摩根大通：穩定幣使用成長不會追上市值上升

摩根大通（JPMorgan）分析師、由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 領導，表示根據一份近期報告，穩定幣使用量上升可能不會帶來穩定幣整體市值的成比例成長。關鍵原因在於「流通速度」——同一種穩定幣在交易中被使用的頻率；這意味著相同數量的穩定幣能夠處理更多的交易。

流通速度對市場擴張的影響

JPMorgan 的分析師指出，過去一年穩定幣的流通速度大幅上升。「在我們看來，基於穩定幣的支付系統使用得越廣泛，其效率就越高，因此其流通速度也越高，」分析師表示。「反過來，更高的流通速度可能會在未來限制穩定幣版圖的擴張，即使從此開始其在支付中的使用量仍呈指數式成長。」

這份審慎評估與摩根大通先前的預測一致。去年 12 月，分析師預估到 2028 年穩定幣市值約為 5,000 億到 6,000 億美元；而在 5 月，他們稱其他對「價值 1 兆美元」的穩定幣市場預測「過於樂觀」。

穩定幣市場與交易成長

儘管受到流通速度的限制，穩定幣的採用指標仍顯示出顯著擴張。根據 JPMorgan 分析師的說法，過去一年穩定幣市值增加了近 1,000 億美元；若納入收益型穩定幣，總市值超過 3,000 億美元。

鏈上穩定幣交易量成長明顯；分析師估計，根據今年迄今的數據推算，今年的年化速度約為 17.2 兆美元。這一成長率超過了整體加密貨幣市值的擴張，顯示穩定幣的用途可能不僅限於交易或加密貨幣內的抵押。

監管催化劑與支付採用

分析師表示，上述交易量的成長在去年美國通過 GENIUS Act 之後顯著加速，反映穩定幣在支付場景中的使用不斷增加。

支付類型的組成正在轉變。分析師指出，儘管消費者對消費者的支付仍佔大多數活動，但消費者對企業以及商家端的支付成長速度更快；該說法引用了風險投資機構 a16z crypto 的報告。亞洲仍是穩定幣使用的主導地區。