Cerebras 目標鎖定 $4B 首次公開募股（IPO），估值約 400 億美元

根據彭博資訊，總部位於美國加州聖谷市（Sunnyvale）的 AI 晶片製造商 Cerebras Systems 正尋求在首次公開募股（IPO）中募集最高 40 億美元；該交易可能使公司估值約達 400 億美元。

正式行銷可能最早在 5 月 4 日啟動，屆時承銷銀行收到的「意向投資」（indications of interest）金額將超過 100 億美元，但規模、估值與時程仍可能變動。

IPO 估值與資金籌措歷史

40 億美元的 IPO 目標相較於 3 月約 20 億美元，屬於顯著上升。這是在 2 月一輪融資之後，該輪融資籌得約 10 億美元，估值為 230 億美元（含新增資本）。

客戶集中風險

一份近期提交的 SEC 文件顯示，阿拉伯聯合大公國的客戶集中度顯著。位於阿布達比的 AI 公司 G42 提供了 2025 年度營收的 24%，低於一年前的 85%。阿布達比的 AI 研究型大學 Mohamed bin Zayed University of Artificial Intelligence（MBZUAI）佔 2025 年度營收的 62%。

Cerebras 在 2025 年報告的淨利為 2.378 億美元；但該數字源自 3.63 億美元的非現金會計調整。若不計入此調整，公司的營業損失為 1.459 億美元。

OpenAI 協議與履約義務

截至 2025 年 12 月 31 日，未履行的履約義務（remaining performance obligations）達到 246 億美元，其中超過 200 億美元來自一份與 OpenAI 的協議。在這份更廣泛的協議下，OpenAI 向 Cerebras 提供 10 億美元貸款，以建置資料中心基礎設施並提供服務。

OpenAI 持有多達 3340 萬股的認股權證（warrants），且僅在 OpenAI 向 Cerebras 採購 2 吉瓦（gigawatts）的運算能力時，該等認股權證才會完全歸屬。此架構結合了融資與與股權連結的誘因，其他 AI 實驗室或許也能在尋求超越 Nvidia 的運算產能時加以複製。

國家安全審查解決

Cerebras 在 2026 年 3 月表示，與美國國家安全審查相關的事項已獲解決，因而排除了 IPO 流程中可能的監管障礙。