DeepSeek 三不定理告終：梁文鋒出資 200 億，人才算力逼轉型

據 ThinkAI 於 6 月 17 日撰文稱，DeepSeek 完成約 500 億人民幣融資，創辦人梁文鋒出資 200 億人民幣。就在一年前，梁文鋒曾宣示「不融資、不上市、不商業化」原則；此次轉向源於三大壓力的疊加：至少 5 名核心研發人員相繼離職、算力競賽白熱化，以及競品上市後股價大漲帶來的 IPO 窗口壓力。

500 億融資的投資方構成與估值數據

根據相關報道的融資結構：梁文鋒出資 200 億人民幣（最大單一投資方），騰訊出資 100 億，寧德時代出資 50 億，京東、網易及 IDG 資本分別出資 30 億，國家 AI 產業投資基金出資 10 億（持有投票權）；總融資 74 億美元（約 500 億人民幣），融資後總估值超 3,500 億人民幣。

融資計畫於 2026 年四月初首度曝光，資本市場反應強烈，一度有基金經理在社群媒體公開懸賞 50 萬元尋求對接管道。

梁文鋒的背景：從 806 分狀元到幻方量化創辦人

梁文鋒 2002 年以 806 分奪得湛江市高考狀元，雖達清華大學錄取線，仍選擇浙江大學電子資訊工程專業；2008 年以 8 萬元本金開始量化交易；2015 年（30 歲）創辦幻方量化。

2019 年，幻方量化成為中國首個募資超過 1,000 億人民幣的量化避險基金，相關機構推測其單年淨利為 50 至 60 億人民幣。2021 年量化業績回撤後，梁文鋒大手筆採購英偉達 A100 高端顯示卡，提前布局大模型賽道；到 2023 年，幻方是大廠以外唯一儲備萬張以上 A100 的獨立主體。

三不定理被推翻的三大驅動因素

核心人才流失： 羅福莉被雷軍招攬赴小米，郭達雅跳槽字節跳動擔任 Agent 業務負責人，至少 5 名核心研發人員相繼離職。DeepSeek 長期不融資，缺乏股權激勵工具，在 AI 人才爭奪戰中無法與有股權激勵機制的頭部企業抗衡。

算力消耗超出自有資金： 即將推出的新版本訓練和日常運行所需算力比 V3 多兩至三倍；一張高端 H100 顯示卡採購價逾 20 萬人民幣；原有萬張 A100 已不夠用，僅靠量化收益的自有資金無法跟上大廠無上限的算力投入。

IPO 估值窗口期有限： 智譜 AI、MiniMax 完成上市後股價大幅上漲，階躍星辰同步推進上市籌備；若 DeepSeek 錯過此輪資本市場紅利期，一級市場估值面臨大幅縮水風險。

DeepSeek V3 發布後的用戶增長數據

DeepSeek V3 於 2024 年 12 月 26 日正式發布；2025 年 1 月累計新增 1.25 億用戶，其中 7 天即斬獲 1 億新增用戶，增速遠超 ChatGPT（達到 1 億用戶耗時約兩個月），成為國產大模型中的現象級產品。

常見問題

梁文鋒為何親自出資 200 億而非引入更多外部資本？

根據報道，此次融資結構中梁文鋒個人出資 200 億為最大單一投資方，外部機構（騰訊、寧德時代等）合計約 300 億。個人大額出資可維持創辦人對公司的控制力，並向外界傳遞對 DeepSeek 長期價值的強烈信心。

國家 AI 產業投資基金持有投票權代表什麼？

根據報道，國家 AI 產業投資基金以 10 億人民幣入股並擁有投票權。這是與普通財務性投資不同的特殊條款，意味著該基金在公司重大決策中享有一定的表決地位，通常體現政策性資本對特定戰略方向的引導意圖。

DeepSeek 原有的「三不定理」是什麼，在哪裡宣示的？

根據報道，梁文鋒曾在公開場合（約一年前，即 2025 年左右）宣示 DeepSeek 的三不定理：不融資、不上市、不商業化。此原則此前被視為 DeepSeek 有別於其他 AI 獨角獸的核心定位，此次 500 億融資代表此原則正式終止。