世界黃金協會（World Gold Council）調查顯示，89% 的儲備經理人預期全球央行黃金持有量將在未來 12 個月內增加，創紀錄的 45% 預期自家機構將增加儲備。法國興業銀行分析師警告，中東不確定性與能源市場干擾為儲備經理人帶來逆風。央行需求一直是金價飆升至每盎司 5600 美元的關鍵推手，儘管表態意向不一定會轉化為實際買盤。
世界黃金協會調查顯示參與人數創新高，市場情緒樂觀
今年，共有創紀錄的 79 家央行參與世界黃金協會的調查。在受訪者中，89% 的儲備經理人預期全球央行黃金持有量將在未來 12 個月內增加。創紀錄的 45% 預期自家機構將增加儲備，高於 2025 年的 43%。
法國興業銀行預測央行購買量落在 100 至 120 噸
法國興業銀行的商品分析師表示，中東持續的不確定性與全球能源市場的中斷，為央行儲備經理人帶來重大逆風。這家法國銀行的分析師指出，在衝突解決且能源市場穩定之前，央行可能會將焦點放在購買實體黃金以外的優先事項。分析師補充說，即使在這種不確定環境下，央行仍有空間增加黃金購買量。
法國興業銀行以六個月時間框架（而非全年）評估受訪者的意向。分析師表示：「與任何資產配置者一樣，央行在短期內通常能合理掌握投資組合定位，但對於全年則遠非如此。在此背景下，短期內的表態意向應具有更高的資訊價值。」
採用此方法論，分析師預期央行在今年剩餘時間內將購買 100 至 120 噸黃金。分析師表示：「這大約是前四個月紀錄量的兩倍，與我們對央行恢復購買的更廣泛預測一致。」
英國出口數據顯示 4 月出貨 35 噸
法國興業銀行解釋，其預測與英國貿易數據及倫敦金銀市場協會（LBMA）的金庫數據相符。英國 4 月黃金出口總量達 35 噸，高於 3 月的 13 噸。但這仍低於 2022 年以來 4 月 47 噸的歷史基準，以及 2015 年以來 53 噸的歷史基準。
中國持續主導流動，佔出貨量的大部分。4 月對中國出口總計 25 噸，遠高於 2022 年以來 4 月平均 17 噸，以及 2015 年以來平均 13 噸。LBMA 金庫持有量與出口活動升溫一致，顯示基礎央行需求有顯著改善。
投資需求直至年底與美國實質利率掛鉤
法國興業銀行指出，投資需求將持續主要由持有貴金屬的機會成本驅動。該行經濟學家的主要情境預測，10 年期美國實質利率在第三季將維持在 2% 以上，之後在年底及 2027 年上半年逐步下降。分析師表示：「這支撐了夏季的中性立場，隨著持有黃金的機會成本開始緩解，下半年有望出現更為正面的展望。」
常見問題
世界黃金協會的調查揭示了央行黃金需求的哪些資訊？
調查顯示，89% 的儲備經理人預期全球央行黃金持有量將在未來 12 個月內增加，創紀錄的 45% 預期自家機構將增加儲備，高於 2025 年的 43%。共有創紀錄的 79 家央行參與調查。
法國興業銀行預期央行會購買多少黃金？
法國興業銀行分析師預期央行在今年剩餘時間內將購買 100 至 120 噸黃金，約為前四個月紀錄量的兩倍。
英國出口數據顯示黃金流向中國的情況為何？
英國 4 月對中國黃金出口總計 25 噸，遠高於 2022 年以來 4 月平均 17 噸，以及 2015 年以來平均 13 噸。英國 4 月黃金出口總量達 35 噸，高於 3 月的 13 噸。
