Aave V4 揭示全新流動性模型，並引入樞紐（Hubs）系統

• Aave V4 將流動性樞紐（liquidity hubs）與分支（spokes）分離，提升可擴展性，並在各市場之間隔離風險。

• 分支負責管理使用者操作，且可進行更新，因此能在不改動核心流動性樞紐的前提下，提供靈活的風險設定。

• 信貸額度（credit lines）連接樞紐與分支，為每種資產設定借款上限，以控制曝險並管理流動性存取。

Aave V4 於 2026 年 3 月下旬在以太坊（Ethereum）推出，引入一種以樞紐、分支與信貸額度為核心的新流動性架構。此改版改變了資產如何在各市場之間流動，以及如何管理風險。根據 Aave 文件，該系統將流動性儲存與市場邏輯分離，以提升效率與可擴展性。

流動性樞紐定義資本結構

首先，Aave V4 透過稱為「樞紐」（hubs）的專用智慧合約來組織流動性。這些樞紐持有使用者提供的資產，並追蹤總存款與借款。每個樞紐都維持自己的資產負債表，其狀態在網路上的其他樞紐之間保持獨立。

值得注意的是，樞紐在部署後無法升級，這限制了對核心會計邏輯的變更。然而，治理（governance）仍可在某個樞紐內註冊新的資產。每種資產會被分配一個獨特的識別碼，用於在已連接的市場之間追蹤。

在上線時，有三個樞紐在以太坊上運作，包括 Core、Prime 與 Plus。它們各自服務不同的借款策略。因此，流動性仍然被分割，但同時仍能跨多個市場存取。

分支處理使用者互動

在樞紐用來儲存資產的同時，分支負責管理所有面向使用者的活動。使用者透過分支與系統互動，以供給、借款、償還或提領資金。每個分支都會定義自己的規則，包括抵押品要求與清算門檻。

重要的是，分支可以隨時間更新。這使治理能在不改動樞紐合約的情況下，調整風險參數。此外，一個單獨的樞紐可以同時支援多個分支，而每個分支都具有不同的組態。

例如，一個分支可能允許特定資產作為抵押品，同時限制其他資產。結果是，每個市場會在其自身的風險配置下運作，並從共享樞紐中提取流動性。

信貸額度連接樞紐與分支

為了連結這些元件，Aave V4 在樞紐與分支之間引入信貸額度（credit lines）。每一筆信貸額度都會為特定資產設定借款上限。因此，分支只能在其所指定的上限範圍內提取流動性。

這些限制會套用到每種資產與每次樞紐連接上。例如，借款 USDC 與 USDT 會分別建立不同的信貸額度，而每筆都擁有彼此獨立的上限。樞紐會在每一筆交易中強制執行這些限制。

此外，一個單獨的分支可以透過不同的信貸額度存取多個樞紐。此配置在維持嚴格控制的同時，讓流動性存取更具彈性。因此，治理能在需要時透過提高或降低這些上限來調整曝險。