Alphabet 正在透過出售股票尋求 850 億美元的新增資金，以資助其人工智慧基礎建設擴建；該公司本週公布稱，在將募股規模由最初的 800 億美元提高後，現在要籌資 850 億美元。此資金募集的時點，正值 Alphabet 股價完成連續第四個週度下跌，這是超過一年來最長的連跌走勢；此前一個月，市場市值一度使該公司短暫超越 Nvidia。此項股票發售包含來自伯克希爾哈撒韋的 10 億美元投資，並延續自去年 11 月以來已累計超過 550 億美元的債務籌措。CEO Sundar Pichai 表示，此次募資回應企業與消費者的需求，而這種需求已「明顯超過」Alphabet 的可用供給量；CFO Anat Ashkenazi 則稱這是「一項具策略性的主動舉措，用以優化我們的財務彈性」。此輪資金募集發生之際，Alphabet 面臨的資本支出指引為全年最高 1900 億美元；同時包括 SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 在內的主要 AI 競爭對手，正準備推出規模可觀的 IPO 方案。
Alphabet 透過股票銷售與伯克希爾投資籌得 850 億美元
Alphabet 週一宣布，將透過出售股票籌資 800 億美元，其中包含 10 億美元的伯克希爾哈撒韋投資；並在週三將這個數字提高至 850 億美元。自去年 11 月以來，公司已先籌得超過 550 億美元的新增債務。在 4 月，該公司將全年資本支出指引上調至最高 1900 億美元，較 1850 億美元更高。Melius Research 估計，隨著 AI 資本支出攀升，Google 的自由現金流未來幾年將轉為負值。
Niles Investment Management 創辦人 Dan Niles 在接受訪談時表示：「我從未想過 Google 會需要進入公開市場，來募集資金以支應其支出。」Niles 稱 Alphabet 在規模化層面擁有「所有 AI 裡最好的堆疊」，並指出其模型、張量處理單元（tensor processing units，TPUs）、Android 配置、雲端業務以及在搜尋領域的主導地位。
SpaceX 與 Anthropic 的 IPO 造成市場時點壓力
SpaceX 下週正奔向 Nasdaq，目標是在首次股票發售中籌集創紀錄的 750 億美元。Anthropic 已秘密提交初次公開募股申請，而 OpenAI 預期也將很快跟進。迄今史上最大型 IPO 是阿里巴巴在 2014 年以 218 億美元募資。面臨的三檔超大型募股很可能都會帶來高於那個數字數倍的資金規模。
隸屬於參與 Alphabet 交易的 Goldman Sachs 執行長 David Solomon 稱，此次股票發售是「這些規模龐大的 AI 股票銷售中，第一個真正具體的數據指標」。Solomon 本週在紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）接受 CNBC 的 Leslie Picker 訪問時表示：「我們確實處在一個更貪婪、而不是更恐懼的時刻。當資本可得時——如果你是資本消耗型，且資本拿得到——就把資本拿下。」
Pichai 與 Ashkenazi 指出 AI 需求超過供給
CEO Sundar Pichai 在一份投資人簡報中表示，來自企業與消費者的需求正在「明顯超過」Alphabet 的可用供給，並稱這是「Alphabet 獨特機會的明確指標」。Pichai 表示：「要在規模化的同時支援所有這些給我們的使用者，並同時服務全球各地的企業與開發者，這需要龐大的運算投資。」
在今年 Alphabet 的資本支出（capex）翻倍以上後，Pichai 表示他預期 2027 年仍將「大幅增加」，而壓倒性的多數資金將投向技術基礎設施。CFO Anat Ashkenazi 則稱，此次股票發售是「一項具策略性的主動舉措，用以優化我們的財務彈性，並最大化長期股東價值創造」。
Pichai 在簡報中表示，AI Overviews 目前的月活使用者已超過 25 億，而 AI Mode 在推出一年後已超過 10 億的月活使用者。Alphabet 表示，自 2025 年起已將 Gemini 的服務成本降低 78%；而 Ashkenazi 表示，自 Gemini 3 推出以來，硬體與工程改進已將核心 AI 回應成本削減超過 30%。
Google Cloud 第 1 季營收達 200 億美元
Google Cloud 第 1 季營收年增 63% 至創紀錄的 200 億美元；同時，積壓訂單（backlog）按序幾乎翻倍至超過 460 億美元。Ashkenazi 表示，AI 解決方案如今首次成為雲端成長的最大貢獻來源，且 75% 的雲端客戶正在使用 Alphabet 的 AI 產品。
即使經歷為期四週的回檔，Alphabet 股價在過去一年仍上漲超過 120%，並在 5 月中旬創下新高。上月在 Google I/O 的表現不如預期，以及市場擔憂該公司在 AI 編碼模型上已落後到危險程度，促成了最新一波拋售。HSBC 分析師在報告中表示，隨著所有大型玩家都試圖趕上需求並避免落後於競爭對手，整體 hyperscaler 版圖中未來可能還會出現更多資本募資。
FAQ
Alphabet 本週就資本募集宣布了什麼？
Alphabet 宣布將透過股票發售籌得 850 億美元，以資助其 AI 基礎建設擴建；週一宣布的金額為 800 億美元，本週將募資規模提高。此次發售包含來自伯克希爾哈撒韋的 10 億美元投資，並延續自去年 11 月以來已募集超過 550 億美元的債務。
即使手上資金充裕，為何 Alphabet 仍在尋求新增資本？
CEO Sundar Pichai 表示，來自企業與消費者的需求正在「明顯超過」Alphabet 的可用供給量。公司在 4 月將資本支出指引上調至全年最高 1900 億美元；Pichai 也表示他預期 capex 在 2027 年仍將「大幅增加」，而壓倒性的多數資金將投向技術基礎設施。
Google Cloud 第 1 季表現如何？
Google Cloud 第 1 季營收年增 63% 至創紀錄的 200 億美元；同時，積壓訂單按序幾乎翻倍至超過 460 億美元。CFO Anat Ashkenazi 表示，AI 解決方案如今首次成為雲端成長的最大貢獻來源，且 75% 的雲端客戶正在使用 Alphabet 的 AI 產品。
