摩根大通：穩定幣使用成長未必推動市值擴張

摩根大通分析師表示，由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的團隊指出，穩定幣周轉率的上升（同一種穩定幣在交易中被使用的頻率）可能會在使用加速的情況下，限制市值成長。分析師指出，基於穩定幣的支付系統效率提高會推升周轉率，使相同數量的穩定幣能處理顯著更多的交易。

「在我們看來，基於穩定幣的支付系統使用得越廣泛，其效率也就越高，因此周轉率也會越高，」分析師在一份報告中說。「反過來，高周轉率很可能會限制未來穩定幣版圖的擴張，即使它們在支付中的使用量即從此處起呈指數級成長。」

JPMorgan 的穩定幣市場展望

這代表摩根大通一貫的分析立場。12 月，分析師預測到 2028 年穩定幣市值約將達到 500 億至 600 億美元，並警告不要採用更廣泛的產業預測。5 月，他們將其他人提出的「兆美元級」穩定幣市場規模預測形容為「過度樂觀」。

近期市場成長與交易量

儘管存在周轉率論點，穩定幣市場已大幅擴張。根據摩根大通分析師的說法，過去一年穩定幣市值增加了將近 1000 億美元；若將收益型穩定幣納入在內，總規模也已超過 3000 億美元。這種成長速度快於整體加密貨幣市值，顯示穩定幣正在服務交易或作為加密抵押品之外的用途。

鏈上穩定幣交易量也出現明顯成長，根據截至目前的年度數據，估計年化約為 1.72 萬億美元。分析師將這種加速部分歸因於去年美國通過 GENIUS 法案，反映出穩定幣正日益被採用於支付用途。

支付使用情境與區域趨勢

分析師指出，雖然消費者到消費者的支付仍是最大活動板塊，但消費者到企業以及商家支付正以更快的速度成長，並引用風投機構 a16z crypto 的資料。亞洲仍在全球穩定幣使用中持續占據主導地位。