如何識別並投資「邪教式」Memecoin？一文探討 Memecoin 的潛力、優勢與風險

在本文中，我將深入探討如何識別具有潛力的 Memecoin，並闡述為何我認為隨著年底臨近和 2025 年到來，該領域將繼續展現出強勁勢頭。

撰文：Michael Nadeau，The DeFi Report 創始人

編譯：Glendon，Techub News

今年表現最好的 20 種加密貨幣資產中，有 14 種是 Memecoin 項目，這一數據令人難以忽視。

在本文中，我將深入探討如何識別具有潛力的 Memecoin，並闡述為何我認為隨著年底臨近和 2025 年到來，該領域將繼續展現出強勁勢頭。

改變對 Memecoin 的看法

撰寫本文之初，我有些糾結。因為我知道有些讀者對 Memecoin 持有本能的牴觸態度。我能理解，因為我從其也有過同樣的感覺。

回望上一個市場週期，我對 Memecoin 幾乎無法忍受。在我看來，狗狗幣（DOGE）和柴犬幣（SHIB）等項目彷彿在嘲弄這個行業——這對於像我這樣的「純粹主義者」而言，無疑是難以接受的。畢竟，自從我涉足加密貨幣行業以來，一直專注於鏈上數據和基本面分析。我認為這個行業在很大程度上被誤解了，因此我致力於消除噪音。如何做到這一點？我的方法很簡單：依靠數據，通過簡單易懂的框架來分析問題，關注商業模式以及現金流，同時保持絕對的誠實。

然而，Memecoin 顯然不符合我的這些評判標準，所以我對它們並無好感。

但是大約一年前，當我購買了第一個 Memecoin——BONK（至今仍持有）時，我改變了看法。

為何如此？

當我開始研究 Bonk（BONK）時，我發現它有一個強大的社區，並且在 Solana 生態中擁有許多集成，團隊也正在構建一些東西，這使我無法忽視它。

一開始，它在 Coinmarketcap 上備受矚目，我也常在播客上聽到它的名字，甚至我還在 Solana 會議上遇到了 Bonk 的代表。於是，我清楚地意識到，一些有趣的事情正在發生，然後我購買了這個代幣。

我的論點是，BONK 或許能成為 Solana 的「文化代幣」，正如 Shiba Inu（SHIB）在以太坊生態中的地位。

如果這是真的，那麼考慮到上一個週期中，SHIB 在以太坊上的市值一度超過 400 億美元，BONK 可能也會有很大的上漲空間。畢竟，如果你看好某個 L1 的發展，那麼尋找那些可能對 L1 資產具有高 beta 值的代幣，無疑是一個明智的選擇。（Techub News 注，高 beta 值指資產具有高風險高收益。）

自那以後，我對 Memecoin 的看法改變了。當然，我並非主張所有 Memecoin 都是值得買入並持有的投資資產，只是這個領域確實正在發生一些有意思的事情。

因此，我撰寫本文的目的，是希望更多的讀者能保持開放好奇的心態，並「擼起袖子」，遵循基本原則，深入瞭解這個領域，而非輕易否定。

投資「邪教」Memecoin

最近，我開始對加密貨幣資產及網絡的基本面分析有了更加清晰的認知。這一轉變的契機，源自有人在 2022 年 12 月底問我如何看待 Solana。當時，我無法從基本面的角度給出明確答案，因為那時的 Solana 沒有任何基本面可言。但在投資之前，我已經做了大量的研究。

「我只是覺得 Solana 的社區氛圍與 2018 年 12 月（當時 ETH 交易價格跌至 80 美元）的以太坊很相似。通過數據分析，我發現關鍵績效指標也呈現出類似的趨勢。同時，我能感受到社區的力量，並在研究了核心貢獻者、創始團隊、投資者等之後發現，儘管這些人已經賺到了錢，但他們似乎還想繼續留下來，堅持到底去『啃一啃硬骨頭』。所以，我的直覺告訴我，它會東山再起。」

這是我當時的回答。

但實際上，我所做的是識別出了一個「邪教」，只是當時我還沒有完全明確這一點，直到我觀看了 Murad Mahmudov 在 Token 2049 大會上的演講。

當他將 Memecoin 比作「邪教」時，我豁然開朗。為何如此？

因為我在加密貨幣領域的成功投資，幾乎都可以歸結為「邪教式投資」。

比特幣、以太坊、Solana 以及 Chainlink，這些都可以視為一種「邪教」，可以說最強大的加密貨幣網絡（和資產）幾乎具有「邪教」的特點。

甚至於 Apple、特斯拉、Barstool Sports 等科技公司也具備「邪教式」的特質。

而作為投資者，我們其實就是要識別出這些「邪教」。

因為最好的品牌無一例外都擁有著「邪教式」的追隨者，加密貨幣網絡亦是如此，只是它們更傾向於稱自己為「社區」而不是「邪教」。這不禁讓我想起在 2020 年初我堅定押注比特幣的一個原因是：我觀看了 Paul Tudor Jones（傳奇宏觀交易員）的採訪。他在採訪中談到，Stanley Druckenmiller（杜肯資本創始人）告訴他：「比特幣的價格一度從 2 萬美元跌到 3000 美元，但 80% 的比特幣持有者仍堅持持有。」

這就是邪教式的行為，也是我們在加密貨幣網絡 / 可投資資產中所要尋找的，更是基本面分析的重要組成部分。如果你是一位價值投資者，或許會覺得我的觀點聽起來有點不著邊際。但在我看來，這就是一個冷酷的事實。

Memecoin 表現優異

Memecoin 為何表現優異？在我看來，有 5 個關鍵因素：

1.散戶投資者的反擊：散戶投資者已經厭倦了與風險投資公司（VC）玩一場被操縱的賭場遊戲——風險投資公司已習慣於在 B 輪融資階段以 80 億至 100 億美元的估值向散戶拋售代幣。話雖如此，我認為這不能完全歸咎於風險投資公司，缺乏監管和糟糕的法律先例 / 指導也起到了推波助瀾的作用。但是，VC 無法用高額估值的空投來建立「邪教式」的用戶和傳播者社區。因此，散戶投資者創造了自己的賭場，並制定了自己的遊戲規則。

2.代幣潛力：目前，山寨幣的市值約為 9000 億美元，預計未來 5 年將有 1550 億美元的代幣解鎖。相比之下，Memecoin 的市值約為 450 億美元，其中新興 Memecoin 的市值約為 100 億美元。但是 Memecoin 沒有解鎖期，散戶可以在項目早期就參與其中，並且投資者已經見證了 DOGE 在上個週期市值達到 950 億美元， SHIB 市值超過 400 億美元的情況。注：我正在利用數據科學來識別「陰謀幣（Cabal Coin）」，以便區分公平發行的代幣與騙局或更容易受到「內幕人士」操縱的代幣。

3.社交與歸屬感的需求：人們在網絡上消耗的時間越來越多。他們感到孤獨，擔心自己的財務前景，並尋求歸屬感。Memecoin 恰好滿足了所有條件。如果你是「嬰兒潮一代」的人，瞭解年輕一代對市場的影響至關重要，因為他們正逐漸成為市場的主力軍。

4.在線博彩行業的崛起：過去 3 年，在線博彩行業經歷了顯著增長，現已成為一個價值 850 億美元的產業，年增長率高達 11.7%。其中體育博彩約佔該產業的一半份額，而移動博彩的增長速度也超過了線下博彩。Memecoin 正是藉此趨勢發展，擁有了更大的成功機會。

5.市場認知的轉變：市場逐漸意識到，山寨幣和 Memecoin 實際上賣的是同一種東西——一張賭場的入場券。從某種程度上來說，這與技術無關，它一直與投機有關（這並沒什麼不對的，華爾街也是如此）。而 Memecoin 似乎對散戶來說是一種更好的投資工具。

那麼，我們應該如何甄別「優秀」的 Memecoin 項目呢？

分析和識別「類邪教（Cult-Like）」Memecoin

雖然聽起來可能有些出人意料，但我在加密貨幣領域進行初次投資時，對比特幣和以太坊的關注點，與現在對 Memecoin 的關注點有著驚人的相似之處。例如：

定性因素

廣泛的「可尋址利益興趣」（人們可以在全球範圍內支持的事情）

強大的社區（通過 Crypto 推特）

儘管遭遇大幅下跌，但社區仍然堅守（避免 99% 的新項目，專注於經過市場考驗的、市值超過 1 億美元的代幣）

社區內部給出的價格目標極高

沒有解鎖期

沒有風險投資公司（可以像其他人一樣在市場上購買）

一個好的敘事和能夠引起共鳴的社區口號

堅定的信念

歸屬感

一個由願意為項目工作的獨立人士組成的網絡（佈道者）

定量因素

代幣持有者增長率（30、60、90 天）

代幣持有者的平均持有時間（以代幣最後一次移動的時間為準）

超過 30 天、60 天、90 天等未移動代幣的持有者的百分比

前 10、50、100 個地址所持有的代幣供應量百分比

中位持有人金額（美元）

持有 5000 美元及以上、1 萬美元及以上、25 萬美元及以上、100 萬美元及以上金額的錢包數量

在項目上線第一週內，此前在 DEX 上交易次數少於 5 次的錢包進行的交易的百分比（用於識別擁有大量內幕人士的項目）

去中心化交易所（DEX）上的流動性及其對價格的影響

中心化交易所（CEX）的上市情況

這裡的關鍵是進行不同代幣間的相對比較，以確定「優秀」代幣的標準。

我喜歡的 Memecoin 及原因

接下來，我將分享一些我購買的 Memecoin 以及研究成果。但請注意，這些代幣的價格已較我買入時上漲了幾倍，儘管我認為它們的價格會更高，但請自行研究，並且不作為投資建議。

SPX6900

我認為這個代幣有潛力進入加密貨幣市值前 25 大資產之列。

SPX6900 擁有巨大的「可尋址利益興趣」。正如狗狗幣之所以表現良好，起初是因為很多人都喜歡狗。這是一個全球化的市場，用它們製作 Memes 非常有趣。

我認為 SPX6900 同樣具有強大的全球吸引力，它的口號是「顛覆股市（Flip the stock market）」以及「停止交易，相信一些東西」。

這讓人聯想到了 Gamestop，但潛力要大得多。自從 9 月初以來，SPX 代幣持有者群體已經增長了 20 倍。該項目的 Twitter 帳戶在過去一個月內增加了 2.5 萬名關注者，每條推文都充斥著「類似邪教式」的評論。

而 SPX 也有一個「邪教領袖」Murad，他擁有 2% 的供應量，併發誓一年內不出售（你不必全然相信他的話，但他的錢包已被社區揭露了，這使其難以違背誓言）。

此外，眾多加密貨幣鯨魚在推特上發佈了大額買入訂單，並同樣發誓一年內不賣出。這並不意味著我們應該相信他們。但這就是邪教式的行為，讓我想到了比特幣的早期階段。

GIGA

與 SPX6900 類似，GIGA 也是基於狗 / 貓迭代出來的，具有非常廣泛的「可尋址利益興趣」。「Gigachad」成為網絡熱梗已經很多年了。它起源於 Reddit 和 4chan，並因其融合了諷刺、幽默、誇張的理想、生活方式 / 健身、誇張和諷刺而廣受歡迎。我們知道它已經具有廣泛的吸引力。

該代幣同樣擁有不斷增長的 Twitter 帳戶、強大的鏈上信號、類似邪教的社區和有趣的 Memes。它也是 Murad 一直在推廣（並且大量持有）的代幣。

那麼，我們是否應該擔心 Murad 作為「內幕人士」存在？

也許是的，但目前這並不是我主要擔心的問題。原因如下：

首先，最好的加密貨幣項目（同樣適用於 Memecoin）都有一群傳播者和故事講述者。Murad 在這方面非常有才華，他已經培養了一大批追隨者。他的 Twitter 關注者數量在 6 周內從 10 萬躍升至 37.7 萬，這是一個明確的積極信號。

其次，我認可 Murad 的做法，除了「厚顏無恥」地宣傳他的投資外，他還分享了非常清晰易懂的論點，並提供了大量有用的數據來支持他的想法。再次強調，投資者需要尋找邪教式的社區。事實上，加密貨幣領域還有其他擁有大量關注者的影響者，但他們大多是詐騙者，不夠透明，也不會分享數據或論點。但散戶投資者很聰明，因此我認為他們可能會選擇 Murad 這樣的透明傳播者。

POPCAT

這個很簡單，它正在從狗到貓的轉變中獲利。雖然這聽起來有些滑稽，但數據確實顯示出了這一趨勢。對我來說，投資 POPCAT 是對 BONK 的投資的一種對衝策略。

此外，POPCAT 擁有非常強大的社區和良好的鏈上基礎，並且勢頭強勁，因而有望成為獲勝的「貓貓幣」。

風險因素

在與 Memecoin 打交道時，永遠不要忘記你正處於「尾部風險」的陰影之下。再次強調，請務必進行自己的研究。（Techub News 注，尾部風險是指在極端市場環境下可能出現的重大風險，這類事件發生的概率非常小，但一旦發生，可能會帶來巨大的損失。）

以下是我認為在投資 Memecoin 時需要關注的主要風險（不分先後）：

監管風險：如果加密貨幣行業能夠得到良好的監管，那麼這可能意味著山寨幣（Altcoins）可以在代幣經濟設計上獲得更多的創新空間，從而為持有者帶來回報。這可能會影響市場對價值的認知，推動投資者轉向山寨幣資產。不過，我認為這仍需要一段時間才能發揮作用，目前這並不是一個巨大的風險。

流動性風險：如果 Memecoin 沒有足夠的流動性，那麼市場價值對它們來說毫無意義。

大額持有者拋售：瞭解鏈上數據，以避免被 Rug Pull（跑路）所詐騙。

市場情緒 / 宏觀的轉變：Memecoin 依靠市場情緒和流動性運行。因此，如果出現通貨膨脹、地緣政治緊張局勢等轉變，將首先影響加密貨幣（以及 Memecoin）。

注意力轉移：Memecoin 的成功很大程度上取決於公眾的注意力。要知道，當今流行的東西可能會很快被新的敘事所取代，尤其是那些已經大幅增長的項目（內幕人士會獲利並轉向新的機會）。

共識觀點：Memes 正在成為加密貨幣原住民的共識賭注，需要新用戶不斷湧入才能維持其生命力。

結論和最後的想法

1.在加密貨幣週期早期表現良好的事物，往往在週期後期也表現出色。我認為這個週期的 Memecoin 可能就是如此。

2.那些難以估值的資產，其上漲空間往往超乎想象。原因在於，一旦能夠通過貼現現金流（DCF）等方法進行估值，該資產的價格上限便隨之確定。而無法估值的資產，則可能蘊藏著更大的上漲潛力。

3.DOGE 曾經達到 950 億美元的市值，這為新的 Memecoin 提供了機會，它證明了具有大眾吸引力的 Memecoin 也能在市場上大放異彩。

4.金融虛無主義是真實存在的，Memecoin 正是對這種虛無主義的生動詮釋。它們代表著一種對金融市場不確定性的賭注，也是投資者尋求新奇和刺激的一種方式。

5.理性對待 Memecoin，如果你對 Memecoin 產生了強烈的興趣或擔憂，那麼請務必深入瞭解它們，而不是被情緒所左右。

6.我策略性地選擇了在 Solana 上交易的 memecoins。因為在我看來，Solana 上的 Memecoin 生態系統最為繁榮。

7.Memecoin 有實用性嗎？Memecoin 提供的是「C 到 C」服務，即客戶到客戶。它們代表娛樂、社區和減少孤獨感等價值（儘管這聽起來有些可悲）。從某種程度上來說，Memecoin 的收入並非通過傳統方式實現，而是通過代幣的資本增值來體現。

8.Memecoin 更適合作為一種短期交易工具，而不是多週期的投資對象。投資者應明確這一點，並據此制定投資策略

9.我認為，如果再次出現像山寨幣季節那樣的市場熱潮，那麼可能會有 25 個（甚至可能多達 50 個）Memecoin 躋身前 100 大加密資產之列。目前這一數字僅為 10 個，未來仍有很大的增長空間。

10.從個人經歷來說，我已經與幾位認真的（加密貨幣領域的機構投資者）就 Memecoin 進行了多次交談。我認為我們仍然處於早期階段，Memecoin 的發展趨勢可能會持續下去。

11.最後，我要強調的是，永遠不要投入超過你能承受損失的資金。如果你投資了 Memecoin，而它讓你夜不能寐，那麼你已經輸了。所以，請務必避免這種情況發生。