韓華集團（Hanwha Corporation）獲 SK 證券分析師崔冠順（Choi Gwan-soon）給出正面的第 2 季（Q2）業績展望。分析師指出，主要子公司成長，以及建設與全球事業部門獲利改善。SK 證券維持「買入」評等，同時將目標價格從 170,000 韓元下調至 130,000 韓元。該分析發布之際，圍繞韓華集團即將於 8 月 1 日進行公司分拆，以及參與韓華解決方案（Hanwha Solutions）供股的相關不確定性正在釐清；分析師預期分拆重新上市後股價將回升。這家韓國大型財閥相對於淨資產價值（NAV）的估值折價目前為 64.1%，隨著公司重組不確定性消退，存在上行潛力。
SK 證券預測第 2 季營收成長至 21.8 兆韓元
SK 證券預測韓華的第 2 季合併營收為 21.8 兆韓元，較去年同期成長 13.5%。營業利益預估將達 1.5048 兆韓元，年增 12.7%，預估營業利益率為 6.9%。業績改善預期主要由大型子公司帶動，韓華航空（Hanwha Aerospace）與韓華解決方案（Hanwha Solutions）預期分別將較去年同期季度實現營收增加 18.4% 與 46.1%。建設與全球部門的獲利改善亦預期將有助於整體表現。
韓華排定 8 月 1 日進行公司分拆，分拆比率為 0.756:0.244
韓華的公司分拆安排於 8 月 1 日進行，既有實體分配比率為 0.756，新設實體為 0.244。既有實體將包含建設與全球業務、韓華航空（Hanwha Aerospace）、韓華解決方案（Hanwha Solutions）以及韓華人壽保險（Hanwha Life Insurance）。新設實體將由韓華視覺（Hanwha Vision）、韓華動能（Hanwha Momentum）、韓華機器人（Hanwha Robotics）、韓華美術館（Hanwha Galleria）、韓華飯店暨度假村（Hanwha Hotels & Resorts）以及 Ourhome 組成。交易將自 7 月 30 日起至 8 月 24 日暫停，並排定於 8 月 25 日重新上市。SK 證券認為，分拆有助於進行以業務為導向的策略最佳化，並可能帶來市場再評價，因此看法正面。
韓華解決方案供股定價每股 22,100 韓元
韓華解決方案（Hanwha Solutions）的供股條件已敲定，發行價定為每股 22,100 韓元，將發行 5,300 萬股新股。韓華集團（Hanwha Corporation）計劃以約 4,100 億韓元參與本次供股。SK 證券指出，供股條件的確認正在逐步釐清先前導致韓華估值折價的相關不確定性。
分析師稱 64.1% NAV 折價是估值機會
分析師崔冠順表示，韓華相對於淨資產價值（NAV）存在 64.1% 的折價，呈現具吸引力的估值機會；他指出，由於持續的不確定性，包含公司分拆以及供股參與，因此折價率高於其他控股公司。分析師預期隨著這些不確定性解除，股價將回升。儘管為反映子公司股價下跌以及相應的 NAV 下調，目標價格已從 170,000 韓元下調至 130,000 韓元，但分析師仍指出由於分拆重新上市後合併市值可能上升，股價吸引力偏高。該公司持續預期第二半以後的表現改善，並提到韓華解決方案的轉型，以及 2027 年伊拉克（Iraq）比斯邁亞（Bismayah）建設項目的重啟等因素將作為貢獻。
常見問題
SK 證券對韓華集團第 2 季營收的預測是多少？
SK 證券預測韓華第 2 季合併營收為 21.8 兆韓元，較去年同期成長 13.5%，營業利益預估為 1.5048 兆韓元。
韓華的公司分拆何時進行，分拆比率是多少？
韓華的公司分拆安排於 8 月 1 日進行，既有實體分拆比率為 0.756，新設實體為 0.244。交易將自 7 月 30 日起至 8 月 24 日暫停，並於 8 月 25 日重新上市。
韓華解決方案供股的條款是什麼？
韓華解決方案供股已定為發行價每股 22,100 韓元，將發行 5,300 萬股新股，韓華集團計劃以約 4,100 億韓元參與本次供股。
