美元指數與外匯

日本 2 年期政府公債殖利率下滑 1.5 個基點至 1.415%。

根據 Jin10，隨著在朝向美國-伊朗協議取得進展後地緣政治緊張局勢緩和，預計以色列央行將於 5 月 26 日（週一）把基準利率下調 25 個基點至 3.75%。在針對 14 位經濟學家的調查中，有 8 人預測會進行降息。IBI Investment 首席經濟學家 Rafael Gozlan 指出，通膨維持在 1.9% 以及新謝克爾走強是支持此番調整的因素。上週五，以色列謝克爾兌美元曾觸及 30 年來的最強水平，達到 2.9，且自 3 月下旬以來已升值 8%。

根據 Jin10 Data，日本國債在 5 月 25 日反彈，10 年期殖利率下滑 5 個基點至 2.710%，30 年期殖利率下跌 5.5 個基點至 3.955%。此次走勢是在中東緊張局勢緩和跡象之後，降低了市場的通膨擔憂。日本依賴進口能源，意味著先前曾對經濟與通膨前景造成壓力的區域油價走勢。

根據 5 月 25 日發布的 SHIBOR 數據，隔夜與期限型銀行同業拆借利率全面上升。7 天期 SHIBOR 上漲至 1.4010%，上升 3.60 個基點——為主要期限中單日漲幅最大者。隔夜 SHIBOR 上升至 1.3270%，上升 0.30 個基點，而 3 個月期 SHIBOR 則達到 1.4065%，上升 0.15 個基點。

根據三菱 UFJ 金融集團分析師 Lloyd Chan 的說法，緩和地緣政治緊張局勢可能使美元面臨投資人部位調整出現顯著反轉。儘管美元動能仍然堅挺，包含阿聯、沙烏地阿拉伯與卡達在內的海灣國家持續敦促以外交解決危機，並警告不要再度升級。

根據 investinglive 分析師 Eamonn Sheridan 的說法，美聯儲 4 月會議紀要顯示，今天（5 月 25 日）出現了明顯的政策轉向。先前強調對經濟數據採取「靈活且迅速」回應的措辭，已被更強硬的表述取代：持續的通膨，連同對伊朗衝突所帶來的經濟影響不確定性，可能使政策需要比先前預期更久地維持暫停。通膨如今正從燃料成本向航運費率、機票價格與化肥價格傳導，將通膨壓力擴大至各個產業。市場目前預期，降息可能要到 2026 年底或 2027 年初才會恢復，取決於通膨走勢。美聯儲主席 Waller 個人偏好降息，這可能與日益強硬的委員會之間產生潛在張力。

泰銖兌美元匯率走強至 32.40，創下自 5 月 15 日以來的最高水準。

根據《彭博》報導，5 月 25 日，美國債券投資人預測，美聯準會主席 Waltz 將把提升央行抗擊通膨的可信度放在優先位置，而非面對總統 Trump 要求降息的壓力；同時，市場已透過衍生性金融工具將 12 月升息納入定價。 與此同時，Polymarket 數據顯示，今年美聯準會升息的機率僅為 35%。

根據 Jin10，澳元（AUD/USD）在 5 月 25 日亞洲盤交易期間上漲，原因是市場對中東和平協議前景抱持樂觀。Westpac 外匯策略主管 Richard Franulovich 表示，訊號顯示更具實質內容的協議框架正在形成，然而他也指出，仍需進一步的重要進展——包括正式框架簽署，以及霍爾木茲海峽的官方重新開放——才會讓匯率延續漲勢。

根據 Guru Club 的說法，印度中央銀行行長在 5 月 25 日表示，印度盧比可能被低估。

日本 30 年期政府公債殖利率在 5 月 25 日下跌 5 個基點至 3.960%。

中國人民銀行（PBOC）根據一份官方公告，今天（5 月 25 日）進行了人民幣 258 億元（約 37 億美元）的 7 天期逆回購操作。投標金額與結算金額皆與所提供的人民幣 258 億元規模相同，顯示全額認購。操作利率為 1.40%，與前一次操作持平。

人民幣兌美元的中間價隔夜（5 月 24 日）上調 55 個基點至 6.8318，創下自 2023 年 2 月 15 日以來的最高水準。

中國銀行間外匯市場將人民幣中間價定在 5 月 25 日每 1 美元兌換 6.8318 元，較前一日下調 55 點（人民幣走弱）。歐元中間價定在每 1 元兌換 7.9297 元，上調 104 點；英鎊為每 1 元兌換 9.1828 元，上調 257 點；100 日圓為兌換 4.2905 元，下調 28 點。瑞士法郎上漲 416 點至每 1 元兌換 8.7125 元，而加元下跌 146 點至每 1 元兌換 4.9322 元。

根據 ASB Bank 的說法，新西蘭央行本週預計將維持官方現金利率在 2.25% 不變，儘管政策制定者之間可能出現不同意見。ASB 高級經濟學家 Jane Turner 指出，決策過程中可能出現投票分歧或持不同看法的情況。雖然維持利率能為借款人提供暫時的緩解，ASB 預期未來會升息，並認為 7 月是開始緊縮的最佳時機，且不讓通膨脫離央行的控制。

根據 BlockBeats，下週將有來自美國與日本央行官員的密集發言。日本央行行長植田和男將於週三發表談話，美聯準備理事會（Fed）主席鮑爾的接班人 William Williams 將於週四發表談話，而 Fed 理事 Bowman 將於週五發表談話。預定的關鍵美國經濟數據包括：週三的 ADP 就業、初請失業金人數、核心 PCE 通膨，以及週四的 GDP 修訂；週五則有日本 4 月失業率。美國股市週一（5 月 25 日）因陣亡將士紀念日休市。CME 貴金屬與油類期貨將於 5 月 26 日 02:30（UTC+8）暫停，股指與公債期貨將於 01:00（UTC+8）暫停，而 ICE Brent 原油期貨將於 01:30（UTC+8）左右收盤。

根據公開市場操作數據，中國央行本週將有 3,045 億元人民幣的逆回購協議到期。到期金額分布在 5 月 26 日至 5 月 30 日之間，週一為 1,000 萬元人民幣，週五則為 15.3 億元人民幣。此外，5 月 26 日（週一）將有 5,000 億元人民幣的一年期中期借貸便利（MLF）合約到期。

紐西蘭元在 5 月 24 日盤中上漲 0.50%，兌換美元匯率達到 0.5878。

美元指數（DXY）在今日交易時段跌破 99，下降 0.33%。

根據美國高級官員的說法，美國和伊朗正接近達成一項協議，將在 5 月 25 日重新開放荷姆茲海峽；在早盤交易中，WTI 原油下跌超過 5%。隨著市場對恢復油品運輸流程抱持樂觀態度，風險偏好反彈，推動美元走低、以及股市指數期貨上漲。標普 500 指數期貨上漲，接近上週五接近創紀錄的收盤水準；而對風險情緒較敏感的貨幣（澳元與南非蘭特）則領先相對於美元的漲幅。 雙方仍在就關鍵措辭進行磋商，最終批准可能需要數天。伊朗國家體系附屬的 Tasnim 通訊社警告稱，若遭到美國在關鍵條款（包括德黑蘭要求解凍其資產）上的抵制，該草案可能會破局。IG 分析師 Tony Sycamore 告訴客戶，儘管存在分裂風險，但目前市場仍偏向看多該談判的敘事。