韓國米德蘭電力（KOMIPO）在前一天完成簿記建檔流程後，於亞洲與歐洲發行 3 億美元歐元債券（RegS 格式）。該國有電力發電子公司透過氣候轉型融資債（climate transition finance bond）籌集資金，在 3 年期固定利率分券上，相對可比的美國公債（US Treasuries）最終點差達 55 個基點，較初始定價指引的 85 個基點下滑。此次發行旨在為一筆將於下個月到期、規模同為 3 億美元的債券進行再融資；隨著韓國國內 KRW 債券市場的條件趨緊，韓國的公用事業機構愈來愈多轉向離岸市場。
KOMIPO 在離岸市場實現具競爭力的定價（Offshore Market Return）
根據 Yonhap Infomax 的發行與到期清單資料庫，KOMIPO 自 2022 年以來首次重返美元債券市場。該公用事業機構將點差較初始指引下調 30 個基點，並在 3 年期固定利率分券上以相對美國公債 55 個基點的價格定案。投資銀行消息人士表示，該交易在利率競爭性方面優於國內 KRW 發債方案。
近來，韓國電力公司（KEPCO）的韓國電力發電子公司增加了離岸債券發行活動。本月較早時，韓國東西電力（Korea East-West Power）透過簿記建檔完成了 5 億美元歐元債發行；其後則是 KEPCO 發行 7 億美元全球債券（144A/RegS 格式）。產業參與者指出，KOMIPO 的發行相較於在岸替代方案交付了具競爭力的利率，強化了離岸融資管道的吸引力。
氣候轉型債標籤吸引全球投資人興趣
KOMIPO 將本次發行設計為氣候轉型融資債（climate transition finance bond）。此類 ESG 債務旨在支持由高碳排放發行人所推動的可信氣候轉型計畫。該債券依循國際資本市場協會（ICMA）於前一年 11 月發布的指引。韓國東西電力發行了全球首筆符合 ICMA 指引的氣候轉型債；而 KOMIPO 隨後成為第二家採用該框架的發行人。
根據市場消息，全球投資人就氣候轉型債的結構提出了詢問。ESG 標籤協助 KOMIPO 在簿記建檔流程期間維持來自亞洲與歐洲機構投資人的穩定需求，儘管相較於韓國離岸債券市場過去高峰期，整體動能較為疲弱。市場參與者觀察到，儘管全球機構買盤意願已從創紀錄的水準降溫，但供給消化仍在可控範圍內。
AA 級信用評等支撐成功發行
KOMIPO 持有 AA 級國際信用評等，其中 Moody's 給予 Aa2、S&P 給予 AA。強健的信用狀況支持該公用事業在 4 年缺席後重返離岸市場。花旗環球市場證券（Citigroup Global Markets Securities）、HSBC 與韓國發展銀行（Korea Development Bank）擔任此次交易的聯席簿記管理人。
根據發行人的債務到期時間表，3 億美元募集所得將用於再融資一筆同規模且將於下個月到期的債券。產業觀察人士指出，KOMIPO 的 AA 級評等以及氣候轉型債的結構，促成了在市場條件變動下本次發行的成功執行。
常見問題
KOMIPO 在近期離岸債券交易中發行了什麼？
KOMIPO 以 RegS 格式發行了 3 億美元歐元債券；該債以氣候轉型融資債為結構，3 年期固定利率分券定價為相對美國公債 55 個基點。
為什麼 KOMIPO 發行離岸債券而不是國內 KRW 債券？
KOMIPO 轉向離岸市場以再融資一筆將於下個月到期的 3 億美元債券；相較於國內 KRW 債券市場更趨緊的條件，取得了具競爭力的利率；這也呼應了韓國公用事業機構之間更廣泛的趨勢。
KOMIPO 持有哪些信用評等？
KOMIPO 持有 AA 級國際信用評等，其中 Moody's 給予 Aa2、S&P 給予 AA；這支撐了該公司在 4 年後成功重返美元債券市場。
