原文作者：@ZTZZBTC
轉載：Lawrence，火星財經
我們來聊一聊這個傳說中的神祕工作——市值管理/做市商/MM/MVM。這篇文章只面向項目方和機構，不面向散戶和非菜。由於這方面好像沒有什麼完善的資料，我會盡可能的結合幣圈實際情況，把事情講的詳細點，這是第一篇《主觀做市商》。介紹的分三篇:《主觀》《被動》，還有新職業《鏈上做市商》。
做市商的定義
做市商是一個古老的職業，和CEX使用的訂單薄撮合交易一樣，是荷蘭人發明，可以說訂單薄系統存在的那一刻，這個職業就應運而生。
首先是做市商到底是幹什麼的，工作範圍是什麼。在這裡我們為了某些項目方不再被忽悠，直接強定義，做市商分兩類:主動做市商，被動做市商。
被動做市商
被動做市商，又叫流動性提供商，你能在市面上看到的絕大多數MM公司，對，就是聲明顯赫的那些，其實都屬於這一類。
被動做市商的工作其實就一句話:提高市場流動性。
想必大家一定有玩NFT和銘文的經驗，很多NFT和銘文最後價格都很高，但是沒有人成交。這就叫流動性死亡。假設你想用0.9美元的價格買一個幣，可是市場上一直沒有人願意用這個價格賣給你，則此交易無法成交，久而久之就會發生流動性死亡。被動做市商的工作就是把自己0.6美元買來的幣，用0.9賣給你，讓交易發生，讓資金和資源高效撮合。
被動做市商最重要的就是有大量的資金，以及該項目的便宜籌碼。被動做市商的運作和盈利，我們第一篇文章講，這一塊比較複雜。但其實推特上著名的這些做市商，大多都是被動做市商。
主動做市商
主動做市商，江湖雅稱“狗莊“操盤手”。他們就是散戶口中最喜歡YY的對象。他們的主要工作其實還是那句:提高市場流動性。只不過手法不同，他們的主要工作職能大概是:
1，瞭解籌碼分佈
2，制定做市計劃
是不是覺得很簡單?來，讓我們細化一下這兩點
一個合格MM應該做的事情
一個合格的主觀做市MM需要做到:
知道哪些籌碼在機構手裡，哪些在散戶手裡，分別什麼時候解鎖。機構的籌碼能不能爭取到自己的陣營，比如集體拋售或者延遲拋售或者鎖倉。不配合的投資人，如何使用各種手段鎖死或者拿回他的籌碼。是否要OTC給其他機構。各部門資金的統一調配。
你以為完了?這才是MM作為“大內資金總管”和項目實際老闆交流的那塊。接下來MM還要和運營總監交流:
有哪些關鍵的運營節點，MM要怎麼配合運營進行拉盤和砸盤。運營宣發後的渠道和社區，是否活躍，是否具有真實買盤。什麼人發利好利空消息，在什麼時間。
MM還要和自己的MM團隊溝通，流通量越大，交易對越多，需要管理的越多:
平時要自己管理做市團隊，隨時掌控籌碼和資金量。制定詳細的做市計劃，以及制定“做市計劃的變化”，以及再之外的靈活應變。如果你的項目是普通項目還好，做市商在做市之餘還要盯大盤。如果項目是特殊類型的項目，比如公鏈旗下的生態，那MM還要盯某條公鏈的K線。遇見緊急情況比如黑天鵝，需要立刻轉變做市計劃。當項目遇見不能完成MM計劃時，要主動和老闆溝通等等
接下來如果是特殊的項目，比如盤子，比如X2E，比如全鏈遊戲等等涉及複雜數學模型的項目，則MM要測算數學模型的影響因素，還有可能和幣圈極其稀少的職業“精算師”發生交流，根據數學模型精準制定做市計劃。
一個MM會和CEO，運營總監(市場總監)，技術總監，精算師進行溝通和交流。他總管項目的K線和市值，直接管錢，是老闆的心腹，幾乎是總管全局的第二人。
這才是一個合格MM應該做的事情。盤圈的MM必須具備以上所有職能，傳統領域的MM基本不用和技術總監和精算師溝通。
我們幣圈的MM就厲害了，理論上，幣圈的MM應該做到盤圈MM的高度，最次是傳統領域MM的高度。
實際上，而圈的MM幾乎是所有金融行業裡最業餘最滯後的。他們能把K線走好就是萬幸了。更別提和各部門的溝通協同。有的牛逼的連老闆的臉色也敢甩。MM在幣圈被異化成了一種服務，這點我們會在被動做市商的文章中提到。整個幣圈MM詭異的現狀和幣圈野蠻生長，以及頭部集團的利益分配有關。不過最終一定會向正規化靠攏。
所以，主觀做市商提高市場流動性的方式其實總結後是:儘可能正確的分散籌碼。
籌碼的分散需要更多資本的幫助。(對應ceo和資本)(把籌碼給各種機構)
籌碼的分散需要更大的市場推力。(對應運營總監，市場總監)(把籌碼給散戶)
籌碼的分散需要更精細的數學模型支持運作。（對應精算師和技術總監)(精細化籌碼分佈)
籌碼的分散需要K線的配合，調動散戶的情緒。(對應MM團隊)(把籌碼給散戶，觀察機構籌碼出貨情況)
籌碼的分散，意味著把本來不值錢的籌碼，換成了真金自銀。
無情的賺錢利器，就是主觀MM的本質。越是和錢掛鉤的職能，越需要經驗和技術的支撐。
很多散戶對主觀MM、操盤手的理解是:高拋低吸。這其實是不對的。主觀MM的職能一定是運用一切手段把籌碼分散給正確的人，K線代表的二級只是其中最重要的一部分，高拋低吸又只是其中一種常見的手法。這點衍生開來講會很深入，需要涉及到“籌碼”的深刻理解，我們有空再講。
只要主觀MM能把籌碼正確的分散出去，他基本上就是成功的。而散戶們關注的K線的操盤手法，部分項目方花幾千美金買的被動做市商的“主動策略”，這部分反而是沒那麼重要的。
請各位思考一個底層邏輯:
項目方在正常情況下，擁有壓倒性的籌碼和大量的資金，還對項目信息面具有絕對支配權。這樣的人拿什麼在二級市場自己的項目上虧錢?
合格的莊永賺不虧!老鐮刀永遠鋒利!華爾街就是牛逼!
很多市面上亂傳的，什麼偵測莊家K線操盤手法，有看就得了。大多數是二級交易員寫的，忽悠散戶，給自己立大師人設的。這部分知識，有用，但不多。我曾經反覆提過，很多經典的二級交易系統，比如形態學，自身就包含了莊家和散戶的博弈行為。
請項目方知曉主動做市商、主觀MM的完整工作職能。還是那句老話，MM是直接管錢的人，你費那麼大勁兒把自己整上大交易所，花了那麼大力氣去做產品和營銷，最後卻對直接和錢產生交集的部分一無所知，是不是對自己的不負責?
鏈上做市商
最後我們順手提一下“鏈上做市商”這個新板塊，獨屬於而圈的做市商。
老生常談的一點:DEX是幣圈最偉大的發明，MEME是這項發明裡最耀眼的皇冠。
鏈上做市商就是因為DEX的存在而誕生。
鏈上做市商也分主動和被動，被動的那塊主要是uni等各家swap在管，部分和質押有關的項目方也有參與其中。我對此不是很熟悉，不敢妄語。
鏈上的主動做市商，主要做的就是MEME，或者部分項目方的鏈上項目。鏈上主動做市商的職能基本對標CEX主動做市商，但是要多出一條:管理一切鏈上錢包行為。
這點細化起來就很多了，涉及到鏈上坐莊，我們還是等第三篇文章講吧，比如如何做錢包行為，不被GMGN等識別，不被金狗獵手發現。鏈上做市商不僅累，而且天天在“道高一尺魔高一丈”的和各路神仙鬥法。
