Lawrence Lepard 在 YouTube 訪談中指出，依據冪律模型，比特幣在 5.9 萬美元價位處於歷史中僅不到 10% 時間觸及的區間。Lepard 解釋，比特幣已跌破 200 日均線，並短暫跌出冪律走廊——這是一個由研究員 Giovanni Santostasi 與數學家 Fred Krueger 建立的對數刻度模型，與比特幣價格歷史的 R 平方相關性達 95%。他將這項分析置於聯準會政策不確定性的背景下，主張聯準會主席 Kevin Warsh 新成立的通膨衡量工作小組，目的是在 2026 年期中選舉前為降息提供正當理由，儘管市場預期將升息。
Lepard 聲稱 Warsh 工作小組旨在促成降息
Lepard 闡述了他為何認為聯準會主席 Kevin Warsh 正釋放降息訊號，而市場卻預期升息。Lepard 表示，在接任前，Warsh 曾公開主張達拉斯聯邦儲備銀行修正平均個人消費支出（PCE）——該指標約較頭條 CPI 低 100 個基點——可能是更準確的通膨衡量標準。Warsh 也將人工智慧生產力提升類比為 1990 年代中期科技熱潮，當時葛林斯潘維持低利率而未引發通膨。
「我認為這兩件事都暗示他想降息，」Lepard 在訪談中表示。「我懷疑他對川普說了這兩件事。我猜這也是他獲得這份工作的部分原因。」
Lepard 指出，在荷莫茲海峽關閉導致油價上揚、隨後出現糟糕的通膨數據後，情況發生了變化。市場目前預期升息，而 Lepard 認為這是錯誤的。他的理由是：美國政府每年承擔 1.3 萬億美元的利息支出，因此在他看來，大幅升息在結構上不可能發生。Lepard 認為，Warsh 的通膨衡量工作小組旨在提供政治掩護，以便宣布通膨低於頭條數字所顯示的水平，從而在期中選舉前為降息鋪路。
「聯準會今年升息的機率是零，」Lepard 表示。「而市場認為今年升息的機率是 100%。我們其中一個是對的，另一個是錯的。」
比特幣跌破 200 日均線與冪律走廊
訪談期間比特幣跌破 6 萬美元。Lepard 指出，它也跌破了 200 日均線，並短暫跌出冪律走廊。他形容當前價格位於或低於冪律均值以下半個標準差，這是比特幣整個交易歷史中僅不到 10% 時間佔據的區間。Lepard 表示，在先前的熊市中，處於該區間的價格往往會在數週至數月內回升。
他以先前熊市 70%、80% 及 90% 的跌幅作為背景，說明本輪週期從 10 月高點約 50% 的回調可能顯示採用成熟度提高與波動性降低。Lepard 不排除進一步下滑至 5 萬美元出頭，但認為低於 5 萬美元的可能性不大。
「比特幣目前相對於其 200 日均線，在整個歷史中來看確實非常便宜，」Lepard 評論道。「它只有不到 10% 的時間這麼便宜。」
Lepard 預測數萬億美元的流動性干預
Lepard 的核心宏觀論點是，美國目前約 124% 的債務對 GDP 比率無法僅靠增長解決。他引用前財政部長 Hank Paulson 在沉默 15 年後近期於 Bloomberg 的公開露面，認為這是內部人士正在讓市場為未來流動性危機做好準備的信號。
Lepard 指出，聯準會每次干預規模都比上一次更大。2008 年的應對措施在三年內總計約 2 至 3 萬億美元。新冠疫情應對在 18 個月內約達 5 萬億美元。Lepard 預期下一次干預在規模和速度上都將超過前兩次。
他將黃金、白銀和比特幣視為貨幣貶值保險。在他看來，比特幣排在第一，因為它無法被印製、數分鐘內即可轉移、無儲存成本，且儘管經歷多次深度下跌，仍具有 16 年的採用增長紀錄。
Strategy 每年 17 億美元股息負擔 vs 550 億美元比特幣持倉
Lepard 表示，批評 Michael Saylor 的 Strategy 的人沒有進行基本計算。Strategy 的優先股股息義務每年約為 17 億美元。以訪談時資產負債表上約 550 億美元的比特幣計算，Lepard 估計 Strategy 每年需要賣出約 4% 的比特幣來覆蓋這項義務。如果比特幣每年至少升值 4%，普通股股東即可在這一機制上達到損益平衡。Lepard 指出，比特幣歷史年化回報率遠高於此水平。
「你無法擊垮 Strategy，」他表示。「我的意思是，如果比特幣崩盤，它才會崩。但如果比特幣在 5 萬到 6 萬美元維持幾年，他們完全沒問題。」
Lepard 補充說，他一直在賣出部分黃金和白銀持倉，以當前價格買入比特幣和 Strategy 股票，他認為這具有吸引力，因為 Strategy 的市值為 330 億美元，而他預測其長期潛力達數萬億美元。
Lepard 持有大量比特幣與 Strategy 倉位
Lepard 個人持有大量比特幣，並持有顯著的 Strategy 倉位。他告訴聽眾，應將比特幣曝險規模設定為即使下跌 50% 也不會被迫賣出。在當前價格下，他會考慮一次性買入而非定期定額，因為比特幣達到此價格區域在歷史中極為罕見。
他的價格目標：未來兩年約 18 萬美元，2031 或 2032 年左右約 100 萬美元，15 年內約每枚 600 萬美元。他將這些目標描述為一個在比特幣整個市場歷史中保持 95% 相關性的模型的一致輸出。
常見問題
Lawrence Lepard 對比特幣當前價位有何看法？
Lepard 在 YouTube 訪談中指出，根據冪律模型（與比特幣價格歷史的 R 平方相關性達 95%），比特幣在 5.9 萬美元價位處於歷史中僅不到 10% 時間觸及的便宜區間。
Lepard 如何解釋 Strategy 的財務可持續性？
Lepard 表示，Strategy 每年承擔約 17 億美元的優先股股息，而持有的比特幣約 550 億美元。他估計 Strategy 每年需要賣出約 4% 的比特幣來覆蓋這項義務，因此比特幣每年至少升值 4% 即可讓普通股股東在這一機制上達到損益平衡。
Lepard 的比特幣價格目標是什麼？
Lepard 提出的價格目標為：未來兩年約 18 萬美元，2031 或 2032 年左右約 100 萬美元，15 年內約每枚 600 萬美元。這些目標基於在比特幣市場歷史中保持 95% 相關性的冪律模型。
