韓世賢，友利銀行資產管理部副總經理，在10日接受訪問時建議，投資者應暫時將風險資產配置超過傳統的60/40股票與債券比例，特別增加半導體的曝險。韓認為，這一轉變源自美國大型科技公司前所未有的人工智慧投資，提升了全球對半導體的依賴，並推動韓國的出口與企業獲利成長。他強調，一旦人工智慧投資的觸發因素改變，投資者必須回歸傳統的投資組合配置。
韓國6月出口達到1022億美元，同比成長70.9%，創下新高，其中約一半歸因於半導體，而韓國綜合股價指數（KOSPI）上市公司營業利潤中半導體的比重，從今年初的38%激增至目前的72%。
韓國6月半導體出口創紀錄1022億美元
韓國6月出口總額達到1022億美元，較去年同期成長70.9%，創下新高。估計約一半的出口量來自半導體。截至5月，半導體在總出口中的累計比重約為40%，幾乎是去年的24%的兩倍。韓認為，這一由半導體帶動的出口激增，促進了國家的GDP成長與經濟復甦，並受到政府政策措施的支持。
KOSPI營業利潤預測上調520兆韓元
今年初，KOSPI上市公司營業利潤預測由427兆韓元，上調至目前的943兆韓元，調整幅度約為520兆韓元。韓指出，這一整體增幅完全歸因於半導體產業，因為同期半導體營業利潤預測由163兆韓元升至680兆韓元，也增加了520兆韓元。半導體在KOSPI總營業利潤中的比重，從今年初的38%擴大到目前的72%。韓表示，除半導體外的其他產業的營業利潤預測，從今年初到現在保持不變。
友利銀行經濟學家建議增加半導體配置
韓建議，當前市場階段需要投資者接受較高風險以換取回報，即使可能影響短期穩定。他表示：「現在是需要偏離60/40資產配置絕對原則的階段」，並建議增加風險資產比例，尤其是半導體，超過傳統投資組合比例。他澄清，只要目前的觸發因素——美國大型科技公司前所未有的人工智慧投資——仍然存在，這一策略才是適當的。韓強調，一旦這一觸發因素改變，投資者必須回歸傳統的投資組合配置。
韓指出，COVID-19疫情後，全球長期通膨也是破壞傳統資產配置原則的另一因素。他提到，美國聯邦儲備局多次延遲達成2%的通膨目標，使主要央行難以降息，對債券市場形成持續壓力。他解釋，長期通膨與特定產業極端獲利集中，已促使傳統保守投資者進入股市。
投資組合回歸取決於美國大型科技公司資本支出變化
韓指出，當偵測到美國大型科技公司投資行為改變時，投資者應回歸傳統資產配置。他警告，若這些公司轉向縮減投資，市場狀況可能迅速改變。韓提醒不要將Meta可能縮減人工智慧投資所引發的近期市場波動視為「純粹噪音」，而是「過去一年事件中最重要的變化因素」。他提到，雖然Meta未確認或否認人工智慧運算投資是否過度，但此議題重要，因為它可能影響核心觸發點。
韓指出，需關注的兩個關鍵變數是：人工智慧投資的可持續性與聯邦儲備局的政策方向。他表示：「隨著美國大型科技公司與超大規模雲端服務商接近財報公布期，必須確認它們是否會持續進行現有的人工智慧投資，透過資本支出計畫來觀察。」他補充，市場目前預期聯準會是否會進行降息，或通膨變化是否會引發政策調整，也將是關鍵因素。
常見問題
為何韓世賢建議將半導體配置超過60/40比例？
韓認為，這是由於美國大型科技公司前所未有的人工智慧投資，提升了全球對半導體的依賴，並推動韓國的出口與企業獲利成長。他建議，當前市場階段需要接受較高風險以追求回報，只要人工智慧投資的觸發因素仍在。
有何數據支持韓國經濟中對半導體的重視？
韓國6月出口達1022億美元，同比成長70.9%，其中約一半來自半導體。截至5月，半導體在總出口中的累計比重約為40%，幾乎是去年的24%的兩倍。KOSPI營業利潤預測上調520兆韓元，全部歸因於半導體，該產業在總營業利潤中的比重，從今年初的38%升至72%。
根據韓的說法，投資者何時應回歸傳統資產配置？
韓表示，一旦人工智慧投資的觸發因素改變，投資者就必須回歸傳統配置。他特別指出，若美國大型科技公司在資本支出上縮減人工智慧投資，將是需要調整投資組合的信號。
