。然而，該公司的股價也跟隨同行下跌，引發投資者的疑問。

早在 2025 年 12 月，Metaplanet 修訂了其資本結構。公司啟動了帶有股息的優先股發行。比特幣策略主管 Dylan LeClair 表示，投資者批准了五項提案，支持更廣泛的機構參與。