Glassnode：比特幣長期持有者損失 15.5%，尚未達熊市底部

據 Glassnode 鏈上數據，比特幣長期持有者（LTH）當前相對未實現損失為 15.5%，以比特幣 69,500 美元計算，即每持有 1 美元帳面虧損約 0.15 美元。Glassnode 分析，當前壓力水平遠低於歷史熊市底部時的極端閾值——前一輪週期低點，相對未實現損失曾超過每持有 1 美元損失 0.50 美元。

Glassnode 相對未實現損失指標：確認的數據含義

（來源：Glassnode）

Glassnode 的相對未實現損失指標，衡量長期比特幣持有者在出售資產前的財務壓力水平。15.5% 的讀數表明當前存在明顯的帳面壓力，但依據 Glassnode 的歷史數據框架，這一水準屬於「中等壓力」範疇，而非觸發大規模拋售的極端閾值。

Glassnode 的研究結論是：長期持有者尚未經歷前一週期底部時的劇烈虧損程度，而出現大規模拋售在歷史上通常需要更大的損失幅度作為前提條件。

歷史底部對比：15.5% 與超過 50% 的閾值差距

在早期比特幣週期的極端低點，Glassnode 數據顯示相對未實現損失超過每持有 1 美元損失 0.50 美元。這些時期反映了更深層的市場疲軟和投資者大規模認虧出場的行為特徵。當前 15.5% 的讀數與歷史底部閾值之間仍有顯著差距，Glassnode 據此指出，當前市場尚未達到主要週期底部時所見的極端壓力水平。

常見問題

Glassnode 的相對未實現損失指標是如何計算的？

Glassnode 的相對未實現損失指標，計算的是所有處於帳面虧損狀態的長期持有者的未實現損失總額，相對於比特幣市值的比例。當前 15.5% 的讀數表示：按當前市價，長期持有者整體持倉的帳面虧損總額，相當於整個市值的 15.5%。

15.5% 的未實現損失是否意味著比特幣面臨大規模拋售風險？

依據 Glassnode 的歷史分析框架，大規模拋售（超額交割）通常出現在損失遠超 15.5% 的水準下。前週期底部時，相對未實現損失超過每持有 1 美元損失 0.50 美元，而當前水準為 0.15 美元。Glassnode 的結論是：當前市場尚未進入觸發歷史性底部行為的損失閾值範圍。

69,500 美元的價格參考點是否為當前比特幣即時市價？

源文引用的比特幣計算基準為 69,500 美元，以此換算出每持有 1 美元虧損約 0.15 美元的結果。源文未說明此為特定日期的收盤價或分析基準日。Glassnode 的相對未實現損失指標會隨比特幣市價的即時變化而更新。