在東京證券交易所上市、股票代碼為 3350 的 Metaplanet 設下目標，要在 2027 年底前持有 21 萬枚 BTC，這需要在截至 2026 年 4 月 1 日持有的 40,177 枚 BTC 基礎上，再收購 169,823 枚。這家放棄飯店業務、成為日本最大企業比特幣持有者的公司，面臨著一項約 160 億至 180 億美元的資金部署挑戰，依據其每枚 BTC 平均成本基礎 97,000 至 107,000 美元計算。此策略轉向仿效由 MicroStrategy 首創的企業比特幣國庫模式，依賴股權籌資與比特幣營運收益來支撐持續購買，規模之大同時考驗著資本市場與投資人耐心。
Metaplanet 設定 21 萬枚 BTC 目標，相當於總供應量的 1%
21 萬枚 BTC 的目標，正好佔最終僅有 2100 萬枚比特幣的 1%。執行長 Simon Gerovich 宣布，到 2027 年底，Metaplanet 打算對比特幣網路整個固定供應量，持有可衡量且永久的主張，使該公司躋身於最激進的機構比特幣囤積者之列。
截至 2026 年 4 月 1 日，公司持有 40,177 枚 BTC，尚有 169,823 枚缺口
截至 2026 年 4 月 1 日，公司持有 40,177 枚 BTC。這意味著目前持有量與 21 萬枚 BTC 目標之間，約有 169,823 枚的差距。以每枚 BTC 平均成本基礎介於 9.7 萬至 10.7 萬美元計算，在這些價格水準下，收購剩餘部分將花費約 160 億至 180 億美元。
2026 年第一季收購速度需提高 10 倍才能趕上 2027 年截止期限
2026 年第一季，Metaplanet 收購了 5,075 枚 BTC。按此速度，要達到 21 萬枚 BTC 將需要大約 33 個季度（約八年），遠遠超過自訂的 2027 年截止期限。為了按時達標，公司需要將每季購買速度提高約 10 倍，從每季約 5,000 枚 BTC 提升至接近 50,000 枚。目前還剩七個季度來收購 169,823 枚 BTC。
Metaplanet 以 0.9 的企業 mNAV 位列第三大比特幣國庫公司
Metaplanet 目前是全球第三大上市比特幣國庫公司，僅次於 MicroStrategy（現已更名為 Strategy）及另一主要持有者。Gerovich 一直依賴股權籌資作為資助持續 BTC 購買的主要機制，並輔以比特幣營運收益。
該公司的企業 mNAV（比較公司總市值與其 BTC 持有價值的指標）大約交易在 0.9 左右，而差不多同期，Strategy 的企業 mNAV 在 2026 年 6 月底短暫跌破 1.0。這意味著市場對 Metaplanet 整個資本結構的估值，低於其庫房中比特幣的價值。由 David Bailey 支持的 Nakamoto，同期企業 mNAV 約為 0.92。在主要比特幣國庫公司中，Strive——透過其 SATA 永久股票採用類似優先股融資模式——根據 BitcoinTreasuries 數據，企業 mNAV 約為 1.24。
2026 年中啟動 Project Nova，並收購 Siiibo Securities
2026 年中，該公司啟動了 Project Nova，這項策略旨在使其從純粹的比特幣國庫工具，演變為它所稱的全方位比特幣金融平台。Project Nova 最具體的要素是計劃以約 1300 萬美元收購 Siiibo Securities。交易完成後，該券商將更名為 Metaplanet Securities。目標是利用證券牌照，向日本投資人提供與比特幣掛鉤的收益產品，創造不完全依賴 BTC 價格波動的收入流。
除 Siiibo 交易外，Metaplanet 正在成立 Metaplanet Ventures，這是一個專注於投資比特幣相關業務與基礎設施的風險投資部門。
公司約自 2024 年起從飯店業務轉型
Metaplanet 從苦苦掙扎的飯店經營者，轉變為日本最著名的企業比特幣買家，這段旅程始於 2024 年左右。大約兩年內，該公司圍繞比特幣國庫策略重塑了整個企業定位。一家以飯店業務為基礎建設的公司，並不會自動擁有有效將數十億美元部署至比特幣市場所需的金融架構、國庫管理專業知識或機構關係。
現有及潛在投資人最迫切的擔憂是：用於收購 169,823 枚 BTC 的機制，是否會摧毀比其創造的更多價值？在目前價格水準下，約 20 個月內收購那麼多 BTC，將需要大規模股權稀釋、大量債務發行，或者比特幣價格急劇下跌——而急劇下跌將同時降低已持有的 40,177 枚 BTC 的價值。目前企業 mNAV 低於 1.0 的 Metaplanet，並不享有 MicroStrategy 多年來透過維持對其淨資產價值的持續溢價所取得的結構性優勢。
常見問題
Metaplanet 的比特幣收購目標與截止期限為何？
Metaplanet 目標是在 2027 年底前持有 21 萬枚 BTC，約佔比特幣總固定供應量 2100 萬枚的 1%。
截至 2026 年 4 月 1 日，Metaplanet 持有多少比特幣？
截至 2026 年 4 月 1 日，Metaplanet 持有 40,177 枚 BTC，必須再收購約 169,823 枚才能達到 21 萬枚 BTC 的目標。
Metaplanet 目前的企業 mNAV 是多少？這代表什麼意義？
Metaplanet 的企業 mNAV 交易在 0.9 左右，意味著市場對該公司整個資本結構的估值，低於其庫房中比特幣的價值，顯示投資人過去穩定賦予比特幣國庫公司的溢價已不再有保障。
