Fazenda Engenho Velho 位於巴拉那州 Paraná、巴西 Brazil 的 Imbituva，這個乳牛場使用價值 R$120,000（約 23,310 美元）的 10 頭奶牛作為抵押品，以向獲巴西央行授權的直貸公司 BMP 取得 R$100,000（約 19,420 美元）的 CPR-F 貸款。BMP 隨後將該筆貸款的債權權利出售給 Target FIDC；Target FIDC 是一家應收款資金（receivables fund），並在 B3（巴西主要證券交易所）登記該交易——這也標誌著在交易所正式被接受的首個代幣化牲畜抵押品。此案回應巴西農業信貸危機：根據 Serasa Experian，2025 年提出的農業企業破產保護申請達到 1,990 件，幾乎是 2023 年 534 件的近 4 倍。原因包括高利率、大宗商品價格下跌，以及氣候衝擊。每一頭奶牛都獲得一組獨一無二的區塊鏈 ID，該 ID 由 AI 驅動的感測器項圈所採集的健康、行為與位置資料生成。Cowmed 是一家農業科技新創，這套機制消除了現場實地農場檢查的需求，並降低銀行傳統上因無法確定動物狀況與存活而對牲畜抵押品施加的高額折扣——最高可達 60%。
Cowmed AI 項圈為每頭奶牛生成獨一無二的區塊鏈 ID
Cowmed 的系統會將智慧項圈蒐集的健康、行為與位置資料點，以密碼學雜湊生成防竄改的識別碼，並將其直接連結至信貸合約。Cowmed 執行長 Thiago Martins 接受 CNN Brazil 訪問時表示：「我們把奶牛這種真實、可觸及的資產，轉化為一種數位資產，並以一組獨一無二、可即時監控的代碼作為支撐。這種數位化使其能夠在 B3 進行正式登記，作為一項金融擔保——該流程讓農戶在農業產業面臨嚴格信貸限制的時點，獲得更有利的融資機會，並開啟新的抵押品替代方案。」CPR-F 是 Cédula de Produto Rural Financeira，即巴西的農村信貸憑證，使農戶得以用牲畜或農作物作為借貸擔保。
銀行在缺乏即時監控下，對牲畜抵押品最高折扣 60%
銀行在把牲畜作為抵押品時，通常會給出最高達 60% 的折扣。以紙面價值 R$20,000（2,380 美元）的奶牛為例，若最終用於貸款用途，可能會被估值為 R$8,000（1,600 美元）；因為放款方缺乏可靠方式追蹤動物狀況，或確認牠是否仍存活。Target FIDC 執行董事 Humberto Brenner 對 Globo Rural 表示：「有了監控，這種不確定性就被消除了。銀行將會愈來愈要求真正的抵押品，以及新的資訊。」Martins 表示：「這項操作讓農戶能以更具成本效益、且額度更有吸引力的條件取得融資。我們希望透過新的替代方案連結農戶與金融機構。」
巴西農業企業破產保護申請在 2025 年達到 1,990 件
巴西農業企業的破產保護申請——recuperação judicial，即該國版本的第 11 章——在 2025 年達到 1,990 件，幾乎是 2023 年提出的 534 件的近 4 倍，依據 Serasa Experian。高利率、商品價格暴跌，以及氣候衝擊共同形成了該產業的信貸緊急狀況。Martins 指出，代幣化抵押品模型就是直接針對這些現實問題所出現。
Cowmed 監控 6 個國家的 100,000 頭奶牛，估值 20 億雷亞爾
Cowmed 目前在巴西、美國、加拿大、烏拉圭、巴拉圭與玻利維亞共監控 100,000 頭奶牛，分布在 1,200 座農場，合計估計價值達 20 億雷亞爾（約 3.954 億美元）。Martins 預估，該畜群中 20%——4 億雷亞爾、約 7,760 萬美元——可能在兩年內被拿來作為代幣化抵押品。另有 4 位巴西農戶目前正由 Target FIDC 進行評估；兩家公司也正以透過此模式在 2026 年底前達到 500 萬美元（約 97.1 萬美元）的授信目標。此案也契合更廣泛的 RWA（真實資產）代幣化浪潮；此前已透過代幣化的美國公債與不動產在 DeFi 平台上累計鎖定價值超過 100 億美元。
常見問題
Fazenda Engenho Velho 在 B3 的貸款中使用了什麼作為抵押品？
Fazenda Engenho Velho 使用價值 R$120,000（約 23,310 美元）的 10 頭奶牛作為抵押品，以取得來自 BMP 的 R$100,000（約 19,420 美元）CPR-F 貸款；BMP 再將該筆債權權利出售給 Target FIDC。Target FIDC 是一家應收款資金，並在 B3（巴西主要證券交易所）登記該交易。
Cowmed 的代幣化系統是如何消除傳統牲畜抵押品折扣的？
Cowmed 的 AI 驅動感測器項圈會為每頭奶牛蒐集健康、行為與位置資料；系統再將這些資料以密碼學雜湊生成獨一無二的區塊鏈 ID，並與信貸合約綁定。這種即時監控消除了導致銀行對牲畜抵押品最高折扣 60% 的不確定性，因為放款方能追蹤每一頭動物的狀況，並在不需要實地農場檢查的情況下確認其仍存活。
為什麼巴西農業企業的破產申請在 2023 年到 2025 年間增加了將近 4 倍？
依據 Serasa Experian，巴西農業企業的破產保護申請在 2025 年達到 1,990 件，幾乎是 2023 年提出的 534 件的近 4 倍。這是由高利率、商品價格下跌，以及造成該產業信貸緊急狀況的氣候衝擊所驅動。
