大信證券分析師朴慧珍（Park Hye-jin）建議積極買進南韓銀行股，理由是四大金融控股公司—KB、Shinhan、Hana、Woori—正擴大其非銀行子公司。分析師表示，四家金融控股公司的平均股價淨值比（PBR）已降至 0.8x，進入相對於獲利的低估區間；儘管資本市場景氣帶動非銀行子公司獲利占比達到史上最高。朴慧珍強調，延長的市場修正使倍數大幅下滑，因而形成有利的切入點，預期在下半年資本回饋。
大信證券為四大金融控股設定目標價
大信證券將 Shinhan Financial Group 與 Hana Financial Group 維持為首選，並分別設定目標價 130,000 韓元（維持）與 160,000 韓元（上調）。該公司將 KB Financial 的目標價上調至 220,000 韓元，並將 Woori Financial Group 的目標價維持在 43,000 韓元。朴慧珍指出，四家金融控股皆展現獲利能力提升，預期將在下半年積極追求進一步的股東回饋。
金融控股計畫於下半年增加資本回饋
根據朴慧珍說法，KB Financial 的普通股權第一層（CET1）比率預計將於 6 月底前超過 13.7%，使其下半年可望進一步進行最高 8000 億韓元的資本回饋。Hana Financial Group 的追加回饋能力預計擴大至 5000 億韓元，公司計畫以有機方式決定庫藏股買回與現金股利的配比。朴慧珍表示，在新導入的價值提升公式下，Shinhan Financial Group 的庫藏股買回規模在下半年可能達到 7000 億韓元。
銀行強化非銀行子公司以提升 ROE
四大金融控股正在積極配置風險加權資產（RWA）以強化非銀行子公司，目的在於改善股東權益報酬率（ROE）。KB Financial 為 KB Securities 進行合計 1.7 兆韓元的增資；而 Hana Financial Group 以 1 兆韓元取得 Dunamu 6.55% 的持股。Shinhan Financial Group 正在審視收購 Lotte Insurance；Woori Financial Group 則決定對 Woori Investment & Securities 進行 1 兆韓元的增資，同時推進其整合東洋人壽與 ABL人壽，後者是該公司去年取得的。朴慧珍解釋，這些變動源自銀行聚焦於改善 ROE；當報酬率無法大幅提高時，多重估值（multiple）擴張需要同步的獲利改善。分析師並補充，未來的 RWA 配置很可能優先於強化非銀行子公司，而非傳統銀行業務。
大信證券預測：第二季四大金融控股淨利為 5.7 兆韓元
大信證券預估四大金融控股第二季淨利為 5.7 兆韓元，較第一季成長 6.1%；第一季創下歷來最高獲利，且年增 4.8%。朴慧珍將此預測歸因於市場利率上升所帶來的持續毛利擴張，並指出 Hana Bank 與 Woori Bank 呈上行趨勢。分析師表示，儘管對家庭貸款採取嚴格規範，銀行仍透過以產能金融為主的企業放款尋求成長，藉此達成最初的貸款成長指引 4-5%。朴慧珍強調，強勁的利息收入以及由證券公司帶動的非銀行子公司表現，推動持續的獲利動能，支撐第二季財報季之前的股價上漲。
常見問題
大信證券就南韓銀行股提出了什麼建議？
大信證券分析師朴慧珍（Park Hye-jin）建議針對四大金融控股公司的銀行股進行積極買進（KB、Shinhan、Hana、Woori），理由包括：獲利能力提升、平均PBR為0.8x的相對低估，以及預期下半年的資本回饋。
為什麼南韓金融控股正在擴大非銀行子公司？
四大金融控股正在強化非銀行子公司以提升股東權益報酬率（ROE），因為在報酬率無法大幅提高的情況下，多重估值擴張需要獲利改善作為配套。KB Financial為KB Securities增資1.7兆韓元；Hana Financial以1兆韓元收購Dunamu 6.55%的股份；Woori Financial則決定對Woori Investment & Securities進行1兆韓元的增資。
大信證券對四大金融控股的第二季獲利預測是多少？
大信證券預測四大金融控股第二季淨利為5.7兆韓元，較創紀錄的第一季成長6.1%，年增4.8%；成因包括：毛利持續擴張、企業貸款成長，以及由證券公司帶動的非銀行子公司強勁表現。
