美國銀行（Bank of America Corp.）最新一項針對基金經理的調查顯示，截至2026年4月14日，全球投資人整體情緒已達11個月以來最看空的水準。根據 Bloomberg 對調查結果的報導，該調查於2026年4月2日至9日之間進行，針對170位管理$511 billion億美元合計資產的基金經理調查發現：通膨預期攀升至近五年高點幾乎不遜；同時，成長預期在四年來被下砍幅度最大。儘管面臨這些逆風，仍有70%的受訪者認為不太可能出現衰退，並預期全球經濟將出現「軟著陸」。
由 Michael Hartnett 領導的美國銀行策略師指出，只要地緣政治緊張局勢得到緩和，且油價跌至低於$84 每桶，調查結果對風險資產而言可能是一種「逆向利多」。4月14日的調查包含75%的受訪者在4月8日美國與伊朗之間停火公告發布前的回覆，這表示多數受訪者是在區域衝突疑慮最為高漲的時段表達其看法。看空情緒代表過去11個月內投資人信心的最低點，反映出對宏觀經濟逆風的持續擔憂。
通膨預期已達到近五年來未曾見過的水準，原因包括多項因素：從地緣政治不穩定到能源市場的動態等。基金經理同時以四年來最大幅度下修其經濟成長預測，顯示對短期擴張的信心下降。這兩股壓力——居高不下的通膨與放緩的成長——為傳統資產配置策略營造出艱難背景，因為在通膨上升的同時，央行面臨維持較高利率的壓力，而成長疑慮也不斷升溫。
美國與伊朗之間的衝突大約在調查期間前1.5個月開始，導致油價大幅飆升。能源成本上升透過提高企業的營運費用與增加消費者的運輸成本，對經濟成長構成直接威脅。央行試圖透過維持較高利率來遏制通膨，因而形成雙重逆風：借貸成本更高與能源費用更昂貴，進而限制經濟活動。
Michael Hartnett 與 BofA 的策略師認為，這份調查結果可能對風險資產帶來正面影響，但取決於兩項關鍵發展：停火能夠維持地緣政治緊張局勢在可控範圍之內，以及油價回落至低於每桶$84的門檻。若上述條件成立，將降低兩大宏觀經濟不確定性的來源，並讓投資人把焦點重新放回資產的基本估值，而非地緣政治風險溢酬。由於仍有70%的受訪者預期的是軟著陸——而非嚴重衰退——這意味著儘管目前情緒偏空，基金經理尚未完全向衰退預期「投降」。
美國銀行這項調查中所呈現的看空情緒，直接延伸至加密貨幣市場。根據 CoinGlass 的資料，Crypto Fear & Greed Index（加密恐懼與貪婪指數）在過去一年的約25%時間處於「極度恐懼」區域，另外約25%時間位於「恐懼」區間。相較之下，該指數在整整一年中僅約25%的時間顯示「中性」情緒，而「貪婪」出現的時間則不到25%。值得注意的是，過去12個月中，並未出現任何時間點讓加密投資人感受到「極度貪婪」情緒，這顯示數位資產市場長期缺乏狂熱。
目前，Fear & Greed Index 的分數為22，將情緒牢牢歸類在「恐懼」類別。這項指標反映出同樣的宏觀經濟與地緣政治壓力正作用於傳統市場，並叠加了加密領域特有的顧慮，例如對監管不確定性的擔憂以及市場結構方面的疑慮。
整體加密貨幣市場總市值已從2025年10月的高點急遽收縮。2025年10月初，全球加密貨幣市場市值達到$4.27 trillion；如今為$2.60 trillion——代表約下降39%。作為市值最大且最廣泛被追蹤的加密貨幣，比特幣也在2025年10月初創下歷史高點$126,080，但其後下跌至$74,651.10，較峰值約下降40%。
這種收縮反映了席捲傳統與數位市場的風險資產普遍性悲觀情緒。跌幅規模凸顯了：加密貨幣估值如今與宏觀經濟情緒、地緣政治風險以及央行政策路徑之間的連動性變得更為緊密。
多項因素促成了持續的加密貨幣市場下滑，這種下滑經常被形容為「加密寒冬」。2025年10月10日的閃崩，因美國總統 Donald Trump 宣布對中國徵收關稅威脅而引發，成為市場情緒的一個重大轉折點。其後的發展——包括華爾街更積極地擁抱加密資產、全球關稅戰升級，以及近期中東衝突並伴隨能源價格飆升——進一步加重了拋售壓力。
宏觀經濟逆風 (通膨、成長疑慮、升息)、地緣政治風險 (美國-伊朗衝突、關稅升級)，以及加密特有的不確定性 (監管明確度、機構採用步伐)共同造成了對數位資產估值而言艱難的環境。在這些宏觀與地緣政治壓力緩和之前，市場情緒很可能仍將維持低迷。
Q: 是什麼具體因素導致美國銀行（Bank of America）的調查顯示，11個月來投資人情緒最為看空？
A: 該調查於2026年4月2日至9日進行，記錄了投資人對以下擔憂：通膨預期觸及五年高點、成長預測在四年來被削減幅度最大，以及美國與伊朗之間持續的地緣政治緊張已推高油價。上述因素合在一起，使投資人情緒在11個月內降至最低。
Q: 既然投資人情緒如此看空，為何仍有70%的調查受訪者預期軟著陸，而非衰退？
A: 根據美國銀行策略師的說法，看空情緒反映的是對短期宏觀經濟逆風的擔憂——包括通膨、成長放緩與地緣政治風險——而不是認為衰退即將發生。軟著陸情境 (成長放緩但避免衰退) 仍是主流共識，儘管與先前期間相比，信心有所降低。
Q: 加密市場目前的表現，如何與在同樣宏觀經濟壓力下的傳統市場相較？
A: 相較於許多傳統資產，加密市場出現了更大幅度的下跌：比特幣自2025年10月的高點下跌40%，而整體加密貨幣市場總市值則自$4.27 trillion 下跌39%至$2.60 trillion。這反映了加密貨幣對「風險偏好轉向保守」情緒的敏感度更高，以及對監管與採用所帶來的加密特有顧慮。Fear & Greed Index 的22分顯示，數位資產投資人所感受到的悲觀程度，甚至比美國銀行所調查的、更廣泛的基金經理群體還要更為強烈。
