首爾破產法院廢除了 Homeplus 的公司重整程序，法院於前一日宣布，認定其重整計畫可行性低。該裁決源於 Homeplus 在併購失敗後長期難以籌集最低營運資金，該公司已於去年三月申請公司重整。韓華投資證券分析師 Lee Jin-hyeop 表示，此裁決反映了大股東 MBK 與最大債權人 Meritz Financial 在籌集營運資金方面的持續困難；他指出，雖然 Homeplus 可透過籌集 DIP（債務人持有資產）資金立即提出上訴，或恢復至重整前營運狀態，但在當前情況下成功重整的可能性仍然有限。
競爭對手預計將吸收 1.8 萬億韓元的年銷售額
韓華投資證券分析師 Lee Jin-hyeop 表示，若 Homeplus 的資產清算與破產程序繼續進行，包括 E-Mart 和 Lotte Mart 在內的競爭對手預計將因吸收數萬億韓元的銷售額而獲得直接利益。Homeplus 在 2024 年正常營運期間的年銷售額約為 7 萬億韓元。扣除近期出售的 Homeplus Express 約 1 萬億韓元銷售額後，其線下與線上大型量販業務的年銷售規模約為 6 萬億韓元。
Lee 表示，競爭對手可充分吸收其中約 30%，預計年銷售額增加 1.8 萬億韓元，營業利潤可能增加約 3000 億至 4000 億韓元。分析師解釋，由於不同零售型態（包括大型量販店、企業超市（SSM）及線上生鮮）的消費目的與購買行為有所差異，Homeplus 的現有需求極有可能轉向其他大型量販店。市場主導地位提高可能導致與製造商的議價能力增強，進而改善毛利率（GPM）。
法院裁決後監管改革討論升溫
法院廢除 Homeplus 重整程序的裁決被解讀為顯示大型量販店已不再是絕對的市場主導者。競爭對手 E-Mart 和 Lotte Mart 的業績與十年前相比也顯著惡化。
Lee 指出，人們擔憂，作為區域核心基礎設施的大型零售設施關閉，將對地方經濟與居民生活造成重大損害；特別是基礎設施薄弱的地區通常老化率較高，顯然線上購物在完全取代大型量販店留下的空缺方面有其侷限。分析師指出，許多老年人不熟悉基於智慧型手機應用程式的訂購方式，因此在轉向線上購物時存在限制。
針對大型量販店的反歧視法規解除討論預計將正式進入加速階段。繼總統監管改革委員會副主席 Park Yong-jin 近期提及監管現代化後，國立研究機構韓國開發研究院（KDI）也持續提出需要改善監管的意見。Lee 表示，有關解除強制公休日等反歧視法規的討論可能正式展開。
FAQ
首爾破產法院對 Homeplus 做出了什麼決定？
首爾破產法院廢除了 Homeplus 的公司重整程序，於前一日宣布該決定，認定其重整計畫可行性低，因公司在併購失敗後長期難以籌集最低營運資金。
競爭對手可從 Homeplus 吸收多少銷售額？
韓華投資證券分析師 Lee Jin-hyeop 預測，競爭對手可吸收 Homeplus 每年 6 萬億韓元大型量販銷售額（不含 Homeplus Express）的約 30%，帶來 1.8 萬億韓元的年銷售額增長，以及 3000 億至 4000 億韓元的潛在營業利潤增加。
此裁決後出現了哪些監管討論？
針對大型量販店的反歧視法規解除討論預計將加速進行，總統監管改革委員會副主席 Park Yong-jin 近期提及監管現代化，韓國開發研究院也持續提出需要改善監管的意見，包括強制公休日要求。
